兩只跨市場(chǎng)滬深300(ETF)基金自面世以來(lái)，市場(chǎng)走勢跌宕起伏。其中，華泰柏瑞滬深300ETF上市僅一周多的時(shí)間，資產(chǎn)總額縮水超過(guò)60億元，由于滬深300ETF的申贖至少需要上百萬(wàn)資金，此次巨額贖回被認為主要是機構投資者所為。巧合的是，就在這兩只ETF正式納入兩融標的的當天，滬深股市受?chē)H板消息的“驚嚇”出現了暴跌。廣州一位陽(yáng)光私募人士向新快報記者表示，本輪調整行情，其實(shí)是大機構資金運用各種投資工具，實(shí)現雙向套利的一次成功演練。
空單合約對沖凈值損失
作為一家原管理總資產(chǎn)凈值僅100多億元的小基金公司，華泰柏瑞滬深300ETF的銷(xiāo)售前景本不被看好。一位券商總部的業(yè)內人士向新快報記者表示，作為上海證券交易所力挺的一只跨市場(chǎng)ETF，這只基金在獲得證監會(huì )批文之后就得到各方的大力支持，無(wú)論是產(chǎn)品推薦，還是券商路演，相關(guān)部門(mén)都親力親為，甚至不惜向券商下達了募集指標等死命令。
在券商、基金等機構的“努力”之下，華泰柏瑞從募集到成立、上市、兩融，伴隨著(zhù)這只跨市場(chǎng)滬深300(ETF)基金的從無(wú)到有，滬深股市的走勢也可謂跌宕起伏。
華泰柏瑞ETF的正式成立日期為5月4日，當日的滬深300指數為2716.03點(diǎn)，該點(diǎn)位附近成為了本輪市場(chǎng)調整以來(lái)的階段性高點(diǎn)。截至6月12日，滬深300指數的收盤(pán)點(diǎn)位為2540.18點(diǎn)。自5月4日以來(lái)，以中石油、中石化為代表的大盤(pán)股出現連續殺跌，目前股價(jià)已跌破年初的階段性低點(diǎn)直逼歷史新低，以工商銀行為代表的金融藍籌股也連續破位，因此有股民對近段時(shí)間藍籌股的連續殺跌行情編制了藍籌股“做空值班表”。
另外，股指期貨主力合約IF1206也遭到了“強大空軍”的大力做空。5月22日滬深指數小幅反彈，但當日期指合約的貼水呈擴大態(tài)勢，其中主力合約IF1206、次月IF1207、遠月IF1209三個(gè)合約同時(shí)出現貼水，該現象是期指合約上市以來(lái)首次出現，這同時(shí)表明股指期貨方面的空單較以往任何時(shí)候都要多，隨后的滬深300指數也連跌三日。一位從事多年期貨投資的王先生向記者表示，出現這種罕見(jiàn)的異常貼水只有兩種可能：一是為了套保對沖風(fēng)險的需要；二是異�？諉斡袃饶幌�。
一位券商自營(yíng)部的人士向記者透露，通過(guò)中石油、工商銀行等流動(dòng)性較差的超大盤(pán)藍籌股認購部分的ETF份額，也有一部分是通過(guò)現金申購，總額大約有10多億元。以股份換取ETF份額，將來(lái)需要變現通過(guò)銀行的申贖渠道就可以實(shí)現。另外，也可通過(guò)股指期貨的空單合約可對沖ETF凈值的損失，該基金在設計上大約是90萬(wàn)份額的ETF對應一手的期指空單。
“幫忙資金”撤退股指反彈
5月28日，周一，華泰柏瑞滬深300ETF正式掛牌上市交易。其公告書(shū)顯示，截至5月21日該基金折算后，單位凈值為2.588元，上市交易基金份額總額為122.29億份。上交所公開(kāi)信息顯示，5月28日，該基金總份額為107.23億份。5月29日，份額降至103.07億份；5月30日，規模進(jìn)一步縮小至102.43億份。單就折算后份額的減少看，華泰柏瑞滬深300ETF贖回達19.86億份。在新上市的三個(gè)交易日內，其單日凈贖回分別為15.06億份、4.16億份和1億份左右。
據WIND資訊資料顯示，截至6月12日，該基金的最新份額僅為94.42億份，以其凈值2.551元計算，該基金資產(chǎn)已縮水超過(guò)60億元。相比之下，與其一同上市的嘉實(shí)滬深300ETF自上市以來(lái)較為穩定，據嘉實(shí)滬深300ETF上市公告信息顯示，其機構投資者占比為63.2%，個(gè)人投資者占比為36.8%，投資者結構相對均衡，是贖回和成交量表現穩定的主要原因。
深圳一位基金研究機構的鄭女士向記者表示，滬深300ETF的申贖至少需要上百萬(wàn)資金，如此巨大的資金在華泰柏瑞滬深300ETF上市僅三天就忙著(zhù)“跑路”，只能說(shuō)明其中有相當大比例的“幫忙資金”需要功成身退。另外一位資深私募人士則向記者表示，幫忙資金撤退的同時(shí)，也將平倉空單頭寸結束對沖交易，空頭力量的突然大幅減少必然導致市場(chǎng)一面倒的傾向多方，這也是5月28日股指出現連續反彈的主要原因。
納入兩融股指再度暴跌
上周也是兩只跨市場(chǎng)ETF進(jìn)入兩融標的第一周，滬深交易所信息顯示，華泰柏瑞滬深300ETF上周兩次登上融券賣(mài)出量首位，嘉實(shí)滬深300ETF上周兩次登上深市ETF融資買(mǎi)入額首位。在6月7日和6月8日，華泰柏瑞滬深300ETF兩次成為滬市ETF融券賣(mài)出量最多的ETF，融券賣(mài)出量分別為1562.61萬(wàn)份和2074.99萬(wàn)份，也是滬市所有單只證券融券賣(mài)出量的榜首。6月7日和6月8日滬市ETF融券賣(mài)出量第二名均為上證180ETF，分別為1256.33萬(wàn)份和1317.85萬(wàn)份，由于上證180ETF平均價(jià)格只有不到0.6元，而華泰柏瑞滬深300ETF平均價(jià)格超過(guò)2.5元，兩者實(shí)際融券賣(mài)出金額的差距有5倍以上。
嘉實(shí)滬深300ETF成為深市ETF融資買(mǎi)入額最多的ETF，融資買(mǎi)入額分別為265.86萬(wàn)元和493.57萬(wàn)元，深100ETF和中小板ETF也有200多萬(wàn)的融資買(mǎi)入額，但6月6日的領(lǐng)先比較明顯，第二名中小板ETF只有211.61萬(wàn)元，不及嘉實(shí)滬深300ETF的一半。嘉實(shí)滬深300ETF首周的融券賣(mài)出量逐漸提高，單日金額已超過(guò)200萬(wàn)份，但在深市ETF中排名前三，領(lǐng)先的是深100ETF和中小板ETF。業(yè)內專(zhuān)家分析，從兩只產(chǎn)品的設計上看，華泰柏瑞的T+0特性具有高頻交易套利的功能。另外其獨有的面值設計可與股指期貨合約“無(wú)縫對接”，更適合作為機構投資者對沖風(fēng)險的標的物，方便大資金進(jìn)行做空套利。而嘉實(shí)300ETF的T+0功能較弱，比較適合作為融資做多的抵押品。
非常巧合的是，在華泰滬深300ETF正式作為兩融標的的上周一，滬深兩市受到國際板消息的“驚嚇”，出現了暴跌，隨后的四個(gè)交易日也以下跌報收。截至6月12日滬深300指數仍然在自5月4日以來(lái)的調整低點(diǎn)附近徘徊。
觀(guān)察機構動(dòng)向重要指標
據WIND資訊資料顯示，截至6月12日，華泰柏瑞ETF的最新凈值為2.551元，成立以來(lái)的凈值跌幅為5.37%。在廣州東風(fēng)路的某銀行內，張女士向新快報記者表示：“我是通過(guò)指數成分股轉換華泰柏瑞的ETF份額的，盡管目前的凈值有所損失，但持有ETF總比持有中石油、中石化這些所謂的超大盤(pán)藍籌股要安心得多，也希望股市能盡快好起來(lái)，指數重回3000點(diǎn)之上就能解套”。廣州一家陽(yáng)光私募公司的簡(jiǎn)先生向記者表示，自5月初以來(lái)的調整，其實(shí)是大機構資金運用各種投資工具，實(shí)現雙向套利的一次成功演練。散戶(hù)投資者要想在市場(chǎng)中繼續生存下去，也要與時(shí)俱進(jìn)的對投資理念及投資方法進(jìn)行“升級”。新上市的兩只跨市場(chǎng)ETF基金，其份額的變動(dòng)，以及交易所公布其融資融券的規模，可以作為散戶(hù)股民觀(guān)察機構動(dòng)向的一個(gè)重要參考指標。