盡管中國證券市場(chǎng)“坐莊”的時(shí)代已經(jīng)遠去,但長(cháng)期以來(lái),公募基金憑借其雄厚的資金實(shí)力,在以散戶(hù)為主的A股市場(chǎng)“抱團取暖”,對單只股票集中持股形成籌碼優(yōu)勢,甚至同一家基金公司旗下的多只產(chǎn)品集中持有單只股票形成高度控盤(pán),這些在重組類(lèi)和一些題材概念的股票中都司空見(jiàn)慣。但隨著(zhù)A股市場(chǎng)制度的日益完善,這種新的“坐莊”模式正在遇到越來(lái)越多的挑戰。
王亞偉出走 重組股再無(wú)機會(huì )
隨著(zhù)王亞偉離開(kāi)華夏基金和范勇宏的退居二線(xiàn),中國公募基金業(yè)也進(jìn)入了一個(gè)新的階段。
王亞偉在離職前曾公開(kāi)回應了外界對于其長(cháng)期以來(lái)擅長(cháng)重組類(lèi)股票操作的質(zhì)疑。王亞偉表示,雖然市場(chǎng)認為對重組類(lèi)投資是其一個(gè)特點(diǎn),但是從14年的時(shí)間來(lái)看,投重組股只是自己投資生涯中一個(gè)很短的階段,而且其投資的重組股,無(wú)論是從數量上,還是說(shuō)從投資的比例上,都只占很小的一部分。重組股對于其基金的整體業(yè)績(jì)影響不大。
王亞偉認為,在中國證券市場(chǎng)發(fā)展的特定階段,重組股可能會(huì )存在機會(huì )。但投資強調與時(shí)俱進(jìn),現在重組股整體來(lái)看沒(méi)有超額收益,而且可能是風(fēng)險大于收益。所以自身相應的做出了調整,這個(gè)調整背后是對市場(chǎng)投資機會(huì )發(fā)生變化的判斷。
實(shí)際上,從2005年12月執掌華夏大盤(pán)精選起,王亞偉先后重倉投資了浙江廣廈、中航電子、勝利股份、吉林森工、中航精機、海南高速、陜國投A、中恒集團、國陽(yáng)新能、樂(lè )凱膠片等重組概念股,期間很少失手。正是借著(zhù)這些重組概念的成功投資,王亞偉的華夏大盤(pán)精選在過(guò)去的6年中獲得了驚人的超額收益,成為了中國基金業(yè)的傳奇。
以岳陽(yáng)興長(cháng)為例,2006年三季度,王亞偉建倉該股并連續三個(gè)季度增持,截至2006年末華夏大盤(pán)持有岳陽(yáng)興長(cháng)317.63萬(wàn)股。2006年12月,岳陽(yáng)興長(cháng)因重組事宜宣布停牌;2007年2月12日,公司宣布與湖南高橋公司達成重組意向。復牌之后,岳陽(yáng)興長(cháng)接連走出10個(gè)漲停板,王亞偉也借此聲名大噪。
一位基金業(yè)人士對《經(jīng)濟參考報》記者表示,王亞偉離開(kāi)的原因除了他自身所說(shuō)之外,還同整體市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化有關(guān)。在退市制度出臺以后,A股長(cháng)期以來(lái)的重組概念股票炒作的土壤正在消失。
退市警鐘敲響 公募基金重傷
長(cháng)期以來(lái),在A(yíng)股市場(chǎng),作為長(cháng)期投資者,卻熱衷參與或者發(fā)起重組概念的股票的炒作,已經(jīng)成為了中國公募基金業(yè)的一道獨特的“風(fēng)景線(xiàn)”。
WIND統計數據顯示,根據基金2011年年報披露的持股明細,在剔除了指數型基金之后,截至2011年末,仍有82只基金合計持有ST類(lèi)股票2.11億股,持股總市值達到了17.83億元。從對ST類(lèi)股票的持有狀況來(lái)看,部分基金持有的股票占流通股的比例已經(jīng)到達了很高的程度,同一家基金公司旗下的多只基金也有集體重倉形成高度控盤(pán)的情況。
從公司來(lái)看,*ST領(lǐng)先被基金持有最多,是一只典型的基金“抱團取暖”的股票。包括匯添富價(jià)值精選、建信恒久價(jià)值、銀華優(yōu)質(zhì)增長(cháng)、華夏藍籌核心等20余只基金合計持有3380.81萬(wàn)股,占流通股的比例達到了44.56%,持股市值高達6.5億元。*ST天成有被包括博時(shí)精選、華夏大盤(pán)精選等數十只基金共同持有,持股總數達到了2344.89萬(wàn)股,占流通股的比例達到了14.97%,持股市值為2.38億元。*ST中基則被鵬華普天收益等數十只基金共同持有,持股合計1354.89萬(wàn)股,持股總市值為6205.40萬(wàn)元。
值得注意的是,在上述三只重組概念的股票當中,基金的增減持行為呈現出高度的一致性。在*ST領(lǐng)先當中,2011年年報披露的數據顯示,僅有7只基金當期減持了209.17萬(wàn)股,相比之下,當期增持的就達到了392.95萬(wàn)股,首次進(jìn)入的則達到了1013.82萬(wàn)股。在*ST天成中,當期減持的僅有兩只基金,減持總量?jì)H為80.41萬(wàn)股,但當期增持和首次進(jìn)入的則分別達到了364.34萬(wàn)股和825.50萬(wàn)股。
從基金公司來(lái)看,在*ST領(lǐng)先當中,建信基金旗下的建信恒久價(jià)值、建信內生動(dòng)力、建信核心精選在2011年下半年集體建倉,建信優(yōu)勢動(dòng)力則同期增持了128.24萬(wàn)股。在*ST天成中,華夏基金旗下的華夏藍籌核心下半年建倉246.84萬(wàn)股,旗下的華夏大盤(pán)精選、華夏策略精選、華夏回報和華夏回報2號則集體增持了*ST天成。WIND統計數據顯示,今年1月4日到3月7日,*ST領(lǐng)先從14.66元一路上漲至30.20元,上漲了106%。
實(shí)際上,就在五一起期間滬深交易所公布主板和中小板退市制度后,5月2日進(jìn)行交易的124只ST類(lèi)股票中,有107只出現了下跌,67只當日以跌停收盤(pán)。僅在5月2日當日,上述107家ST公司的市值蒸發(fā)就達到了89.63億元。在這場(chǎng)市值大蒸發(fā)中,向來(lái)偏好重組股的基金業(yè)損失慘重。
黑天鵝頻出 基金持股集中度驟降
從2012年一季報披露的情況來(lái)看,在剔除了指數型基金后,基金抱團取暖的情況雖然依然存在,但持股集中度卻已經(jīng)有了明顯的下降。在基金全部重倉持有的814只股票中,基金持股占流通股比例在30%以上的有5家,分別為伊利股份、新華保險、亞廈股份、宋城股份和羅萊家紡,持股占流通股比例在20%以上的則有36家。
相比之下,2011年末,基金共計重倉持有830只股票,其中基金持股占流通股比例30%以上的有9家,持股占流通股比例在20%以上的則有53家。而2011年三季度末基金的重倉持股中,基金持股占流通股比例30%和20%以上的股票也分別有9只和53只。從今年一季度末持倉的情況來(lái)看,基金對單只股票的持股集中度正在明顯降低。
一位基金評價(jià)業(yè)人士對《經(jīng)濟參考報》記者表示,長(cháng)期以來(lái),由于A(yíng)股市場(chǎng)機構投資者整體力量不大,散戶(hù)占據了主導地位,手握3萬(wàn)億資金的公募基金在整個(gè)市場(chǎng)中沒(méi)有力量相當的博弈對象,因而其行為也缺少制約。2011年以來(lái),A股市場(chǎng)“黑天鵝”頻出,包括雙匯發(fā)展、重慶啤酒、吉林敖東等在內的多只基金集中持有、高度控盤(pán)的股票均因突發(fā)性的事件或者概念炒作失敗而經(jīng)歷了暴跌,公募基金在其中損失慘重,集中持股、獨門(mén)重倉和“抱團取暖”的風(fēng)險已經(jīng)集中顯現,這可能是基金持股集中度下降的重要原因之一。
“總的來(lái)看,隨著(zhù)A股市場(chǎng)制度的不斷完善,在包括退市制度在內的一系列制度改革不斷推出后,A股市場(chǎng)長(cháng)期以來(lái)基金集中炒作重組概念、題材股的土壤正在逐漸的消失。中國的公募基金業(yè)應當把更多的精力發(fā)到對于市場(chǎng)和公司價(jià)值的研究當中,真正的成為組合投資者、長(cháng)期投資者!彼f(shuō)。