近期監管層正式發(fā)文取消一級債基網(wǎng)下“打新”資格，對于一些熱衷于打新的債券基金猶如當頭冷水。
此前不少機構還樂(lè )觀(guān)地期待，叫停網(wǎng)下打新僅針對于信托機構，而不會(huì )危及一級債基。顯然，政策最終超出預計。對此，業(yè)內普遍認為，這一規定對一級債基業(yè)績(jì)將存在沖擊。而更有觀(guān)點(diǎn)認為，這一政策與基金行業(yè)一直以來(lái)推行“放松管制”的市場(chǎng)化改革步調不符，更可能影響持有人的利益，不利于債券基金發(fā)展。
打新可對沖風(fēng)險
對于一級債基配售新股被叫停一事的態(tài)度，業(yè)內態(tài)度莫衷一是。
“之前證監會(huì )有向我們征求意見(jiàn)”有債券基金經(jīng)理表示，“我們認為‘打新’還是應從個(gè)股價(jià)值出發(fā)，而非博取短期差價(jià)。證監會(huì )很認同我們這一觀(guān)點(diǎn)�！�
有債券基金經(jīng)理表示，自從新股發(fā)行制度改革取消了網(wǎng)下配售股份三個(gè)月的鎖定期后，基金參與配售的資金循環(huán)速度加快，鎖定期風(fēng)險減弱，因此也更樂(lè )于在詢(xún)價(jià)中報高價(jià)爭取入圍�！斑@一規定很可能是針對這個(gè)問(wèn)題來(lái)的，監管層認為一級債基就是打新套利機構�！�
但也有人并不認可對于一級債基的這一定義。
“政策制定者對債券基金的理解可能并不深入�！庇袀鸾�(jīng)理對
《每日經(jīng)濟記者》記者表示，“債券基金并不是只是為了博取差價(jià)而參與打新，參與一級市場(chǎng)是資產(chǎn)大類(lèi)配置策略的一種，‘打新’只是債券基金經(jīng)理工作內容中極小的一部分�！�
而他同時(shí)也認為，這極小的一部分對于債券基金意義重大�！皞鸬拇嬖谑怯猩Φ�，多年以來(lái)持續為投資人貢獻年化5%左右的持續收益率。其實(shí)，‘打新’因為有賺有賠，對債券基金收益率的貢獻并不見(jiàn)得有多少，但權益類(lèi)品種的配置在債市走弱的時(shí)候起到了對沖作用，防止資產(chǎn)同向波動(dòng)，有助于基金業(yè)績(jì)和基金規模保持穩定�！�
有基金經(jīng)理舉例道，在過(guò)去債券市場(chǎng)大幅走弱的時(shí)候，正是由于該基金積極參與打新，獲得一定收益彌補，因此避免了保險機構大規模贖回，以及由此可能引發(fā)的流動(dòng)性風(fēng)險。
“但現在一刀切地停止了一級債基打新之后，債券基金喪失了資產(chǎn)配置工具，遇到市場(chǎng)風(fēng)險時(shí)，機構贖回力度可能更大，一些債基的生存也會(huì )因此受到威脅�！�
市場(chǎng)已經(jīng)做出選擇
而在投資角度之外，更有業(yè)內人士質(zhì)疑，叫停一級債基網(wǎng)下打新的政策是“長(cháng)官意志的表現”，缺乏充分調研，更不符合基金行業(yè)一直以來(lái)推行“放松管制”的市場(chǎng)化改革步調。
“市場(chǎng)的問(wèn)題應該用市場(chǎng)化的方法來(lái)解決，而不是行政命令�！庇谢鸾�(jīng)理對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，打新套利也是一種合理利用市場(chǎng)規則的行為，而隨著(zhù)套利機構增多，競爭加強，自然會(huì )回歸市場(chǎng)�！皬哪壳盎饠盗縼�(lái)看，一級債基和二級債基基本均分天下，純債基只占相當少的份額，這說(shuō)明市場(chǎng)已經(jīng)做出了選擇�！�
同時(shí)，有基金公司人士認為，這一規定顯然與契約精神相沖突，“無(wú)論是基金產(chǎn)品還是信托產(chǎn)品，‘打新’的條款都是寫(xiě)進(jìn)產(chǎn)品合同中，也是經(jīng)過(guò)了監管層審核。尤其是一些信托產(chǎn)品還是有期限的�，F在政策不允許打新，顯然可能對這些產(chǎn)品投資者的利益造成影響�！�