2195.84點(diǎn)——上證綜指6月28日的收盤(pán)價(jià)，創(chuàng )下5個(gè)半月以來(lái)的新低，而2200點(diǎn)整數關(guān)口的失守更是讓A股半年考的成績(jì)打上了一個(gè)大問(wèn)號。
內憂(yōu)未解外患又至
從當天的消息面看，國務(wù)院表示將積極穩妥推進(jìn)基本養老保險基金投資運營(yíng)；《珠三角金融改革方案》于日前獲批，其政策力度超過(guò)溫州，涉及城市、農村金融改革創(chuàng )新、城鄉統籌發(fā)展創(chuàng )新等方面。
然而兩則利好消息并未帶來(lái)股指的上攻動(dòng)力。雖然隔夜美股的反彈，帶動(dòng)滬深股市小幅高開(kāi)，但是盤(pán)中卻再次下探，2200點(diǎn)整數關(guān)口也在尾盤(pán)失守。
對于經(jīng)濟的悲觀(guān)預期無(wú)疑是市場(chǎng)連續走弱的最主要原因。上證綜指從6月19日開(kāi)始已經(jīng)連續7個(gè)交易日下跌，收盤(pán)價(jià)連創(chuàng )新低。
來(lái)自國泰君安的宏觀(guān)研究報告指出，跟蹤的高頻數據顯示，六大發(fā)電集團日均耗煤量同比增速仍有下降，上游發(fā)電增速仍回落；中游粗鋼產(chǎn)量增速也有所回落；而下游需求依舊向好，地產(chǎn)銷(xiāo)售同比增速仍在高位。
而來(lái)自機構對于6月PMI值的預測也顯示，可能會(huì )再次回落至50%的榮枯線(xiàn)下方。
種種跡象表明，一季度GDP同比增速下滑至8.1%之后，二季度這一數據可能會(huì )繼續落在8%下方。
當經(jīng)濟學(xué)家們還在為中國的經(jīng)濟增速究竟是在二季度觸底，還是在三季度反彈；究竟是“U”型還是“L”型爭論不休時(shí)，來(lái)自歐洲的消息卻再次為復蘇的前景籠罩上了一層陰影。
塞浦路斯成為第五個(gè)需要資金援助的國家，而本周早些時(shí)候，作為歐元區第四大經(jīng)濟體的西班牙已經(jīng)申請1000億歐元來(lái)解決陷入資金短缺的銀行系統。歐元區的債務(wù)危機正在不斷惡化和發(fā)酵。
資金面“雪上加霜”
基本面還沒(méi)有起色的時(shí)候，資金面卻“雪上加霜”。季末效應，導致整個(gè)市場(chǎng)資金面趨緊，大盤(pán)股的申購發(fā)行更是讓市場(chǎng)出現了恐慌拋售。
自從6月19日起，貨幣市場(chǎng)短期資金利率持續上漲，隔夜拆借利率超過(guò)3.8%；質(zhì)押式回購利率也是全線(xiàn)暴漲，七天期回購利率達到4.2%的高水平，市場(chǎng)資金緊張格外明顯。在分析人士看來(lái)，資金利率的大幅上行，與銀行季末考核關(guān)系密切。
此外，中信重工6月27日進(jìn)行網(wǎng)上申購也對資金面以及市場(chǎng)預期產(chǎn)生了較大影響。嘗試直接定價(jià)的中信重工發(fā)行價(jià)最終定在4.67元/股，預計募集資金量約為32億元，而發(fā)行人本次募投項目的計劃所需資金量為41億元。
雖然縮量發(fā)行，卻仍然改變不了市場(chǎng)的恐慌情緒。在股指連續下跌的同時(shí)，日均成交量也相對低迷。滬市近幾個(gè)交易日的成交量都在500億元左右。
資金面的緊張狀況也導致央行通過(guò)逆回購為市場(chǎng)“解渴”。
繼周二進(jìn)行950億元14天期逆回購操作后，央行28日再次在公開(kāi)市場(chǎng)開(kāi)展了300億元14天期逆回購操作，中標利率4.15%。
本周公開(kāi)市場(chǎng)將實(shí)現資金凈投放1970億元，較上周凈投放560億元大幅放量。市場(chǎng)人士分析，一周連續兩次逆回購，之前非常少見(jiàn)。
逆回購在向市場(chǎng)釋放流動(dòng)性，帶來(lái)實(shí)質(zhì)利好的同時(shí)，也為后期貨幣政策工具的選擇留下了懸念。
政策變化能否撬動(dòng)股指反彈
6月29日是上半年的最后一個(gè)交易日，經(jīng)歷了兩輪起伏的股指在臨近半年收官之時(shí)，卻連續大幅下挫，不得不讓投資者對于下半年的走勢捏一把冷汗。
機構在下半年的策略報告中，無(wú)一例外地都提到了政策松動(dòng)對于下半年股市的利好作用。
高華證券以“短期陰霾、逐漸放晴”作為下半年A股策略報告的標題，其中提到“短期內市場(chǎng)可能仍將震蕩，但中期將保持上行：中國的政策調整正在逐漸發(fā)揮作用�！�
然而，相對于政策的不確定而言，解禁股帶來(lái)的壓力卻有增無(wú)減。數據顯示，下半年解禁股的規模將比上半年增加一倍。特別是在深交所中小板和創(chuàng )業(yè)板，下半年非流通股解禁規模將較上半年增加兩倍。
來(lái)自中信證券的觀(guān)點(diǎn)表示，2012年以金融改革為先導的中國新一輪改革序幕逐步拉開(kāi)，人民幣國際化、利率市場(chǎng)化、金融市場(chǎng)及機構改革等已對市場(chǎng)格局帶來(lái)顯著(zhù)沖擊。展望未來(lái)，以“收入分配結構調整”和“擴大競爭，放松管制，提升效率”為核心的中長(cháng)期改革的實(shí)質(zhì)性措施會(huì )加速推進(jìn)，對企業(yè)盈利與經(jīng)濟絕對增速的相關(guān)性、結構分布都會(huì )產(chǎn)生積極影響。