昨日，股、債兩品種分級基金走勢出現分化。在母基金凈值仍然持續上漲的情況下，5月以來(lái)在二級市場(chǎng)表現強勁的分級債券基金杠桿份額集體放量下跌，市場(chǎng)情緒傾瀉明顯。而另一方面，受益于近期政策刺激的影響，沉寂月余的分級股基則隨市大幅上漲。
分級債基一二級市場(chǎng)偏離
雖然降準以來(lái)的債市小牛行情仍在持續，但二級市場(chǎng)上漲近1月，累計近20%漲幅的分級債券基金卻已然草木皆兵。
昨日早盤(pán)，幾只前期表現強勁的分級債基杠桿份額便初顯頹勢，均出現小幅下跌。但無(wú)論從基本面還是消息面來(lái)看，債券市場(chǎng)仍維持著(zhù)強勢，前一日基金凈值顯示，除了博時(shí)裕祥外，絕大部分分級債基凈值仍然維持了漲勢，海富通穩進(jìn)分級B、多利進(jìn)取凈值漲幅超過(guò)2%。這顯露出一絲不同尋常的信息。
午盤(pán)后，微妙的平衡被打破，A股市場(chǎng)愈走愈強，債市則震蕩走弱。包括博時(shí)裕祥B、萬(wàn)家添利B、諾德雙翼B、金鷹持久回報B、浦銀安盛增利B等品種市價(jià)跌幅超過(guò)2%，此前表現搶眼的品種，如泰達宏利聚利、天弘添利B等跌幅也超過(guò)1%。分級債基杠桿份額集體創(chuàng )下5月以來(lái)這波上漲行情中單日最大跌幅。
而昨日大部分分級債基凈值仍舊收紅，部分漲幅不淺。分級債基一二級市場(chǎng)的走勢發(fā)生較大偏離。
分級股基趁勢而起
《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在分級債券基金行情開(kāi)始“松動(dòng)”的同時(shí)，分級股票型基金卻逐漸復蘇。
事實(shí)上，在周一的反彈中，沉寂了月余的分級股基已經(jīng)趁勢而起。而昨日隨著(zhù)市場(chǎng)走強，銀華鑫利、銀華鑫瑞、信誠中證500B、信誠滬深300B等一批流動(dòng)性相對較好的品種也相應翻紅，漲幅在1.8%以上，成交量也較周一放大。
不過(guò)值得注意的是，雖然本周兩個(gè)交易日大盤(pán)指數上漲幅度相近，但周二分級股基的上漲力度相比周一則明顯放緩。
從目前分級基金凈值來(lái)推算，申萬(wàn)進(jìn)取、銀華鑫利、銀華銳進(jìn)杠桿較高，其中申萬(wàn)進(jìn)取杠桿高達在4倍左右，由于高杠桿的稀缺性導致基金大幅溢價(jià)。
分級基金行情逆轉？
債券分級基金的行情結束了？在政策刺激下，股票分級基金會(huì )接力上漲嗎？記者注意到，在昨日股債分級基金的兩極表現中，已經(jīng)顯現市場(chǎng)猶疑的情緒，尤其是午盤(pán)后分級債基開(kāi)始出現市場(chǎng)情緒主導的放量下跌。
“現在很難說(shuō)�！币患覍�(zhuān)門(mén)從事分級基金投資的私募總經(jīng)理童國林對
《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，“大跌后并不見(jiàn)得就是介入分級債基的機會(huì )�！�
由于對未來(lái)一段時(shí)間債市預期不明朗，分級債基短期交易性機會(huì )前景充滿(mǎn)不確定性�！皬拈L(cháng)期來(lái)看，我看好分級債基的投資價(jià)值，但短期風(fēng)險確實(shí)較大�！�
經(jīng)過(guò)前期大漲，分級債基確實(shí)已有較大獲利回吐的需求。事實(shí)上，此前漲幅較大的海富通穩定增利B在前幾日便已經(jīng)顯現出滯漲的特征�！皞彤a(chǎn)品的投資人心理承受能力較弱�！蓖瘒直硎�，“因為波動(dòng)太大，我并不推薦給我的投資人分級債基�！�
不過(guò)，從交易性角度，童國林建議稱(chēng)，“如果明天繼續大跌3、4個(gè)百分點(diǎn)，可以考慮介入�！�
由于昨日分級債基一二級市場(chǎng)走勢的偏離，分級債基原本收窄的折價(jià)再度擴大，博時(shí)裕祥B、萬(wàn)家添利B、天弘添利B、長(cháng)信利鑫B等品種折價(jià)均擴大至5%以上。
而另一方面，機構投資者持倉較多的分級股票型基金也存在著(zhù)些許不確定性。
在高層作出“把穩增長(cháng)放在更加重要的位置”的表態(tài)后，近期政策放松甚至政策刺激的預期開(kāi)始升溫，受到政策刺激的版塊反應明顯。然而投資人對政策刺激下行情的持續性仍心存疑慮，同時(shí)，孱弱的實(shí)體經(jīng)濟本身也拖累著(zhù)市場(chǎng)信心。
博時(shí)基金宏觀(guān)策略部總經(jīng)理魏鳳春認為，經(jīng)濟和市場(chǎng)自身力量仍然很弱，上漲行業(yè)靠政策托住，持續性需要存疑問(wèn)。同時(shí)，市場(chǎng)整體氣氛和資金態(tài)度均謹慎，翹起了政策托住的行業(yè)，落下了其他行業(yè)，行業(yè)間錯落差異持續上升，系統性風(fēng)險并未實(shí)質(zhì)性減弱。受政策影響的行業(yè)也存分化，不少預期來(lái)得快，去的也快，轉換頻繁，市場(chǎng)反映不一，確定性程度需要持續跟蹤。