在通脹與經(jīng)濟雙雙下行的經(jīng)濟衰退階段，債券市場(chǎng)一路走牛。上半年債券基金份額與業(yè)績(jì)“齊飛”，成為風(fēng)頭最勁的基金品種。對于下半年債市預判，基金從“小牛市”的觀(guān)點(diǎn)轉變?yōu)橹行钥捶�，認為債券投資整體從高回報進(jìn)入低回報時(shí)代，利率產(chǎn)品空間較為有限，信用債將是最優(yōu)資產(chǎn)。
　　“下半年債券市場(chǎng)或難以維系去年四季度以來(lái)的牛市格局，結合經(jīng)濟基本面和資金面狀況，對下半年債券市場(chǎng)持相對中性看法�！眹�投瑞銀基金表示，下半年債市將處于收益率整體趨勢易上難下、銀行間信用債好于交易所、高評級信用債好于中低評級的市場(chǎng)格局中。
　　國泰信用債擬任基金經(jīng)理胡永青也認為，下半年債市重復上半年的強勁勢頭可能性不大，但穩中漸進(jìn)態(tài)勢不會(huì )發(fā)生改變，而在具體投資品種選擇上，信用債機會(huì )將明顯高于利率產(chǎn)品，因為寬松的資金面和資金利率的整體下行會(huì )導致投資者更多青睞票面利率較高的信用品種。此外，隨著(zhù)近期政策預調微調力度逐步加大，預計四季度債市投資機會(huì )將過(guò)渡到權益類(lèi)資產(chǎn)，對于二級債基比較適宜。
　　天弘基金在其下半年度投資策略報告中指出，下半年債券市場(chǎng)難有系統性機會(huì )，資本利得波動(dòng)有望加大，利率產(chǎn)品空間較為有限�！邦A計債券市場(chǎng)以區間震蕩為主，信用債仍將是最優(yōu)資產(chǎn)�？紤]到投資者風(fēng)險偏好難有趨勢性的上升態(tài)勢，下半年債券市場(chǎng)投資風(fēng)格宜由激進(jìn)轉為中性，在適當控制風(fēng)險的基礎上，關(guān)注組合的流動(dòng)性�！�
　　上海證券指出，利率債經(jīng)過(guò)持續上漲空間已經(jīng)不大，信用債則將受益于經(jīng)濟預期好轉和流動(dòng)性趨暖的雙重支持，信用債基金的優(yōu)勢更為突出。相比利率產(chǎn)品，機構普遍認為信用債持有期收益更明顯。不過(guò)，國投瑞銀基金認為，信用債結構會(huì )出現分化，需要回避盈利持續惡化的行業(yè)；將維持一定比例的轉債，注重個(gè)券的選擇。
　　債券市場(chǎng)如果難以維系去年四季度以來(lái)的牛市格局，這也意味著(zhù)下半年債券投資整體從高回報進(jìn)入低回報時(shí)代，在天弘基金看來(lái)，在投資策略上，下半年宜堅持以票息收入為主，降低組合進(jìn)攻性，資產(chǎn)配置以信用債為主，兩端可少量配置利率產(chǎn)品和權益類(lèi)資產(chǎn)。三季度堅持以防御為主，可適當降低組合久期及杠桿比率，對于上半年表現突出的低評級、高彈性的城投債適當獲利了結，產(chǎn)業(yè)債、公司債以中等評級為主，維持適度配置。