降息之后，銀行理財市場(chǎng)再次受到廣泛關(guān)注。
原因很簡(jiǎn)單，本次降息距5月12日央行下調存款準備金率不足一個(gè)月，這對市場(chǎng)資金面來(lái)說(shuō)，進(jìn)一步寬松毋庸置疑。然而，銀行理財產(chǎn)品卻無(wú)奈要承受整體收益的“負面”壓力，業(yè)內人士預計政策效果將會(huì )在7月后體現。
市場(chǎng)反應“滯后”
事實(shí)上，受流動(dòng)性寬松的影響，今年以來(lái)銀行理財產(chǎn)品的收益率一直處于下行通道之中。一季度央行僅通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作來(lái)調節市場(chǎng)資金，政策寬松預期不太明朗，因此各投資工具的收益雖有下降，但幅度較小。統計顯示，一季度人民幣產(chǎn)品的收益普遍維持在5%以上。
進(jìn)入五月，央行宣布降低存款準備金率，推動(dòng)了各投資工具收益下行幅度增大。體現在理財產(chǎn)品上的是二季度以來(lái)收益率下降趨勢明顯，市場(chǎng)上收益超過(guò)6%的產(chǎn)品難覓蹤影，收益維持在5%以上的產(chǎn)品數量也大幅減少。
本次央行啟用價(jià)格型貨幣政策工具，宣布了三年半以來(lái)的首次降息，業(yè)內人士普遍預計理財產(chǎn)品收益率會(huì )有更大幅度的下行。
而觀(guān)察上周的產(chǎn)品情況可以發(fā)現，本次降息的影響似乎尚未體現�！斑@是由于各銀行對理財產(chǎn)品的設計、收益的測算在產(chǎn)品發(fā)行之前半個(gè)月到一個(gè)月就已經(jīng)做好規劃，提前10天向當地銀監會(huì )申報發(fā)行，因此本周發(fā)行的產(chǎn)品均為降息之前設計，不能反映出降息之后銀行的應對情況�！逼找尕敻谎芯繂T曾韻佼表示。
對于6月份以來(lái)產(chǎn)品收益下滑幅度加大的情況，普益財富方面更多地將其視為因5月份存款準備金率下降而帶來(lái)的流動(dòng)性寬松所致。對于政策效果將于何時(shí)顯現，曾韻佼認為，隨著(zhù)6月底銀行半年考核時(shí)點(diǎn)的臨近，各銀行近期在產(chǎn)品收益設計方面都較為謹慎，降息影響在短期內不會(huì )很明顯，政策效果體現估計會(huì )在7月初之后。
同時(shí)，受此次利率市場(chǎng)化開(kāi)啟的影響，息差的降低將倒逼商業(yè)銀行在經(jīng)營(yíng)、盈利模式上進(jìn)行改革與轉型，加大對中間業(yè)務(wù)的投入，其中理財業(yè)務(wù)首當其沖。
定位將見(jiàn)分化
“面對當前投資標的市場(chǎng)投資回報率普遍不高的情形，各商業(yè)銀行在理財業(yè)務(wù)模式、產(chǎn)品設計理念等方面，會(huì )根據其自身實(shí)際情況，找準市場(chǎng)定位，理財市場(chǎng)將開(kāi)始出現分化�！痹嵸硎�。
今年以來(lái)，一些股份制商業(yè)銀行已經(jīng)通過(guò)對組織架構的調整，將資源向理財業(yè)務(wù)傾斜，并推進(jìn)傳統理財業(yè)務(wù)向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展，大部分城商行也積極完善內部體系建設，通過(guò)擴大投資領(lǐng)域來(lái)加大產(chǎn)品的創(chuàng )新力度，滿(mǎn)足客戶(hù)的多樣化需求。
在客戶(hù)定位方面，城商行產(chǎn)品多面向普通客戶(hù)發(fā)售；國有大行面向中端市場(chǎng)的產(chǎn)品占比較高；股份制商業(yè)銀行在立足中端市場(chǎng)的同時(shí)，向高端市場(chǎng)拓展；外資銀行則主要鎖定高端市場(chǎng)。
從產(chǎn)品發(fā)行情況來(lái)看，近期組合投資類(lèi)產(chǎn)品成為發(fā)行主力，一改去年債券和貨幣市場(chǎng)類(lèi)產(chǎn)品獨領(lǐng)風(fēng)騷的局面�！巴ㄟ^(guò)對銀行產(chǎn)品的分析，我們發(fā)現一些銀行根據自身經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)和優(yōu)勢，在產(chǎn)品發(fā)行中形成了固定偏好的資金投向，并且隨著(zhù)理財資金投資領(lǐng)域的加大，逐漸構建出階梯狀的產(chǎn)品風(fēng)險特征。這樣，理財產(chǎn)品的同質(zhì)化問(wèn)題能得到一定程度的緩解，理財市場(chǎng)會(huì )呈現出更加多樣化的格局�！痹嵸治龅�。
面對當前理財產(chǎn)品收益進(jìn)入下行通道的情況，曾韻佼建議投資者可以通過(guò)選擇期限稍長(cháng)的產(chǎn)品來(lái)鎖定較高收益，同時(shí)，需要選準時(shí)機，購買(mǎi)理財“等”不得。
根據普益財富數據統計，進(jìn)入6月份以來(lái)，產(chǎn)品收益下行趨勢更為明顯，截至6月14日，本月6個(gè)月-1年期產(chǎn)品的平均預期收益率已降至5%左右；6個(gè)月以下期產(chǎn)品平均收益率降至4.55%以下。
此外，在利率市場(chǎng)化倒逼銀行轉型的變革時(shí)期，城商行為了搶占市場(chǎng)份額，在同樣的投資期限、風(fēng)險對價(jià)，以及投資起點(diǎn)下，發(fā)售的理財產(chǎn)品收益普遍高于其他銀行。普益財富數據顯示，截至6月14日，今年城商行產(chǎn)品的平均收益率為5.0152%，高于國有大行（4.4164%）、股份制商業(yè)銀行（4.9977%）以及市場(chǎng)平均水平（4.8596%）。