A股“中考”將會(huì )交出怎樣答卷
半年報大幕開(kāi)啟
2012-07-13   作者:記者 沈而默/上海報道  來(lái)源:經(jīng)濟參考報
 
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    作為A股滬深兩市首家披露2012年半年報的公司,津勸業(yè)將拉開(kāi)A股上市公司半年報的大幕。已經(jīng)公布中報業(yè)績(jì)預告的上市公司中,有約六成預計會(huì )出現業(yè)績(jì)下滑,其中不少上市公司業(yè)績(jì)較一季度甚至會(huì )“大變臉”。而在宏觀(guān)政策放松的背景下,企業(yè)盈利狀況料將在下半年企穩回升。

  六成上市公司半年業(yè)績(jì)不容樂(lè )觀(guān)

  根據滬深交易所公布的半年報預約披露時(shí)間,從7月11日開(kāi)始到8月末,將陸續公布上市公司半年報。
  雖然距離半年報全部披露仍然有待時(shí)日,但是陸續公布的業(yè)績(jì)預告可以給上市公司的盈利狀況大致勾勒出一個(gè)輪廓。
  財匯統計數據顯示,截至7月9日,滬深兩市共有1070家上市公司公布了中報業(yè)績(jì)預告,其中超過(guò)600家上市公司預虧或者預減,只有448家業(yè)績(jì)預增或者預升。
  半年業(yè)績(jì)預計虧損的達到了130家,而其中首次虧損的達到74家。首次虧損的74家公司2011年半年報均實(shí)現盈利,預計在2012年半年報中整體業(yè)績(jì)減少盈利額至少57億元。分行業(yè)來(lái)看,虧損家數最多的行業(yè)為化工、金屬非金屬、機械設備。
  除了約6成A股上市公司上半年盈利堪憂(yōu)之外,在央行非對稱(chēng)降息、成品油價(jià)格連續下調的影響下,銀行、石油這些對A股盈利占比非常重的行業(yè)或將面臨業(yè)績(jì)調整的壓力。
  從2011年年報來(lái)看,歸屬母公司股東凈利潤額最高的前20名上市公司的凈利潤額之和,占到上市公司凈利潤總額的約62%。從行業(yè)來(lái)看,前20名的企業(yè)中包括銀行13家,保險2家,石油天然氣2家,煤炭1家,交通運輸1家,交運設備1家。
  這20家上市公司從目前公布的業(yè)績(jì)預告來(lái)看,并沒(méi)有出現預警。從一季報的表現來(lái)看,單季環(huán)比凈利潤出現下降的只有中國建筑和上汽集團。
  近期連續降息,特別是采取不對稱(chēng)降息,使得銀行息差縮小,利潤有縮水的可能。市場(chǎng)對此也做出了強烈反應。
  一季報中,所有16家上市銀行的凈利潤之和占比為55.14%。但是銀行板塊卻是最近股市中的領(lǐng)跌板塊。大智慧數據顯示,銀行板塊7月份前10天整體下跌幅度就已經(jīng)達到了3.45%。

  謹防中報業(yè)績(jì)地雷

  目前,98%的中小板公司已預告中報,其中45%的公司業(yè)績(jì)負增長(cháng),板塊凈利潤中值同比下滑1.6%,相比一季度同比10%的下降幅度已有所收窄。
  雖然整體降幅收窄,但是很多中小板公司業(yè)績(jì)增速卻在二季度“大變臉”。由于不少上市公司在一季報中透露了對半年業(yè)績(jì)的預測,但經(jīng)過(guò)幾個(gè)月的時(shí)間,新公布的業(yè)績(jì)預告和此前判斷往往相差甚遠。
  此前,中小板公司久其軟件和軟控股份中報地雷的出現敲響了業(yè)績(jì)調整的警鐘。
  軟控股份半年報業(yè)績(jì)由同比增長(cháng)0%-30%修正為同比下滑30%-50%,而久其軟件由之前預測的10%-20%增長(cháng)修正為虧損5000萬(wàn)-5500萬(wàn)元。
  申銀萬(wàn)國證券分析師趙隆隆認為,一季報已披露的半年度業(yè)績(jì)情況并不一定安全,不排除中小板中將有其他類(lèi)似的公司出現。
  而從創(chuàng )業(yè)板的情況來(lái)看,已披露中報業(yè)績(jì)預告的公司數量不到10%,且以增減幅在50%以上的個(gè)股為主,雖然看上去很美,但是并不足以代表整體創(chuàng )業(yè)板的表現。

  企業(yè)盈利何時(shí)走出低谷?

  經(jīng)濟增速下滑,企業(yè)盈利減少,市場(chǎng)的悲觀(guān)預期導致在過(guò)去的兩個(gè)月A股不斷下跌。即便是央行一個(gè)月內連續兩次下調基準利率,對股市的短期刺激作用也是曇花一現。
  上證綜指7月10日盤(pán)中創(chuàng )下階段新低2156.73點(diǎn),而今年年初2132.63點(diǎn)的低位也岌岌可危。
  國泰君安首席策略分析師鐘華認為,A股市場(chǎng)從5月初以來(lái)的調整,簡(jiǎn)單層次的理解是擔憂(yōu)經(jīng)濟回落,更深層次的悲觀(guān)則來(lái)自于產(chǎn)能過(guò)剩背景下政策沒(méi)有松的余地。
  在海通證券高級策略分析師荀玉根看來(lái),企業(yè)的盈利下滑有量跌價(jià)穩、量?jì)r(jià)齊跌、量穩價(jià)跌,最后階段調整最深!澳壳坝幱诹糠價(jià)跌階段。領(lǐng)先指標地產(chǎn)、汽車(chē)銷(xiāo)量同比一季度基本企穩。預計鋼鐵、水泥產(chǎn)量在今年二至三季度見(jiàn)底回升,PVC、純堿的產(chǎn)量則到三季度左右見(jiàn)底回升,而煤炭產(chǎn)量則可能到三至四季度見(jiàn)底回升!
  從歷史數據來(lái)看,2002年、2005年、2008年盈利下滑周期下,政策放松后新增信貸放量,從而主要經(jīng)濟指標回升,盈利見(jiàn)底回升。
  2011年12月以來(lái),央行已經(jīng)3次下調存款準備金率,最近的一個(gè)月內又連續兩次下調了存貸款基準利率,使得市場(chǎng)對于政策放松、盈利回升有了更為明確的預期!岸讨芷谡{整中,第一次利率調降的意義在于明確經(jīng)濟回落,所以往往此刻所帶動(dòng)的流動(dòng)性進(jìn)一步寬松并不能帶來(lái)市場(chǎng)的弱勢扭轉”,鐘華說(shuō),“但是在進(jìn)入到后續階段,成本端無(wú)論是原材料還是資金成本都會(huì )進(jìn)一步回落,這也預示著(zhù)未來(lái)經(jīng)濟中的擴張動(dòng)能,其實(shí)6月份弱勢的PMI中已經(jīng)可以看到原材料庫存的反彈,在進(jìn)一步的利率調降中,相信經(jīng)濟的短周期擴張動(dòng)能也會(huì )顯現!

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