周三滬深股市雙雙上揚，其間既有外盤(pán)走好帶來(lái)的正面效應，也有A股自身積累較大反彈動(dòng)能因素，最終上證指數漲1.27%，報收2318.92點(diǎn)，深證成指漲1.63%，報9950.05點(diǎn)。而周三除了銀行板塊普漲外，保險股的異軍突起給市場(chǎng)帶來(lái)新的遐想，大盤(pán)是否就此止跌企穩，甚至引發(fā)一輪上漲行情呢？
對此，分析人士指出，目前有三大因素中長(cháng)期利好A股，價(jià)值投資的時(shí)機已經(jīng)瓜熟蒂落。首先，降息無(wú)疑利好地產(chǎn)板塊；其次，信貸資產(chǎn)證券化再開(kāi)閘是探索解決地方性政府債務(wù)的一種有效嘗試，此舉中長(cháng)期利好銀行板塊；最后，保監會(huì )日前推出的13項保險業(yè)投資新政，有望令中國保險業(yè)未來(lái)的投資收益率大幅提升。
制度創(chuàng )新或催生新一輪行情
13項保險投資新政正在加緊研討修訂中，投資門(mén)檻或出現下降，受此影響，周三保險股高開(kāi)高走，并帶動(dòng)市場(chǎng)人氣，推升股指。
對此，分析人士指出，制度創(chuàng )新或催生新一輪行情，保險股有望接力券商、“金改概念”股等前期制度創(chuàng )新股的強勢上漲。
據其他媒體報道，保監會(huì )在6月11日至12日舉行保險投資改革創(chuàng )新閉門(mén)討論會(huì )上透露，13項保險投資新政目前正在征求意見(jiàn)，預計不久將陸續出臺。這13條在之前的10條的基礎上又增加3條，這3條主要是關(guān)于資產(chǎn)管理公司的門(mén)檻降低和投資范圍擴大。13項關(guān)于保險投資新規主要包括“允許保險機構開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)”、“允許保險機構參與境內及境外金融衍生品交易”、“拓寬保險資金境外投資品種和范圍”、“拓寬境內股權和不動(dòng)產(chǎn)投資范圍”等。
業(yè)內人士認為，13項保險業(yè)投資新政令險資騰挪的空間大增，尤其是金融衍生品、不動(dòng)產(chǎn)等投資領(lǐng)域的放開(kāi)，將引導險資選擇更加靈活、更高收益的投資組合。
招商證券認為，今年保險新政可以劃分為五個(gè)作用區：產(chǎn)品領(lǐng)域在輔助保費數量增長(cháng)，銷(xiāo)售渠道領(lǐng)域在加強消費者保護，投資領(lǐng)域在鼓勵創(chuàng )新和放權，資本金領(lǐng)域在緩和前期的嚴厲規定，監管領(lǐng)域在貫徹民心和金改兩大主題。二季度保險股波云詭譎的走勢由正是由保險金融改革預期的不斷變化所主導，幾個(gè)關(guān)鍵的政策窗口均點(diǎn)燃了保險股大漲的導火線(xiàn)。今年的金改行情將貫穿全年，通過(guò)政策梳理可以看出金改不是一兩個(gè)政策的預期和落定，而是一整套政策的漸進(jìn)革新，因而對于下半年的保險股依然充滿(mǎn)信心。繼續強烈推薦：國壽、新華、平安、太保。
東方證券認為，保險資產(chǎn)管理未來(lái)大有作為，投資新政下，保險資產(chǎn)管理公司除受托管理保險資金外，還可受托管理養老金、企業(yè)年金、住房公積金和其他企業(yè)委托的資金。經(jīng)有關(guān)金融監管部門(mén)批準，保險資產(chǎn)管理公司可以開(kāi)展公募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。在具備有競爭力的投資能力后，保險資產(chǎn)管理公司未來(lái)可以大有作為，為保險公司創(chuàng )造價(jià)值。
信貸資產(chǎn)證券化再開(kāi)閘 中長(cháng)期利好A股
近日，央行、銀監會(huì )和財政部發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步擴大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)有關(guān)事項的通知》，正式重啟信貸資產(chǎn)證券化。此次僅首期信貸資產(chǎn)證券化的額度就達500億元，且國家重大基礎設施項目貸款、涉農貸款、中小企業(yè)貸款、經(jīng)清理合規的地方政府融資平臺公司貸款等均被納入基礎資產(chǎn)池。此輪試點(diǎn)的基礎資產(chǎn)種類(lèi)進(jìn)一步擴大，經(jīng)清理合規的地方政府融資平臺公司貸款也被納入鼓勵范圍。
業(yè)內人士指出，本次試點(diǎn)把融資平臺公司貸款明確納入鼓勵范圍，是探索解決地方性政府債務(wù)的一種有效嘗試，從宏觀(guān)而言著(zhù)眼于擴大直接融資、降低銀行體系風(fēng)險，從微觀(guān)而言有利于商業(yè)銀行調整自身資產(chǎn)結構和增加信貸投放空間，信貸資產(chǎn)證券化的推進(jìn)對銀行股屬于中長(cháng)期利好。
今年是地方政府債務(wù)的償付高峰期。目前對地方政府債務(wù)的處理方式，一方面避免了不良率大幅攀升對即期盈利造成沖擊，同時(shí)銀行也不得不長(cháng)期保有一塊相對低盈利的資產(chǎn)。這降低了銀行整體的資產(chǎn)收益水平，不過(guò)已反映至銀行股低估值中。而信貸資產(chǎn)證券化重啟從方向上對銀行股形成利好，而本次試點(diǎn)把融資平臺公司貸款明確納入鼓勵范圍，是探索解決地方性政府債務(wù)的一種有效嘗試，但本輪批復的500億額度相對較小，資產(chǎn)證券化的大規模實(shí)施必將經(jīng)歷一個(gè)緩慢的過(guò)程。
貨幣政策趨于寬松 為牛市奠定基礎
近期，央行3年來(lái)首度下調金融機構人民幣存貸款基準利率，也是在2010、2011年這兩年間連續5度升息后首度降息。
大摩投資認為，利率下調，對于房地產(chǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)降低了其融資成本，減少了其由借款所帶來(lái)的融資風(fēng)險，從一定程度上，也緩解了房地產(chǎn)行業(yè)現金流吃緊的狀況，有利于房地產(chǎn)行業(yè)的持續經(jīng)營(yíng)。另一方面，降息對購買(mǎi)者來(lái)說(shuō)也是利好消息，降低其還款成本，從而刺激房地產(chǎn)交易。而從政策層面看，盡管目前房地產(chǎn)的調控不放松，但其為穩定經(jīng)濟增長(cháng)所出臺的貨幣政策和財政政策，從一定程度上利好房地產(chǎn)企業(yè)。
此外，央行數據顯示，5月末，廣義貨幣（M2）余額90.00萬(wàn)億元，同比增長(cháng)13.2%，比上月末高0.4個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣（M1）余額27.86萬(wàn)億元，同比增長(cháng)3.5%，比上月末高0.4個(gè)百分點(diǎn)；流通中貨幣（M0）余額4.90萬(wàn)億元，同比增長(cháng)10.0%，比上月末低0.4個(gè)百分點(diǎn)。對此，分析人士指出，5月份的M1增速依舊低位運行，顯示貨幣活性依然不足，但觀(guān)察歷史發(fā)現，M1增速處于歷史低位時(shí)，股市亦處于歷史低位。而5月份M1與M2的增速差為1997年以來(lái)的第二低位，隨著(zhù)降息的寬松政策的實(shí)施，M1同比增速見(jiàn)底回升可期，M1和M2的增速差有望持續縮小，A股有望進(jìn)入階段性探底階段。
總之，在降準和降息之后，市場(chǎng)貨幣政策走向寬松是不爭的事實(shí)，但周三兩市總成交量只有1428億元左右，縮量反彈表明市場(chǎng)心態(tài)依然謹慎，不過(guò)，在信貸資產(chǎn)證券化、制度創(chuàng )新等利好因素不斷推進(jìn)的背景下，權重板塊的投資時(shí)機顯現。