上周滬深兩市疲弱走勢再現，兩市大盤(pán)出現破位下跌，上證指數直逼2250點(diǎn)，日線(xiàn)三連陰，周線(xiàn)也運行在下降通道之中，特別是上周最后一個(gè)交易日的突破性下跌，為短期后市帶來(lái)陰影。
有分析人士認為，A股短期將首先試探2240點(diǎn)附近支撐，并有可能進(jìn)一步逼近2200點(diǎn)整數關(guān)口。不過(guò)，雖然市場(chǎng)短期走弱概率較高，但券商機構仍然對下半年A股充滿(mǎn)信心，認為目前A股估值已是底位，未來(lái)中國經(jīng)濟的持續增長(cháng)將進(jìn)一步降低這一估值，A股已經(jīng)具有安全邊際，投資價(jià)值很高。
A股估值遠低歷史低點(diǎn)
據《證券日報》研究中心和同花順iFinD統計，以2012年6月21日收盤(pán)價(jià)計算，目前全部A股整體市盈率為13.72倍，市凈率為1.85倍，對應的歷史低位998點(diǎn)時(shí)為市盈率19.45倍，市凈率1.65倍；滬深300成分股整體市盈率為10.96倍，市凈率為1.65倍，對應的998點(diǎn)市盈率為13.83倍和市凈率1.73倍，即創(chuàng )下歷史最低水平。而上證A股的估值情況則遠低于整體A股。綜合市盈率與市凈率水平來(lái)看，目前市場(chǎng)估值水平處于歷史底部。
從行業(yè)估值來(lái)看，綜合行業(yè)市盈率及市凈率水平來(lái)看，金融服務(wù)、建筑建材、采掘、化工、交通運輸，市盈率估值30倍以上行業(yè)為：餐飲旅游（40.86倍）、電子（38.18倍）、農林牧漁（37.36倍）、信息設備（35.55倍）、信息服務(wù)（35.28倍）、輕工制造（34.24倍）、有色金屬（31.76倍）、食品飲料（31.45倍）、醫藥生物（31.22倍）。
從行業(yè)與前期998點(diǎn)歷史大底比較，除當年全行業(yè)虧損的綜合、餐飲旅游和以及家用電器外，尚有12家行業(yè)估值較當時(shí)為低，接最新市盈率高低排序，金融服務(wù)、建筑建材、采掘、交運設備、房地產(chǎn)、交通運輸、商業(yè)貿易、紡織服裝、醫藥生物、食品飲料、信息設備、農林牧漁，估值水平低于歷史底部。
分析人士認為，全部A股和滬深300指數估值在新興市場(chǎng)中處于低位，即使與發(fā)達國家的主要股市估值水平相比，亦比較接近有些甚至為低，因此，A股市場(chǎng)繼續回調的空間有限，投資價(jià)值已經(jīng)凸顯。
機會(huì )即將出現
第三季度A股市場(chǎng)存在做多時(shí)間窗口，全年“決戰”或在此出現。站在全年角度看，與前兩個(gè)季度乃至第四季度相比，三季度市場(chǎng)環(huán)境相對較好，有望迎來(lái)估值修復和盈利水平改善帶來(lái)的上漲行情。此外，十八大即將召開(kāi)，經(jīng)濟和股市向壞機率比較小，可以為股市提供相對穩定的外部環(huán)境。
中金公司表示，“端午播種，秋天收獲”。當前A股再次回到了2300點(diǎn)以下的區域。這一點(diǎn)位具有一定的安全邊際，進(jìn)一步大幅下跌的空間不大。
日信證券認為，把握穩增長(cháng)和調結構是捕捉投資機會(huì )的主要思路。從邏輯上講，穩增長(cháng)和調結構仍是今年下半年乃至更長(cháng)時(shí)間內宏觀(guān)調控的主基調，這兩方面不僅符合政策導向，而且有資金支持。在新興產(chǎn)業(yè)體量較小、將其培育成支持產(chǎn)業(yè)尚需時(shí)日的情況下，穩增長(cháng)還是要依賴(lài)固定資產(chǎn)投資。調結構則主要依靠擴大內需和新興產(chǎn)業(yè)。
東莞證券認為，融資擴容和減持壓力依然成為制約市場(chǎng)的重要因素，預計下半年資金面不緊不松，而政策面的持續放松和經(jīng)濟面的企穩至關(guān)重要。另外，在股市政策方面，仍有制度紅利釋放，包括退市制度逐步完善、金融改革推進(jìn)、證券法修訂、QFII引入等等，都會(huì )給市場(chǎng)帶來(lái)新的刺激因素。根據東莞證券的擇時(shí)模型，下半年難有大級別行情，但反復蓄勢之后很可能有一波強勢反彈。整體而言，對下半年行情不必悲觀(guān)，在多空因素交織背景之下，大盤(pán)寬幅震蕩的可能性較大，需防大盤(pán)啟動(dòng)前的挖坑行情，預計上證指數波動(dòng)區間為2100點(diǎn)到2700點(diǎn)。
在操作上，日信證券表示，三季度可以適度積極，四季度應謹慎防御。行業(yè)配置建議如下：（1）把握調結構下的投資機會(huì )，緊跟新興產(chǎn)業(yè)，如節能環(huán)保、新一代信息技術(shù)和新材料等；（2）把握穩增長(cháng)下的投資機會(huì )，政策著(zhù)力點(diǎn)預計在水利、電力（核電）、環(huán)保、高鐵、軌交、電信、保障性住房和中西部基礎設施這幾個(gè)方面，建筑、工程機械、環(huán)保、核電、建材（水泥）等行業(yè)值得關(guān)注；（3）金融創(chuàng )新是全年的主線(xiàn)之一，券商和保險有望不斷分享制度改革帶來(lái)的紅利，值得繼續關(guān)注。