已經(jīng)持續上漲近一個(gè)月的杠桿債基近日出現轉折。伴隨股市回暖，本周場(chǎng)內交易的杠桿債基普遍回調，部分基金兩個(gè)交易日內跌幅超過(guò)3%。在分析人士看來(lái)，經(jīng)過(guò)前期的較大幅度上漲，杠桿債基折價(jià)率快速縮窄，短期內或面臨一定折價(jià)擴大的風(fēng)險。
注意折價(jià)擴大風(fēng)險
在前期股市乏善可陳的背景下，杠桿債基成為場(chǎng)內交易型品種的熱點(diǎn)。不少杠桿債基5月份漲幅驚人，截至28日，聚利B5月份市價(jià)漲幅達20%，海富通增利B上漲16.74%，博時(shí)裕祥B上漲16.53%，豐利B、添利B、利鑫B等漲幅也超過(guò)10%。
但其對應的凈值漲幅遠不及市價(jià)漲幅，同區間內凈值漲幅最高的杠桿債基為海富通增利B，凈值上漲11.8%；其次為聚利B凈值上漲11.12%，其余漲幅均在10%以?xún)取?BR> 由于市價(jià)漲幅遠超凈值漲幅，杠桿債基的折價(jià)率近期明顯縮窄。數據顯示，截至5月29日，17只杠桿債基的折價(jià)率進(jìn)一步縮窄至0.96%，而5月11日和18日這一數據分別為3.28%和1.25%。
面對杠桿債基凈值與市價(jià)的背離，專(zhuān)業(yè)人士指出或正積累一定風(fēng)險�！敖诟軛U債基放量大漲，折價(jià)率明顯縮小，如果市場(chǎng)預期債市上漲空間縮小，其將面臨一定的折價(jià)擴大的風(fēng)險�！闭猩套C券基金分析師如是表示。
在滬上一位基金分析師看來(lái)，近期杠桿債基的出色表現，一方面源于債市的持續升溫，另一方面也因為近期不少分級債基A類(lèi)重新打開(kāi)申購，彌補上次凈贖回，使得B份額杠桿重新上升�！暗谀壳罢蹆r(jià)率已經(jīng)大幅縮減以后，后市風(fēng)險值得密切關(guān)注�！狈治鰩熑缡潜硎�。
此外，一位基金人士向記者表示，場(chǎng)內交易型基金方面存在一定的“股債蹺蹺板”效應，資金熱點(diǎn)不斷在股債之間切換，股市有所起色或拖累債券基金表現。
基金激辯債市行情
事實(shí)上，促成杠桿債基上漲的最根本動(dòng)因是此前降準后債市的繼續升溫。但值得注意的是，經(jīng)過(guò)自去年10月份以來(lái)的一番上漲，基金態(tài)度出現分歧。部分基金認為，債市中長(cháng)期看來(lái)或有回落風(fēng)險。
“預計未來(lái)為穩定經(jīng)濟增長(cháng)，央行或將繼續下調存款準備金率，并存在降息的可能；同時(shí)，現在流動(dòng)性還比較好，銀行對配置債還是有需求，這些都將對債市形成短期利好�！鄙虾Ｒ患一鸸鞠嚓P(guān)人士表示。
但其進(jìn)一步指出，目前債市收益率已經(jīng)在較低的位置，下行空間有限。中長(cháng)期來(lái)看，如果經(jīng)濟復蘇，可轉債機會(huì )相對更大。
另一位債券研究人士也指出，中期來(lái)看，由于二季度經(jīng)濟數據可能繼續惡化，歐債危機始終揮之不去，再考慮到逆周期刺激政策可能使得供給超預期增加，中低等級信用債的交易價(jià)值會(huì )逐漸減弱，下行幅度可能相對有限。
上投摩根基金的觀(guān)點(diǎn)相對樂(lè )觀(guān)。其指出，本輪債市走勢以經(jīng)濟、通脹雙降為主導，并輔以流動(dòng)性推動(dòng)，目前來(lái)看，經(jīng)濟震蕩筑底的形勢依然沒(méi)有發(fā)生變化，因此，雖然債券已經(jīng)走過(guò)了一輪上漲，但依然會(huì )在低增長(cháng)加低通脹的環(huán)境中迎來(lái)較長(cháng)時(shí)期的慢牛行情。