證監會(huì )今年接連推進(jìn)的基金行業(yè)改革措施再下一城，在基金公司股權、產(chǎn)品、專(zhuān)戶(hù)方面的條款修訂已經(jīng)付諸于案牘之后，關(guān)于基金費率方面的調整被提上議事日程。
據《每日經(jīng)濟新聞》記者了解，證監會(huì )已經(jīng)對基金費率改革進(jìn)行了初步研究形成方案，本周由基金業(yè)協(xié)會(huì )組織在北京、上海、深圳三地對基金公司進(jìn)行調研。費率改革的內容包括了基金管理費、托管費和交易費用（交易傭金），并提出浮動(dòng)費率制度試點(diǎn)，鼓勵基金計提業(yè)績(jì)風(fēng)險準備金等。
基民有望全面“減負”
“這次費率改革是郭主席專(zhuān)門(mén)提出讓基金部研究�！眳⑴c調研的基金公司人士對《每日經(jīng)濟新聞》表示，“從改革方案來(lái)看，是要把基金運營(yíng)中各個(gè)環(huán)節的費用普遍下調�！�
近年來(lái)，關(guān)于基金固定管理費問(wèn)題，在社會(huì )上一直有較大爭議。而此次改革并不僅僅觸及基金管理費問(wèn)題，還涉及托管銀行的托管費和對券商的交易傭金方面。而這些都是基金投資中直接或間接的成本。
《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，在基金管理費的改革思路中，監管層提出要進(jìn)一步放松費率的管制，鼓勵基金公司通過(guò)適當降低管理費，試點(diǎn)支點(diǎn)式浮動(dòng)管理費等多種形式，實(shí)現管理費的多樣化；鼓勵行業(yè)競爭，使管理費能夠體現基金公司管理能力和產(chǎn)品特點(diǎn)。
與此同時(shí)，監管層的改革方向中也包括將推進(jìn)市場(chǎng)化托管費率機制的形成，并推進(jìn)基金公司將交易傭金下降至合理水平。
此外，監管層還鼓勵基金公司計提業(yè)績(jì)風(fēng)險準備金，從每個(gè)月從管理費中提取準備金，在業(yè)績(jì)低于一定標準時(shí)補償給基金，以應對大眾對固定管理費的質(zhì)疑。
“毫無(wú)疑問(wèn)，對于投資者這些措施都是利好，但對于機構壓力會(huì )比較大，尤其是基金公司�！庇谢鸸靖吖芴寡�，雖然基金公司也希望托管費和交易費能降低，但最終的壓力可能還是會(huì )轉嫁到基金公司上。
動(dòng)動(dòng)機構的“蛋糕”
從改革措施細節中可以看到，除了基金公司直接“讓利”之外，銀行和券商在基金運營(yíng)利益鏈條上也將面對市場(chǎng)化改革，以及隨之可能帶來(lái)的收益縮水。
監管層在調研會(huì )上指出，證監會(huì )將啟動(dòng)對托管業(yè)務(wù)管理辦法的修訂，并借此契機對托管費率進(jìn)行改革。擬放開(kāi)外資銀行托管限制，在托管費率的形成機制上適當引入市場(chǎng)競爭，按托管費與所提供的服務(wù)掛鉤。同時(shí)，鼓勵托管行對規模大的基金適當降低托管費，在核心托管服務(wù)外增加增值服務(wù)，并明確收費標準。
《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，雖然此次申購費、贖回費并未在改革方案中直接涉及，但一條與之相關(guān)的措施留出空間。改革方案提出，允許偏股型基金從基金資產(chǎn)中計提一定比例的銷(xiāo)售服務(wù)費，銷(xiāo)售服務(wù)費上限定為1.5％/年，基金可以選擇前端申認購費、后端申認購費、銷(xiāo)售服務(wù)費等多種收費模式。
所謂銷(xiāo)售服務(wù)費，主要用于支付銷(xiāo)售機構傭金以及基金管理人的基金行銷(xiāo)廣告費、促銷(xiāo)活動(dòng)費、持有人服務(wù)費等，按日提計，按月支取。只有申購費為零的基金才收取銷(xiāo)售服務(wù)費。目前只有貨幣基金、理財型基金和部分債券基金有銷(xiāo)售服務(wù)費。對于持有期限小于1年或交易頻繁的投資者而言，選擇銷(xiāo)售服務(wù)費收費模式的基金更為“劃算”。
而相對于通過(guò)“市場(chǎng)之手”降低托管費的設想，監管層對于券商的交易傭金則明確提出“目前費率偏高，需下調至市場(chǎng)合理水平”。目前基金的交易傭金多為萬(wàn)分之八，而一些個(gè)人投資者都能輕易獲得萬(wàn)分之五甚至更低的傭金費率。
統計顯示，2011年基金累計向券商支付的交易費用即使較前一年下滑四分之一，也仍達到46.78億元。
浮動(dòng)費率產(chǎn)品已上報
而這次費率改革中的一大亮點(diǎn)是監管層首次明確提出支點(diǎn)式浮動(dòng)費率試點(diǎn)，嘗試按照“對稱(chēng)浮動(dòng)”的方式將管理費與基金業(yè)績(jì)比較基準掛鉤。試點(diǎn)初期將對支點(diǎn)模式的管理費浮動(dòng)區間進(jìn)行指導，調整幅度控制在30％以?xún)取?BR> 不過(guò)同時(shí)，監管層也提到，國外大部分基金采用的仍是固定費率，美國約有1.3％的共同基金采用浮動(dòng)費率，歐洲主要是對沖基金采用浮動(dòng)費率，經(jīng)測試固定費率實(shí)際收取投資者的費用最低。浮動(dòng)費率會(huì )過(guò)度刺激基金經(jīng)理追求高收益，在熊市期間會(huì )影響到基金公司對基金的持續投入。
“支點(diǎn)式費率產(chǎn)品不大可能大范圍鋪開(kāi)�！庇谢鸸救耸空J為。
據悉，早在一個(gè)月前，已經(jīng)有基金公司上報了浮動(dòng)費率設計的基金產(chǎn)品，該基金為一只封閉式產(chǎn)品，但證監會(huì )一直未公示受理情況。不過(guò)此次會(huì )議上，監管層指出，在未來(lái)產(chǎn)品審核中將“鼓勵管理費、銷(xiāo)售費的多樣化”。