近日，一則新聞引起我們的關(guān)注，傳奇的“歐洲股神”安東尼·波頓在投資中資消費股時(shí)屢屢失誤，遭遇上市公司信息不透明和一系列個(gè)股“黑天鵝”事件之后，他在一年前成立的針對中國內地消費企業(yè)的基金表現不佳，甚至不得不連續減持消費股。國內資本市場(chǎng)向來(lái)給予“洋和尚”們比較高的地位，認為他們的投資理念和投資行為對我們有較好的引導。而今天波頓的糟糕表現估計會(huì )讓之前看好他的中國消費類(lèi)基金的人大跌眼鏡。
　　轉過(guò)身來(lái)看看我們這些在內地市場(chǎng)青睞消費股的投資者，情況也好不到哪里去。剔除2012年至今市場(chǎng)的風(fēng)格因素：經(jīng)濟基本面下行，政策刺激經(jīng)濟和股市的力度較大，投資風(fēng)格傾向于周期股、政策放松預期的行業(yè)，以及管理層力主改革的行業(yè)，不少傳統的消費龍頭股表現差強人意。前幾年發(fā)生過(guò)三聚氰胺、瘦肉精等負面事件，相關(guān)行業(yè)和個(gè)股都受到?jīng)_擊。但通過(guò)調整和改正，行業(yè)秩序得以規范，龍頭公司反而取得了更好的競爭優(yōu)勢，他們的股價(jià)也表現不錯。
　　然而，最近幾個(gè)月來(lái)，投資消費股的感覺(jué)就像進(jìn)入了“雷區”，負面事件又接二連三地出現。食品安全、藥品安全的事?tīng)縿?dòng)億萬(wàn)消費者的心，也攪動(dòng)了市場(chǎng)的琴弦。除此之外，還有高端消費品受到政府和輿論的批評等等。于是，部分消費類(lèi)個(gè)股股價(jià)出現暴跌，具體原因還在于，有的個(gè)股是受調控的緣故，比如高端白酒；有的則是做了對不起人民的事情，比如部分涉毒膠囊醫藥公司；有的則是“躺著(zhù)也中槍”，比如一些公司無(wú)辜受到工業(yè)明膠事件的牽連或者受到別有用心的人的欺詐。
　　不良事件的頻繁曝光，對消費者今后的生活是好事。這其中除了人們的社會(huì )安全意識、消費維權意識提高外，也與社會(huì )監督力度有關(guān)，比如時(shí)下流行的微博就是全民監督的工具。
　　從大方面說(shuō)，“踩雷”不是為了倒下，而是為了學(xué)會(huì )“掃雷”，規避今后的投資風(fēng)險。經(jīng)過(guò)總結分析，我認為未來(lái)的風(fēng)險預計會(huì )有以下幾類(lèi)，投資者可以多加注意：
　　1、不合規的添加劑，或者不合格的原料導致的事件。隨著(zhù)行業(yè)自律的增強、企業(yè)的重視和運作的規范，類(lèi)似事件對上市的龍頭公司不一定會(huì )有較大的打擊，反而可能提供較好的“錯殺”后的介入機會(huì )。
　　2、財務(wù)風(fēng)險。我們可能無(wú)法確切地核實(shí)每一家門(mén)店、每一類(lèi)產(chǎn)品，但報表中的異常數據值得重視。今后投資者會(huì )更加注重上市公司的報表質(zhì)量和類(lèi)似公司的財務(wù)比較。
　　3、連鎖擴張類(lèi)公司的潛在風(fēng)險。上市融資有助于這類(lèi)企業(yè)開(kāi)設新的終端，向渠道鋪貨，短期產(chǎn)生亮麗的業(yè)績(jì)。然而，經(jīng)營(yíng)環(huán)境的變化、產(chǎn)品的問(wèn)題、競爭的行為都可能導致出現管理效率低下、庫存高企等風(fēng)險。
　　4、新型商業(yè)模式的產(chǎn)生帶來(lái)傳統模式的蕭條。例如，電商對傳統百貨連鎖的影響一直被大家所關(guān)注。從不同角度看，影響的程度有不一樣的解釋。但是，時(shí)間放長(cháng)一點(diǎn)，電商對消費行為的改變將會(huì )重塑未來(lái)行業(yè)的格局。
　　5、成長(cháng)的消費股。尋找能快速做大、甚至有爆發(fā)性增長(cháng)的、但目前規模尚小的消費類(lèi)公司，對于長(cháng)期持有穩定增長(cháng)的白馬股的投資者，無(wú)疑能增添新的樂(lè )趣�？焖傧�費品領(lǐng)域、中低端消費領(lǐng)域、二三線(xiàn)市場(chǎng)或許有較好的土壤。不過(guò)也必須承認，有時(shí)候故事終究只是故事。
　　投資消費股需要耐得住寂寞，趟得過(guò)“地雷”，辨得出真假，守得了“獵物”。中國經(jīng)濟模式轉變是一個(gè)長(cháng)期過(guò)程，不可能一蹴而就。人民財富增長(cháng)、人口老齡化、消費觀(guān)念轉變都是正在發(fā)生的進(jìn)程。尋找受益于大環(huán)境、業(yè)績(jì)持續增長(cháng)的消費類(lèi)公司，分享其帶來(lái)的良好收益，才是每個(gè)投資者重中之重的事。