本周初止跌反彈的大盤(pán)從周三開(kāi)始持續調整，周四滬深股市再次雙雙收跌。機構分析認為，目前政策利好的累計疊加效應可能會(huì )給市場(chǎng)帶來(lái)短期的反彈，但反彈幅度和持續的時(shí)間還要看后期政策的力度，投資者可關(guān)注績(jì)優(yōu)藍籌股的結構性機會(huì )。
政策重心向穩增長(cháng)傾斜
機構在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，最近管理層強調要把穩增長(cháng)放到更加重要的位置，這意味著(zhù)接下來(lái)整個(gè)政策重心向保經(jīng)濟增長(cháng)的方向傾斜已經(jīng)更加明確。而從目前的政策導向看，穩增長(cháng)的措施也沒(méi)有跳出政府投資和拉動(dòng)內需的固有模式。在政府投資方面，央行穩步釋放流動(dòng)性，主要是通過(guò)降低存款準備金率和財政存款的方式為市場(chǎng)提供相對寬松的貨幣環(huán)境。最近多部委聯(lián)手啟動(dòng)了一批重大的工程項目，而且已經(jīng)表態(tài)，接下來(lái)的項目審批速度會(huì )加快。如此，對于經(jīng)濟的拉動(dòng)作用不言而喻。
中信證券表示，這些消息對資本市場(chǎng)的提振立竿見(jiàn)影，周一、周二大盤(pán)在這些消息的刺激下開(kāi)始止跌反彈，一些和基建直接相關(guān)的產(chǎn)業(yè)板塊大幅上漲。但是，后期仍然存在來(lái)自基本面的利空因素，因此，中期行情的走勢仍需看利好政策出臺的持續性。
多數機構認為，從短期看，四方面因素或推動(dòng)市場(chǎng)弱勢反彈：其一，近期連續出臺利好政策，政府披露基本建設項目加快審批和啟動(dòng)，給予市場(chǎng)一種向上預期；其二，目前市場(chǎng)整體估值并不高，滬深300市盈率只有11倍、上證A股12倍、深證A股27倍，都處于歷史最低水平。銀行板塊更是整體市盈率不足6倍，興業(yè)銀行股票市盈率不足4.5倍，估值過(guò)低，處于可以長(cháng)期投資的價(jià)值區域；其三，大盤(pán)從2454點(diǎn)連續下跌之后，技術(shù)上已經(jīng)到了超賣(mài)區域，短期存在反彈要求，特別是一些個(gè)股已經(jīng)到了短線(xiàn)可以搶反彈的時(shí)機；其四，石油、有色金屬等大宗商品價(jià)格以及歐美股市在技術(shù)上也處于超賣(mài)區域，短期存在超跌反彈可能。
反彈持續性需視政策力度
機構同時(shí)表示，市場(chǎng)雖然有可能存在反彈，但反彈幅度還要看后期政策的力度。銀河證券稱(chēng)，由于目前我國經(jīng)濟比2008年次貸危機之后并不好多少，而2008年管理層采取了強有力的4萬(wàn)億元投資來(lái)刺激經(jīng)濟，財政投資資金和銀行貸款大幅度增長(cháng)�，F階段，只是利用央票、公開(kāi)市場(chǎng)操作、存準率下調來(lái)增加流動(dòng)性穩定經(jīng)濟。這些措施力度較小，對市場(chǎng)推動(dòng)作用有限。特別是貸款增速明顯放緩，一些小企業(yè)基本的流動(dòng)資金也無(wú)法滿(mǎn)足。
平安證券也表示，從此前的調控節奏來(lái)看，政策節奏有些跟不上經(jīng)濟變化。經(jīng)濟不及預期，表現在今年以來(lái)的一些經(jīng)濟數據和一些民企資金鏈斷裂。在這種背景下，銀行貸款應該增加。但是，4月份貸款增長(cháng)又一次嚴重低于預期，部分原因是下調存準率沒(méi)有及時(shí)出臺。市場(chǎng)此前預期4月上旬下調存準率，結果這一舉措出臺滯后了一月有余。
鑒于以上原因，本次反彈行情或只是短線(xiàn)的反彈而非反轉。如果投資者在當前位置搶反彈，那么應主要以短線(xiàn)操作為主。如果沒(méi)有更大的利好(如短期內繼續降準或者降息)刺激市場(chǎng)，后市也很難有一波較大的反彈行情。因此，后續反彈的持續性如何仍需視政策出臺的力度而定。
海通證券研究所日前發(fā)布研報指出，雖然政策偏暖，但市場(chǎng)反彈的空間依然相對有限。一方面，從宏觀(guān)調控來(lái)看，管理層宏觀(guān)調控的政策目標是穩增長(cháng)而非保增長(cháng)，穩增長(cháng)的措施只是起到經(jīng)濟托底的作用，決定了實(shí)體經(jīng)濟即使回升，幅度也相對有限。另一方面，隨著(zhù)新開(kāi)工項目的啟動(dòng)和存量項目的啟動(dòng)，市場(chǎng)將進(jìn)入經(jīng)濟增長(cháng)“證實(shí)”與“證偽”驗證階段，驗證的過(guò)程將使得市場(chǎng)相對謹慎。
金元證券則認為，近期大盤(pán)不會(huì )出現大漲大跌。大盤(pán)連續上攻的概率偏小，但也不會(huì )出現連續下跌。本次平行箱體的震蕩時(shí)間會(huì )比較長(cháng)。市場(chǎng)在等待政策進(jìn)一步的明朗化。不過(guò)出臺宏觀(guān)政策以及政策累計疊加的效應，最終在市場(chǎng)表現出來(lái)也并不是短期的事。
關(guān)注政策利好的結構性機會(huì )
機構表示，從投資機會(huì )的角度來(lái)看，建議投資者關(guān)注大消費和節能減排等板塊的投資機會(huì )。
海通證券認為，當前A股市場(chǎng)面臨著(zhù)進(jìn)一步回升的趨勢。首先，外圍市場(chǎng)的進(jìn)一步回暖，將帶動(dòng)著(zhù)A股人氣的進(jìn)一步回升。其次，宏觀(guān)經(jīng)濟層面的積極預期也賦予多頭進(jìn)一步積極配置或加倉優(yōu)質(zhì)成長(cháng)股的底氣與能量。在此背景下，符合A股消費特征的品種仍有望活躍，比如說(shuō)“喝酒”、“吃藥”板塊，與此同時(shí)，飲料等食品股也會(huì )迅速活躍。
平安證券等機構則建議投資者換個(gè)思路投資獲利。近期政策密集出臺，而且將穩增長(cháng)放在更重要的位置，意味著(zhù)后續政策力度將會(huì )加碼，市場(chǎng)需要看到實(shí)際的舉措出臺，多方才敢于大膽做多。此外，窄幅區間的震蕩也利于清洗浮籌，同時(shí)發(fā)掘新的市場(chǎng)熱點(diǎn)，目前市場(chǎng)估值較低、外資QIFF不斷增持、更多的資金正在潛入股市，而為應對經(jīng)濟增速下滑，重大基建投資進(jìn)度明顯加快、房地產(chǎn)市場(chǎng)迎來(lái)溫和修復、高端裝備制造業(yè)或成支柱產(chǎn)業(yè)。因此，建議投資者多選擇與基礎設施建設相關(guān)的行業(yè)，如地產(chǎn)、水泥、建筑工程、機械、鐵路建設以及新材料等。另外，流通消費、節能環(huán)保、券商等板塊也值得逢低關(guān)注。這些股票大多處于底部，涉及個(gè)股眾多，它們日后的活躍最終將再度吸引場(chǎng)外資金入場(chǎng)，使得大盤(pán)再度向上進(jìn)攻。