央行日前下調金融機構人民幣存貸款基準利率,這也是央行在近三年半內首次啟用降息工具。業(yè)內人士分析,此次突然降息,顯示出央行貨幣政策預調微調的力度、靈活性均趨于加大,由此帶來(lái)市場(chǎng)對貨幣政策進(jìn)入降息通道的預期,引導市場(chǎng)資金面的進(jìn)一步寬松,這將持續影響銀行理財產(chǎn)品的整體收益。
降息對理財影響偏負面
5月以來(lái),我國資金市場(chǎng)持續保持寬松,隔夜SHIBOR維持在3%以下運行,5月14日之后,則繼續降至2%以下。盡管6月初開(kāi)始小幅走高,但本次降息宣布之后,隔夜SHIBOR的反彈就此止步。普益財富研究員曾韻佼表示,銀行理財產(chǎn)品作為有力的攬儲工具,其預期收益率從側面反映出銀行對存款的需求程度,因此市場(chǎng)資金面的寬松,會(huì )給銀行理財產(chǎn)品收益帶來(lái)“負面”影響。
事實(shí)上,2012年我國銀行理財產(chǎn)品收益率已呈現逐月小幅下行的趨勢,一季度人民幣產(chǎn)品的收益還維持在5%以上,但進(jìn)入二季度,收益下行幅度加劇。據普益財富統計,截至6月7日,本月人民幣產(chǎn)品平均預期收益率僅為4.5624%,較1月份的5.2396%已下降0.6772個(gè)百分點(diǎn)。且近期市場(chǎng)上收益超過(guò)6%的產(chǎn)品難覓蹤影,收益維持在5%以上的產(chǎn)品數量也大幅減少。其中人民幣債券和貨幣市場(chǎng)類(lèi)產(chǎn)品受市場(chǎng)資金面影響最大,6月平均預期收益率僅為4.3161%,較5月份的4.5526%、4月份的4.7341%分別下降0.2365、0.418個(gè)百分點(diǎn)。
曾韻佼認為,央行此次降息,釋放出貨幣政策寬松的新信號。我國經(jīng)濟增速自去年一季度以來(lái)逐季放緩,當前經(jīng)濟下行趨勢明顯,穩增長(cháng)的任務(wù)相對控通脹來(lái)說(shuō)更為重要。在此前提下,未來(lái)寬松政策可能會(huì )繼續。對銀行理財產(chǎn)品市場(chǎng)而言,預計產(chǎn)品發(fā)行數量與規模的增長(cháng)可以持續,收益率將會(huì )進(jìn)一步下行。
調整浮動(dòng)空間好壞參半
除了由貨幣市場(chǎng)寬松導致的收益率下行,本次央行利息政策的另一個(gè)決定也給銀行理財帶來(lái)壓力。即本次央行宣布降息的同時(shí),還決定自8日起將金融機構存款利率浮動(dòng)區間的上限調整為基準利率的1.1倍,將金融機構貸款利率浮動(dòng)區間的下限調整為基準利率的0.8倍,而此前,我國一般金融機構存款利率不允許有浮動(dòng)區間。
對銀行而言,此次調整后存款利率明降暗升,表面上自3.5%下調至3.25%,而浮動(dòng)空間擴大至1.1倍后,實(shí)際可達3.575%,而部分銀行的確采取了基準利率上浮1.1倍的這種方式來(lái)吸引儲蓄。統計顯示,6月份至今發(fā)行量占比最大的1-3個(gè)月期產(chǎn)品,平均預期收益率為4.2674%。盡管理財產(chǎn)品收益率將會(huì )進(jìn)一步下行,但較之一年期定期存款利率則會(huì )繼續保持優(yōu)勢。
另外,我國商業(yè)銀行一直以存貸款利差作為利潤主要來(lái)源,曾韻佼認為,此次息差的大幅降低(貸款利率下降、存款利率上。,會(huì )對銀行的經(jīng)營(yíng)造成顯著(zhù)壓力,從而進(jìn)一步推動(dòng)商業(yè)銀行在商業(yè)模式上的改革與轉型,將收入的重心逐步從傳統的存貸款業(yè)務(wù)轉到中間業(yè)務(wù)上來(lái)。統計顯示,銀行理財業(yè)務(wù)近年來(lái)呈現爆發(fā)式增長(cháng),顯示出銀行正在對自身業(yè)務(wù)結構積極做出調整。截至6月7日,今年已發(fā)行銀行理財產(chǎn)品10841款,較之2011年的8853款,增幅保持在22.46%。