央行日前下調金融機構人民幣存貸款基準利率，這也是央行在近三年半內首次啟用降息工具。業(yè)內人士分析，此次突然降息，顯示出央行貨幣政策預調微調的力度、靈活性均趨于加大，由此帶來(lái)市場(chǎng)對貨幣政策進(jìn)入降息通道的預期，引導市場(chǎng)資金面的進(jìn)一步寬松，這將持續影響銀行理財產(chǎn)品的整體收益。

　　降息對理財影響偏負面

　　5月以來(lái)，我國資金市場(chǎng)持續保持寬松，隔夜SHIBOR維持在3%以下運行，5月14日之后，則繼續降至2%以下。盡管6月初開(kāi)始小幅走高，但本次降息宣布之后，隔夜SHIBOR的反彈就此止步。普益財富研究員曾韻佼表示，銀行理財產(chǎn)品作為有力的攬儲工具，其預期收益率從側面反映出銀行對存款的需求程度，因此市場(chǎng)資金面的寬松，會(huì )給銀行理財產(chǎn)品收益帶來(lái)“負面”影響。
　　事實(shí)上，2012年我國銀行理財產(chǎn)品收益率已呈現逐月小幅下行的趨勢，一季度人民幣產(chǎn)品的收益還維持在5%以上，但進(jìn)入二季度，收益下行幅度加劇。據普益財富統計，截至6月7日，本月人民幣產(chǎn)品平均預期收益率僅為4.5624%，較1月份的5.2396%已下降0.6772個(gè)百分點(diǎn)。且近期市場(chǎng)上收益超過(guò)6%的產(chǎn)品難覓蹤影，收益維持在5%以上的產(chǎn)品數量也大幅減少。其中人民幣債券和貨幣市場(chǎng)類(lèi)產(chǎn)品受市場(chǎng)資金面影響最大，6月平均預期收益率僅為4.3161%，較5月份的4.5526%、4月份的4.7341%分別下降0.2365、0.418個(gè)百分點(diǎn)。
　　曾韻佼認為，央行此次降息，釋放出貨幣政策寬松的新信號。我國經(jīng)濟增速自去年一季度以來(lái)逐季放緩，當前經(jīng)濟下行趨勢明顯，穩增長(cháng)的任務(wù)相對控通脹來(lái)說(shuō)更為重要。在此前提下，未來(lái)寬松政策可能會(huì )繼續。對銀行理財產(chǎn)品市場(chǎng)而言，預計產(chǎn)品發(fā)行數量與規模的增長(cháng)可以持續，收益率將會(huì )進(jìn)一步下行。

　　調整浮動(dòng)空間好壞參半

　　除了由貨幣市場(chǎng)寬松導致的收益率下行，本次央行利息政策的另一個(gè)決定也給銀行理財帶來(lái)壓力。即本次央行宣布降息的同時(shí)，還決定自8日起將金融機構存款利率浮動(dòng)區間的上限調整為基準利率的1.1倍，將金融機構貸款利率浮動(dòng)區間的下限調整為基準利率的0.8倍，而此前，我國一般金融機構存款利率不允許有浮動(dòng)區間。
　　對銀行而言，此次調整后存款利率明降暗升，表面上自3.5%下調至3.25%，而浮動(dòng)空間擴大至1.1倍后，實(shí)際可達3.575%，而部分銀行的確采取了基準利率上浮1.1倍的這種方式來(lái)吸引儲蓄。統計顯示，6月份至今發(fā)行量占比最大的1-3個(gè)月期產(chǎn)品，平均預期收益率為4.2674%。盡管理財產(chǎn)品收益率將會(huì )進(jìn)一步下行，但較之一年期定期存款利率則會(huì )繼續保持優(yōu)勢。
　　另外，我國商業(yè)銀行一直以存貸款利差作為利潤主要來(lái)源，曾韻佼認為，此次息差的大幅降低（貸款利率下降、存款利率上�。�，會(huì )對銀行的經(jīng)營(yíng)造成顯著(zhù)壓力，從而進(jìn)一步推動(dòng)商業(yè)銀行在商業(yè)模式上的改革與轉型，將收入的重心逐步從傳統的存貸款業(yè)務(wù)轉到中間業(yè)務(wù)上來(lái)。統計顯示，銀行理財業(yè)務(wù)近年來(lái)呈現爆發(fā)式增長(cháng)，顯示出銀行正在對自身業(yè)務(wù)結構積極做出調整。截至6月7日，今年已發(fā)行銀行理財產(chǎn)品10841款，較之2011年的8853款，增幅保持在22.46%。