6月26日首次提交全國人大常委會(huì )審議的證券投資基金法修訂草案將非公開(kāi)募集基金納入監管范圍；增加了基金組織形式，引入理事會(huì )型和無(wú)限責任型基金；完善基金治理結構，建立長(cháng)效激勵約束機制。
專(zhuān)家對此指出，基金法修訂草案的出現，意味著(zhù)一直處于監管真空的私募基金的成立與運作將有法可依。新的法律框架在對中國基金業(yè)今后的發(fā)展提供法律保障，起到保駕護航作用的同時(shí)，能夠有效保護基金投資者權益。
“堵疏結合”為行業(yè)發(fā)展保駕護航
全國人大財經(jīng)委辦公室副主任王連洲指出，現行的證券投資基金法實(shí)施8年來(lái)，為規范發(fā)展中國的基金業(yè)做出了貢獻，但由于當時(shí)基金立法的社會(huì )、經(jīng)濟環(huán)境所限，其中存在的不少弊端和瑕疵已不適應中國當前基金業(yè)發(fā)展的需要。
最近，隨著(zhù)十大基金公司最后一位首任總經(jīng)理范勇宏以及享譽(yù)社會(huì )的明星基金經(jīng)理王亞偉的離職，引起了多個(gè)方面，特別是基金投資者群體對基金業(yè)未來(lái)發(fā)展前景的顧慮和思考，也把目光集中到了《證券投資基金法》的修訂工作。
不論是基金行業(yè)還是投資者都希望，新的基金法能為低迷的基金行業(yè)吹進(jìn)一股春風(fēng)，能在有效保護投資者合法權益、推動(dòng)基金業(yè)的市場(chǎng)化競爭、實(shí)現投資環(huán)境的公平公正等方面取得較大突破和進(jìn)步，再次激發(fā)起基民的信賴(lài)和熱情，重鑄基金行業(yè)曾經(jīng)的輝煌。
基金法的修改無(wú)疑將對中國基金業(yè)今后的發(fā)展起到一定的保駕護航的作用。證監會(huì )基金部副主任湯曉東表示，近年來(lái)證監會(huì )一直配合有關(guān)立法機關(guān)推動(dòng)基金法的修訂，爭取在拓寬業(yè)務(wù)范圍、完善內部治理、適當松綁投資運作限制、規范行業(yè)服務(wù)行為、加強對老鼠倉等違法行為的打擊方面，取得新的突破，為基金業(yè)發(fā)展創(chuàng )造良好的法律環(huán)境。
本次基金法修訂草案一方面完善了基金份額持有人大會(huì )的規定，適當降低持有人大會(huì )門(mén)檻，并引入二次召集大會(huì )制度。另一方面，適當放寬有關(guān)基金投資、運作的管制，增強其發(fā)展活力。此外，證券投資基金法修訂草案加強基金投資者的權益保護，增加了基金組織形式，引入理事會(huì )型和無(wú)限責任型基金。
申銀萬(wàn)國證券研究所首席分析師桂浩明指出，這個(gè)修改如果最后真正獲得通過(guò)的話(huà)，對基金的發(fā)展是明顯利好的。從修改內容來(lái)看，對私募基金的思路是把它管起來(lái)，對公募基金的管理思路是變堵為疏，這代表了未來(lái)一段時(shí)間我國基金行業(yè)管理總的趨勢。
私募集金告別“監管真空”時(shí)代
此次基金法修訂草案最引人矚目的看點(diǎn)當為將陽(yáng)光私募基金以及私募股權投資基金納入監管。在王連洲看來(lái)，將私募基金納入基金法中規范，制定綜合的投資基金法，這是1999年開(kāi)始基金立法的初衷和愿望。但由于種種原因，只出臺了證券投資基金法，可謂種瓜得豆。
由于現行基金法僅規范了公募基金，而近年來(lái)非公開(kāi)募集基金快速發(fā)展，但設立和運作缺乏法律依據，導致資金募集和投資行為不規范，容易損害投資者權益，更有少數違法犯罪分子借私募之名行“亂集資”之實(shí)。
針對私募基金的種種特點(diǎn)，修訂草案確立了合格投資者制度，規定非公開(kāi)募集基金只能向合格投資者募集，合格投資者應達到規定的收入水平或者資產(chǎn)規模，具備一定的風(fēng)險識別能力和風(fēng)險承擔能力，合格投資者累計不得超過(guò)兩百人。
修訂草案適應私募基金的需要，構建了與公開(kāi)募集基金有區別的法律框架�！按蟛糠忠幎ǘ家呀�(jīng)是私募實(shí)際操作中的通行做法，立法是使之固定化和法制化，最大的意義在于使私募基金有了明確的監管部門(mén)和監管依據�！敝袊y河證券基金研究中心主任胡立峰說(shuō)。
值得注意的是，修訂草案不僅把所謂的“陽(yáng)光私募”納入監管，實(shí)際上囊括了所有形式的私募基金，只要實(shí)質(zhì)上進(jìn)行私募運作的投資機構都應遵守基金法。全國人大財政經(jīng)濟委員會(huì )副主任委員吳曉靈指出，關(guān)于非公開(kāi)募集基金的投資范圍，草案借鑒國外基金立法的通行做法，適應投資運作的需要，對其投資方向適當放寬，可以投資于上市證券或者未上市的股份有限公司股票等其他證券。
“為了避開(kāi)證券投資與其他領(lǐng)域投資概念的矛盾與沖突，修訂草案稿對“證券投資”一詞的范圍，進(jìn)行了擴展性的創(chuàng )新界定：所稱(chēng)證券投資，包括買(mǎi)賣(mài)未上市交易的股票、債券及其衍生品，以及證券監管機構規定的其他投資品種�！蓖踹B洲認為，未上市公司的股權也屬于以股份數額交易的，這就意味著(zhù)在此所稱(chēng)的“基金”，不僅可以投資上市交易的證券，而且也可以參與未上市公司的股權以及房地產(chǎn)、貴金屬、收藏品、外匯等投融資活動(dòng)。
嚴治“老鼠倉” 股權激勵有望“破冰”
除了把非公開(kāi)募集基金納入調整范圍之外，修訂草案還修改完善了公募基金的部分規定。本次修改加強了基金監管，將基金管理人的股東及其實(shí)際控制人納入監管范圍，明確基金管理人及其從業(yè)人員禁止從事內幕交易、利益輸送，禁止虛假出資或者為他人代持股權、抽逃出資等規定。
專(zhuān)家指出，當前的突出問(wèn)題是：基金治理結構不健全，投資者權益保護力度不足�，F行基金法缺乏對基金管理公司股東及其實(shí)際控制人的規定，對基金管理人及其從業(yè)人員監管措施也不夠嚴密，難以有效保護基金投資者權益，一些基金的老鼠倉、內幕交易等問(wèn)題屢禁不止。
然而，在基金經(jīng)理頻繁流動(dòng)的情況下，如何界定“老鼠倉”依然不容忽視。針對老鼠倉和內幕交易查處較難的問(wèn)題，修訂草案特別規定，國務(wù)院證券監督管理機構依法履行職責，有權采取下列措施，包括“查閱、復制與被調查事件有關(guān)的財產(chǎn)權登記、通訊記錄等資料”、“限制被調查事件當事人的證券買(mǎi)賣(mài)”，“查詢(xún)當事人和被調查事件有關(guān)的單位和個(gè)人的資金賬戶(hù)、證券賬戶(hù)和銀行賬戶(hù)”，甚至可能對其予以?xún)鼋Y或查封。
此外，修訂草案新增條款明確，基金管理公司可以實(shí)行專(zhuān)業(yè)人士持股計劃，建立長(cháng)效激勵約束機制。此舉意味著(zhù)備受關(guān)注的基金公司股權激勵機制有望“破冰”。
此前，包括華泰柏瑞基金公司總經(jīng)理陳國杰和交銀施羅德基金公司副總經(jīng)理謝衛都認為，股權激勵機制是解決這一問(wèn)題的好辦法�！肮蓹嗉罴訌妼鸾�(jīng)理的約束，進(jìn)一步鼓勵基金公司的員工用長(cháng)線(xiàn)的眼光來(lái)開(kāi)展各項工作。這一點(diǎn)無(wú)論對投資人、對員工本人、對基金公司來(lái)說(shuō)，都是多贏(yíng)的�！�
在業(yè)內人士看來(lái)，公募基金人才流失現象可能要有所轉變。不論是公募基金股權激勵機制的出臺還是私募基金納入監管，都在一定程度上平衡了兩者的關(guān)系。