豆類(lèi)期貨本周的“過(guò)山車(chē)”行情，對投資者來(lái)說(shuō)可以用“驚心動(dòng)魄”來(lái)形容。美國農業(yè)部大幅下調大豆單產(chǎn)的利好消息也沒(méi)能“力挽狂瀾”，大連豆類(lèi)期貨繼周三沖高跳水后，周四再度大跌。
這是短暫的回調，還是就此漲勢結束、急轉直下？分析師們看法不一。有分析認為，短期來(lái)看豆類(lèi)價(jià)格仍有可能上漲，不宜過(guò)分看空，未來(lái)1至2周的大豆生長(cháng)情況將決定后期的價(jià)格走勢。
資金助推豆類(lèi)“過(guò)山車(chē)”
周一，在工業(yè)品集體下跌的情況下，豆類(lèi)期貨強勢上漲。其中大豆主力1301合約漲停，收于4765元/噸，單日增倉17.6萬(wàn)手；豆粕延續此前的漲勢，主力1301合約收報3752元/噸，大漲3.45%，再創(chuàng )新高。
然而，豆類(lèi)行情在周三“風(fēng)云突變”。豆粕主力合約上午一度要觸及漲停板，隨后大幅跳水，最后收于3721元/噸，下跌13元/噸，持倉量驟減15.5萬(wàn)手。芝加哥大豆期價(jià)也從高位回落。
“周三盤(pán)面上幾個(gè)合約明顯減倉，半個(gè)小時(shí)從高位減下來(lái)20多萬(wàn)手，顯示資金獲利出逃�！焙ＷC期貨研究所所長(cháng)倪成群告訴《經(jīng)濟參考報》記者。
倪成群認為，現在這一波上漲行情是基本面支撐加上資金的對搏帶來(lái)的，單純因為基本面不會(huì )出現如此急劇的變化。
事實(shí)上，豆類(lèi)價(jià)格大起大落的背后，是巨量資金的暗流涌動(dòng)。布瑞克農業(yè)咨詢(xún)公司資訊經(jīng)理林國發(fā)說(shuō)，豆粕7月份開(kāi)始加快上漲速度，持倉不斷增大。北京中期的報告稱(chēng)，4月份開(kāi)始，大連豆粕的成交量、持倉量均已超過(guò)200萬(wàn)手，即便在之后的回調過(guò)程中，資金量能仍保持在150萬(wàn)手以上的高位，對豆粕市場(chǎng)構成有力的資金基礎。豆粕成了上漲領(lǐng)頭羊。
為了抑制過(guò)度投機行為，芝加哥商業(yè)交易所(CME)集團日前宣布將大豆、豆粕期貨的初始保證金費率分別上調25%。有分析認為，CME的這一舉措反映出美國炎熱的作物天氣下市場(chǎng)波動(dòng)率上升。
天氣因素漸被透支
美國農業(yè)部11日發(fā)布7月供需報告，將2012年美國大豆單產(chǎn)預估從6月的每英畝43.9蒲式耳大幅下調至40.5蒲式耳。
美國農業(yè)部對大豆單產(chǎn)的下調幅度大于市場(chǎng)預估值。此前市場(chǎng)普遍預計，由于美國大豆主產(chǎn)區持續的高溫、干燥天氣，2012/2013年度大豆單產(chǎn)將會(huì )由43.9蒲式耳調低至42蒲式耳左右。
南華期貨分析師孫明磊告訴《經(jīng)濟參考報》記者，美國農業(yè)部的報告非常關(guān)鍵，6月份預計大豆單產(chǎn)為43.9蒲式耳，已經(jīng)接近歷史最高水平，單產(chǎn)下調只是時(shí)間問(wèn)題，但不會(huì )一次調到位。如果干旱持續，8、9月份還會(huì )繼續調低單產(chǎn)。
另?yè)私�，總部位于漢堡的油籽行業(yè)刊物《油世界》周二表示，繼南美大豆產(chǎn)量減少之后，美國遭熱浪侵襲，可能意味著(zhù)未來(lái)數月全球大豆、豆粕及豆油將供不應求。
事實(shí)上，今年干旱天氣提前，市場(chǎng)對天氣的炒作也提前開(kāi)始并持續發(fā)酵。林國發(fā)認為，美豆的強勢上漲主要是因為當前美國大豆主產(chǎn)區天氣惡劣，持續的干旱嚴重影響了大豆生長(cháng)，市場(chǎng)擔憂(yōu)本年度美豆產(chǎn)量大幅減少。
不過(guò)，天氣炒作暫時(shí)可能降溫。12日，美豆單產(chǎn)的大幅下調也沒(méi)能阻擋國內豆類(lèi)期價(jià)的下跌，大豆、豆粕、豆油成為跌幅最大的品種。北京中期的分析稱(chēng)，天氣預報顯示下周美國中西部可能會(huì )普遍降雨，這一變化令盤(pán)面忽略美國農業(yè)部報告偏多影響，行情出現回落。
林國發(fā)認為，現階段市場(chǎng)習慣于炒作美國天氣，而且今年天氣狀況確實(shí)偏差，但美豆上漲過(guò)快一定程度上透支了當前的利好因素。
震蕩將反復出現
面對豆類(lèi)期價(jià)的大幅波動(dòng)，一些投資者甚至直呼“看不清方向”。孫明磊說(shuō)，7月份一般是變盤(pán)的月份，未來(lái)1至2周的大豆生長(cháng)情況將對行情起到?jīng)Q定性作用，可能會(huì )逼出空頭，期價(jià)也有可能繼續上漲。
雖然周三不少多頭撤出，但多頭仍然占據主動(dòng)。孫明磊認為，因為現貨價(jià)格比期貨價(jià)格更高，國內油廠(chǎng)的策略很明確，即選擇賣(mài)現貨而不是拋期貨合約，沒(méi)有很大的做空意圖。而南方飼料企業(yè)議價(jià)能力低，做套保的也比較少，只能被動(dòng)接受油廠(chǎng)的價(jià)格，原料價(jià)格的上漲還將傳導下去。
北京中期認為，本年度美豆減產(chǎn)基本已成定局，這將導致國際大豆市場(chǎng)在中短期內易漲難跌，短期的調整或將釋放前期的風(fēng)險，未來(lái)不宜過(guò)分看空。
“目前盤(pán)面上積累的獲利盤(pán)比較多，但這波上漲行情還沒(méi)有結束，價(jià)格會(huì )跟著(zhù)數據‘上上下下地跳舞’，震蕩會(huì )反復出現�！蹦叱扇赫f(shuō)，等到9月份產(chǎn)量數據相對明朗，市場(chǎng)才會(huì )出現趨勢性行情。
從歷史規律來(lái)看，卓創(chuàng )資訊分析師張蘭蘭傾向于本輪牛市行情即將結束。張蘭蘭告訴記者，芝加哥大豆平均牛市周期是110周，而此次已經(jīng)是110周左右了，離牛市結束或大幅下調的時(shí)間為期不遠，或許有大量資金出逃。
另外一個(gè)可能導致豆類(lèi)大幅回落的重要因素來(lái)自于需求。上海中期認為，雖然目前豆粕行情主要受成本支撐和投機資金推動(dòng)，但如果養殖終端無(wú)法回暖而持續低迷的話(huà)，未來(lái)下游需求的限制對豆粕價(jià)格的遏制將與日俱增。
林國發(fā)則認為，生豬養殖和禽類(lèi)養殖長(cháng)時(shí)間虧損，飼料企業(yè)無(wú)法通過(guò)提價(jià)將成本壓力轉移，持續上漲的原料價(jià)格將導致高位風(fēng)險的出現，如果未來(lái)一段時(shí)間美豆回調，豆粕出現明顯回調可能性較大。