從近期一系列經(jīng)濟數據來(lái)看，我國宏觀(guān)經(jīng)濟形勢較為嚴峻。國家統計局將于7月中旬公布二季度GDP數據及其他宏觀(guān)經(jīng)濟數據，從市場(chǎng)普遍預期來(lái)看，經(jīng)濟數據或不樂(lè )觀(guān)。因此，筆者認為央行存在降息后再“降準”的概率較大，后市關(guān)注“降準”受益板塊的波動(dòng)性或是較好的策略選擇。我們認為，“降準”作為我國宏觀(guān)經(jīng)濟調控的重要貨幣市場(chǎng)工具，將對四類(lèi)品種形成影響。
    首先是產(chǎn)品價(jià)格上升、企業(yè)融資成本有望降低的企業(yè)。目前A股市場(chǎng)中企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格處于上調周期、原材料處于下調期的典型行業(yè)為電力行業(yè)，而降息后若再“降準”，那么對于電力行業(yè)的影響將是明顯的。目前電力行業(yè)是財務(wù)費用負擔最重、對利率最為敏感的行業(yè)之一，降息本身主要通過(guò)降低電力公司資金成本、刺激電力公司資本開(kāi)支等方面作用于電力股業(yè)績(jì)，對電力行業(yè)形成實(shí)質(zhì)性利好。
    其次是資金敏感類(lèi)品種。我們認為“降準”對于資金敏感類(lèi)品種影響較為明顯，包括銀行、保險券商、地產(chǎn)行業(yè)。從影響度來(lái)看，銀行類(lèi)敏感性或相對較強。對于銀行類(lèi)品種，其降準幅度將直接影響其表現幅度，7月6日，非對稱(chēng)降息對銀行形成負面影響，但如果“降準”出現或可對沖。建議重點(diǎn)關(guān)注流通市值適中、估值與抗風(fēng)險能力較強的銀行股。對于券商類(lèi)品種，由于今年以來(lái)資金介入較深，“降準”一旦推出，有可能形成該板塊的強勁反彈，建議對業(yè)績(jì)相對穩定、估值相對優(yōu)勢且股價(jià)回調幅度較大、前期資金運作明顯的品種給予重點(diǎn)關(guān)注。對于房地產(chǎn)板塊，筆者認為其影響相對短暫，由于行業(yè)調控及部分資產(chǎn)價(jià)格泡沫明顯，介入運作的難度較大，且許多地產(chǎn)股存在股權質(zhì)押融資到期、中期業(yè)績(jì)大幅度下降的風(fēng)險，因此即使參與也應快進(jìn)快出。
    再次是擁有技術(shù)與市場(chǎng)，但資金缺少、符合國家發(fā)展戰略的中小企業(yè)。目前A股市場(chǎng)中一些具有較好知識產(chǎn)權、產(chǎn)品技術(shù)優(yōu)良，但缺少資金的潛力公司，在“降準”實(shí)施中配合國家大力扶持中小企業(yè)發(fā)展政策，流動(dòng)性就可能向潛力企業(yè)進(jìn)行融資支持，而具有環(huán)保、新能源、生物制藥、物聯(lián)網(wǎng)等戰略性新興產(chǎn)業(yè)公司將可能獲得較好的資金運作環(huán)境。
    最后就是具有資金杠桿作用的品種。對資金流動(dòng)性變化表現杠桿作用最為明顯的非有色金屬莫屬。如果央行再次實(shí)施“降準”，那么大宗商品價(jià)格將會(huì )體現出杠桿式波動(dòng)，而短期傳導效應就會(huì )波及A股相關(guān)品種。從目前期貨市場(chǎng)大宗商品走勢來(lái)看，我們認為黃金等稀有金屬的波動(dòng)性或更強，而配合國家政策方面，具有新興產(chǎn)業(yè)背景的稀有金屬的脈沖性機會(huì )或更明顯。
    從市場(chǎng)時(shí)點(diǎn)性分析來(lái)看，在重要宏觀(guān)經(jīng)濟數據公布的當口，不對稱(chēng)降息過(guò)后，央行貨幣政策的重要工具——降準也有可能推出，因此在預期性可能出現的情況下，尋找相關(guān)受益品種，逢低把握時(shí)點(diǎn)性波動(dòng)機會(huì )符合策略選擇，但考慮到整個(gè)經(jīng)濟形勢依然嚴峻且部分行業(yè)泡沫過(guò)大，因此采取波動(dòng)性逢低運作或更為穩妥，同時(shí)不宜重倉。