2011年以來(lái)，我國銀行理財市場(chǎng)呈現爆發(fā)性增長(cháng)局面，僅2011年理財產(chǎn)品發(fā)行數即達2.4萬(wàn)只。銀行和居民的投資理財熱情為何如此高昂？快速發(fā)展存在哪些隱憂(yōu)？未來(lái)銀行理財市場(chǎng)會(huì )怎樣變化？中國銀行業(yè)協(xié)會(huì )3日發(fā)布的《中國銀行業(yè)發(fā)展報告(2011-2012)》對此進(jìn)行了分析。
發(fā)行創(chuàng )新高
報告顯示，2011年我國理財市場(chǎng)步入快速發(fā)展通道，產(chǎn)品發(fā)行數量接近2010年的兩倍。其中，交通銀行以2440只產(chǎn)品發(fā)行數量位居榜首，工行、招行產(chǎn)品發(fā)行數在2000款以上。
一方面，每逢季末、年末重要考核時(shí)點(diǎn)，當月的理財產(chǎn)品發(fā)行量明顯增多。另一方面，理財產(chǎn)品短期化的傾向突出。統計顯示，2011年銀行發(fā)行的6個(gè)月以下短期產(chǎn)品占比接近90%，1個(gè)月以?xún)鹊某唐诋a(chǎn)品占比接近1/3。與短期限相反，理財產(chǎn)品預期收益率明顯走高。
報告認為，通貨膨脹和負利率催生了居民投資理財熱情。銀行理財產(chǎn)品收益率明顯高于存款，且風(fēng)險相對較小，與股票、基金相比，有明顯優(yōu)勢。
此外，存款增長(cháng)乏力激發(fā)了銀行規避管制的動(dòng)機。在存款壓力面前，通過(guò)發(fā)行理財產(chǎn)品攬存成為銀行變相滿(mǎn)足監管要求的利器。交行、招行、光大、深發(fā)展等理財產(chǎn)品發(fā)售活躍的銀行，通常也是存貸比指標相對緊張的銀行。
對于銀行理財產(chǎn)品發(fā)行利率居高不下，專(zhuān)家指出，這既源于銀行追求利潤最大化的內在要求，又是為了滿(mǎn)足客戶(hù)需求的結果。理財產(chǎn)品收益率突破監管限制，在某種程度上預演了存款利率市場(chǎng)化的情景，也從一側面反映出我國利率市場(chǎng)化的迫切程度。
業(yè)務(wù)快速發(fā)展存隱憂(yōu)
報告指出，銀行理財業(yè)務(wù)快速發(fā)展中存在高息攬存、信息披露不充分、資產(chǎn)表外轉移等隱憂(yōu)。
銀行理財產(chǎn)品實(shí)際上具備“存款規模和存款成本調節器”的功能：保本型的銀行理財產(chǎn)品在會(huì )計科目上會(huì )歸入存款科目，可納入貸存比的計算口徑。
此外，銀行可通過(guò)理財產(chǎn)品發(fā)行節奏和到期日安排等方式來(lái)覆蓋季末和年末等重要考核時(shí)點(diǎn)，實(shí)現特定時(shí)期的存款沉淀�！斑@也是為何一些銀行尤其是中小銀行通常在監管部門(mén)重要考核時(shí)點(diǎn)大量發(fā)行超短期限、收益率偏高甚至出現存貸利率倒掛的理財產(chǎn)品的重要原因�！眻蟾娣Q(chēng)。
不過(guò)，銀行普遍采用“資金池”模式來(lái)運作理財業(yè)務(wù)存在明顯缺陷：?jiǎn)慰罾碡敭a(chǎn)品缺乏對應的資產(chǎn)組合，無(wú)法實(shí)現獨立的成本收益核算，不能滿(mǎn)足監管當局所要求的公開(kāi)、公正信息披露和客觀(guān)科學(xué)風(fēng)險測評的要求。
此外，2011年銀行理財產(chǎn)品表外擴張態(tài)勢明顯，非保本型的理財產(chǎn)品占六成以上。這類(lèi)產(chǎn)品一般不在銀行資產(chǎn)負債表內體現，在一定程度上增加了監管的難度。
“正因為存在上述隱患，監管機構密集出臺了多種規范措施和政策，監管政策更加嚴格�！眻蟾嬷赋�，理財產(chǎn)品滾動(dòng)發(fā)行、成立資產(chǎn)池進(jìn)行資產(chǎn)負債期限錯配的運作管理模式，給商業(yè)銀行的流動(dòng)性管理提出了更高的要求。
同時(shí)，理財產(chǎn)品的大量發(fā)售，對貨幣政策執行帶來(lái)一定挑戰。一方面銀行在一定程度上繞開(kāi)了信貸額度和存貸比指標監管，弱化了偏緊貨幣政策的效應；另一方面金融機構存款結構由此發(fā)生變化，干擾了管理部門(mén)對市場(chǎng)流動(dòng)性的判斷。
理財產(chǎn)品資產(chǎn)配置結構將發(fā)生變化
報告預計，2012年銀行理財市場(chǎng)將保持較快增長(cháng)，但產(chǎn)品發(fā)行數量和余額同比增速將趨于下降。
專(zhuān)家表示，一方面，市場(chǎng)對銀行理財產(chǎn)品的需求仍然旺盛，但隨著(zhù)通脹回落和市場(chǎng)利率下行，理財產(chǎn)品吸引力有所下降。另一方面，存款困難將在一定程度上得到緩解，而隨著(zhù)監管政策的逐步落實(shí)，通過(guò)理財產(chǎn)品攬存的動(dòng)機會(huì )有所減弱。
同時(shí)，理財產(chǎn)品的資產(chǎn)配置結構將發(fā)生變化。2012年，以信貸和票據為基礎資產(chǎn)的理財產(chǎn)品占比下降的趨勢將有所改變；債券市場(chǎng)保持相對活躍，債券類(lèi)理財產(chǎn)品占比將保持相對平穩；利率產(chǎn)品占比繼續提升的空間有限；高風(fēng)險股票資產(chǎn)的配置比重有望小幅上升。
報告還預計，理財產(chǎn)品期限將有所拉長(cháng)，收益率下降。1至3個(gè)月期限的理財產(chǎn)品將占主流，現金類(lèi)理財產(chǎn)品將得到發(fā)展。資金池類(lèi)產(chǎn)品將向現代資產(chǎn)管理模式下的資產(chǎn)組合類(lèi)理財產(chǎn)品演化，并對風(fēng)險管理提出更高要求。