上周傳媒板塊走勢強于大盤(pán)，整體板塊漲幅為0.1%，與全部A股-1.94%相比強2.04%，主要原因是受益于政策刺激。該周財政部發(fā)文各地提升文化傳媒業(yè)占財政支出占比，同時(shí)文化部也發(fā)布了《“十二五”時(shí)期文化改革發(fā)展規劃》。券商認為，具體規劃落實(shí)后，后續實(shí)質(zhì)性政策有望陸續出臺，從而使得傳媒板塊行情持續可期。
　　文化部發(fā)布的規劃指出，“十二五”期間，文化部門(mén)管理的文化產(chǎn)業(yè)增加值年均現價(jià)增長(cháng)速度高于20%，2015年比2010年至少翻一番，實(shí)現倍增。根據統計數據，2010年，文化部門(mén)管理的文化產(chǎn)業(yè)增加值約有4000億元至4300億元。按照倍增的指標來(lái)推算，到2015年文化部門(mén)管理的文化產(chǎn)業(yè)增加值將超過(guò)8000億元。
　　國泰君安證券發(fā)布的報告點(diǎn)評稱(chēng)：
　　此前，先后是中共中央辦公廳、國務(wù)院于2012年2月15日發(fā)布《國家“十二五”時(shí)期文化改革發(fā)展規劃綱要》，文化部2月28日發(fā)布《“十二五”時(shí)期文化產(chǎn)業(yè)倍增計劃》，擬實(shí)現“十二五”時(shí)期(2010-2015年)文化部門(mén)管理的文化產(chǎn)業(yè)增加值年均增速高于20%，5年至少翻一番的目標。將演藝、娛樂(lè )、動(dòng)漫、游戲等11個(gè)重點(diǎn)行業(yè)列為文化部重點(diǎn)扶持對象，并從培育市場(chǎng)化主體、提升質(zhì)量效益、9大重點(diǎn)項目、6大保障措施等方面提出詳細計劃，努力推動(dòng)文化產(chǎn)業(yè)成為國民經(jīng)濟支柱性產(chǎn)業(yè)。
　　規劃提出要促進(jìn)文化產(chǎn)業(yè)與金融市場(chǎng)對接。文化企業(yè)多為輕資產(chǎn)公司，由于缺乏抵押物，融資一直是產(chǎn)業(yè)的最大困擾，“十二五”期間融資問(wèn)題將大幅改善，出版、有線(xiàn)等藍籌公司仍可能是最大受益者。文化消費補貼制度的實(shí)施也將是一大看點(diǎn)，我們判斷，補貼制度可能率先從科普教育類(lèi)圖書(shū)、題材積極向上類(lèi)電影等偏公益性的消費支出展開(kāi)，出版行業(yè)、電影行業(yè)將從中受益。另外文化消費基礎設施建設也是焦點(diǎn)。我們判斷，圖書(shū)館、電影院(地處偏遠貧困地區、偏公益)的概率最高，出版類(lèi)企業(yè)、影視制作公司將受益。
　　規劃還提出要保證公共財政對文化建設投入的增長(cháng)幅度高于財政經(jīng)常性收入增長(cháng)幅度，提高文化支出占財政支出比例。我們判斷，文化建設將會(huì )受到地方政府的空前重視，加之土地財政仍是其命脈，故文化MALL、文化旅游城等文化地產(chǎn)將是最大看點(diǎn)，出版行業(yè)、影視行業(yè)受益。
　　規劃提出要著(zhù)力“打造”九大重點(diǎn)工程，建設文化產(chǎn)業(yè)基地、園區和特色產(chǎn)業(yè)群。近年來(lái)扶持動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)多次被重點(diǎn)提及，奧飛動(dòng)漫受益最大；文藝演出院線(xiàn)建設的受益公司為光線(xiàn)傳媒、華誼兄弟。另外我們判斷，建設文化產(chǎn)業(yè)園會(huì )配套相應稅收減免政策，文化企業(yè)稅率起碼應向高新技術(shù)企業(yè)稅率看齊，其中華誼兄弟、光線(xiàn)傳媒、華錄百納、藍色光標等民營(yíng)文化企業(yè)受益最大(目前所得稅率多為25%)。
　　西南證券判斷：5月份傳媒板塊強于大盤(pán)。該券商發(fā)布的報告認為原因有三：一是政策支持，二是新股上市帶動(dòng)效應，三是近一年傳媒PE與指數走勢均有利于傳媒的估值再上升。該券商近期看好華誼兄弟、中南傳媒和藍色光標。
　　渤海證券發(fā)布的報告持類(lèi)似觀(guān)點(diǎn)。報告稱(chēng)：目前行業(yè)估值在一季度回落后重新回升，較年初相比相對滬深300的估值溢價(jià)率呈上升趨勢。我們預計2012年行業(yè)依然會(huì )保持高增長(cháng)的趨勢，凈利潤增速約為30%左右。雖然行業(yè)本身所處的板塊估值偏高，但是結合行業(yè)自身高速成長(cháng)的預期，我們認為具有良好業(yè)績(jì)以及成長(cháng)潛力的標的具備長(cháng)期投資價(jià)值。平面媒體中的龍頭企業(yè)估值和成長(cháng)性匹配度較好；雖然我們對網(wǎng)絡(luò )服務(wù)、影視動(dòng)漫的增速并不十分樂(lè )觀(guān)，但是也不乏題材好、成長(cháng)性強的標的；在“三網(wǎng)融合”的政策預期下，有線(xiàn)運營(yíng)有望迎來(lái)高成長(cháng)；營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)中我們看好藍色光標。維持行業(yè)“中性”評級不變；股票池推薦：百視通、中南傳媒、藍色光標、華錄百納、東方財富。