上周A股市場(chǎng)繼續破位下行，上證綜指擊穿2300點(diǎn)整數關(guān)口并留下跳空缺口，空方優(yōu)勢日趨明顯。尤其是上周五大盤(pán)受央行降息利好刺激，大盤(pán)高開(kāi)低走再創(chuàng )新低，市場(chǎng)弱市特征非常明顯。
有分析人士認為，調整態(tài)勢將繼續，市場(chǎng)重心還將進(jìn)一步下移，短線(xiàn)考驗2240點(diǎn)一線(xiàn)支撐，但未來(lái)政策微調依然值得期待，經(jīng)濟形勢將倒逼政策調整，經(jīng)濟見(jiàn)底的預期將成為左右大盤(pán)中期走勢的重要因素。
政策不會(huì )立竿見(jiàn)影
宏觀(guān)經(jīng)濟持續下行、國際板的推出預期、擴容壓力的增加、歐債危機的蔓延是造成上周滬綜指輕松擊穿2300點(diǎn)的主要原因。盡管近期政策支持經(jīng)濟發(fā)展的暖風(fēng)不斷，但是從時(shí)間上還不會(huì )立竿見(jiàn)影。
首先，周四晚央行宣布下調存貸款利率25個(gè)基點(diǎn)。這是三年半以來(lái)首次降息，對企業(yè)降低融資成本、增加信貸需求將起到重要作用，對穩定經(jīng)濟增長(cháng)與股市構成重大利好，對市場(chǎng)信心恢復有較好的作用。
分析人士普遍認為，本次降息時(shí)間選擇在宏觀(guān)數據公布前，表明5月份經(jīng)濟數據并不樂(lè )觀(guān)，在經(jīng)濟轉型、需求不足的情況下，本次降息對企業(yè)利潤回升影響有限，未來(lái)要抑制三季度GDP和企業(yè)利潤的下降，還需要貨幣政策和財政政策雙重持續發(fā)力。同時(shí)，降息是在連續三次調低存款準備金率之后，顯示前期定量放松對經(jīng)濟的刺激作用已缺失，定價(jià)放松與定量相比將更有利于降低企業(yè)財務(wù)費用，若再加上利率市場(chǎng)化的因素，非銀行企業(yè)利潤增長(cháng)將更可觀(guān)。
其次，國家統計局日前公布，5月居民消費價(jià)格指數（CPI）同比上漲3.0%，創(chuàng )下2010年6月以來(lái)的新低，食品價(jià)格漲幅繼續回落，但蔬菜價(jià)格同比漲幅依然較大。這一漲幅較市場(chǎng)預期的3.2%更低，并且低于降息后的存款基準利率，顯示實(shí)際“正利率”。專(zhuān)家表示，物價(jià)增速整體趨緩，有望實(shí)現年內CPI同比增長(cháng)4%的目標，同時(shí)為“穩增長(cháng)”提供了更大的空間。
第三，《商業(yè)銀行資本監管新規》擬于明年起實(shí)施。監管新規對銀行處理不良資產(chǎn)給予10年的過(guò)渡期，并且允許銀行信貸資產(chǎn)證券化、盤(pán)活信貸資產(chǎn)、擴大銀行信貸規模、降低銀行信貸風(fēng)險，對銀行板塊構成長(cháng)遠利好。
當然，從外圍市場(chǎng)看，6月7日，美聯(lián)儲主席伯南克出席國會(huì )聯(lián)合經(jīng)濟委員會(huì )就經(jīng)濟展望舉行的聽(tīng)證會(huì )，他談及了美國經(jīng)濟面臨的主要風(fēng)險，但未對近期美聯(lián)儲是否會(huì )推出新的寬松貨幣政策給出明確暗示，投資者對美國經(jīng)濟復蘇過(guò)程中的政策取向存在分歧。由于市場(chǎng)對于伯南克的講話(huà)做出負面解讀，海外股市上周五跌聲一片，大宗商品跌勢更慘，原油價(jià)格一度重挫3%。
因此有觀(guān)點(diǎn)認為，在希臘大選結果明確前，海外市場(chǎng)的不確定性仍然較大，會(huì )繼續干擾國內管理層的政策力度。
機構對后市底氣不足
對于本周的走勢，《證券日報》對60家券商機構觀(guān)點(diǎn)進(jìn)行統計，結果顯示有21家機構看多，占比35%，看空的機構為21家，占比35%，另外，還有18家機構看平，占比30%，數據顯示，機構對后市的底氣不足。
其中，空方觀(guān)點(diǎn)的申銀萬(wàn)國認為，市場(chǎng)防御乏力，后市將繼續后退。上周股市繼續破位下行，上證綜指擊穿2300點(diǎn)整數關(guān)口并留下跳空缺口，空方優(yōu)勢極為明顯。從目前看，調整態(tài)勢難以動(dòng)搖，后市仍將震蕩探底，短線(xiàn)考驗2240點(diǎn)一線(xiàn)支撐，但中線(xiàn)底部可能仍有構筑空間。首先，投資者心態(tài)已轉入極度謹慎階段，市場(chǎng)充斥對實(shí)體經(jīng)濟持續調整的擔憂(yōu)。從已披露的一些數據看，5月份經(jīng)濟狀況難有明顯改觀(guān)。受此影響，即便海外市場(chǎng)反彈、央行降息，大盤(pán)也只是高開(kāi)低走、虎頭蛇尾，這表明市場(chǎng)內生性調整壓力大，短線(xiàn)難以改觀(guān)。其次，從技術(shù)上看，市場(chǎng)空強多弱態(tài)勢明顯，同時(shí)股指期貨也全面貼水，表明市場(chǎng)預期悲觀(guān)。目前滬深兩市股指均已擊穿半年線(xiàn)等均線(xiàn)支撐，也擊穿了今年初及3月份形成的上行趨勢線(xiàn)的支撐，形成大M頭形態(tài)，將考驗下檔頸線(xiàn)位。所以，大盤(pán)在失守2300點(diǎn)后，短線(xiàn)目標在3月份的低點(diǎn)——2242點(diǎn)附近，歷史上2245點(diǎn)也曾經(jīng)出現過(guò)重要高點(diǎn)。因此，未來(lái)兩周2250點(diǎn)一線(xiàn)將成為多空爭奪的主要區間，但從更長(cháng)遠看，還有繼續后退的可能。
多方觀(guān)點(diǎn)的信達證券認為，短線(xiàn)有望止跌反彈。股指6月7日跌破了2300點(diǎn)整數關(guān)口，投資者信心受到挫傷�？傊�，通過(guò)降息來(lái)提振當前投資者的疲弱心態(tài)，還需要一個(gè)過(guò)程。降息意味著(zhù)流動(dòng)性更充裕，央行下調利率的主要目的是挽救日漸下滑的經(jīng)濟，對股市實(shí)質(zhì)性提振作用不大。但是，在利好政策暖風(fēng)頻吹的背景下，股市有望在2240點(diǎn)附近止跌反彈。
降息利好電力板塊
從機構的報告可以看出，本周電力板塊最受機構青睞。廣發(fā)證券認為，降息在行業(yè)中最有利于電力板塊，將為電力板塊2012年貢獻利潤近8.8億元。中國人民銀行7日晚間決定，自6月8日起，降低金融機構一年期存貸款基準利率0.25個(gè)百分點(diǎn)。本次降息是2008年加息以來(lái)首次降息，并有望進(jìn)入新一輪降息通道。這對背負高負債的電力行業(yè)無(wú)疑是煤價(jià)下降利好之后的另一大利好。2012年一季度，電力上市公司有息負債為8080億元，根據降息25個(gè)基點(diǎn)，對于2012年電力上市公司可節約財務(wù)費用8.8億元，相比去年電力行業(yè)凈利潤總額約有261.38億而言，可提高行業(yè)凈利潤總額3.37%。
同時(shí)認為，對于水電上市公司，此次調整增厚每股收益較大的依次為：黔源電力、郴電國際、桂東電力、桂冠電力和湖北能源，對EPS增厚影響相對較小的明星電力和ST梅雁。其中此次基準利率的下調預計黔源電力業(yè)績(jì)增厚明顯，超過(guò)每股一毛錢(qián)以上。
所以本次降息對黔源電力、國投電力、金山股份、長(cháng)源電力、華銀電力、華電國際業(yè)績(jì)彈性最大。目前對火電公司業(yè)績(jì)影響最大的因素仍為煤炭燃料成本的下降，另外結合發(fā)電量因素。因此，火電繼續看好華電國際、皖能電力、*ST贛能、上海電力、華能?chē)H、粵電力、寶新能源、穗恒運；水電看好黔源電力、桂冠電力。