近來(lái)，多家投資機構和研究機構紛紛表示，上半年我國VC/PE通過(guò)IPO退出的回報率和案例數都出現大幅下滑，預示著(zhù)“PE暴利時(shí)代正在落幕”。
　　11日在清科集團主辦的第十二屆中國創(chuàng )業(yè)投資暨私募股權投資中期論壇上，清科集團董事長(cháng)倪正東介紹說(shuō)，今年上半年被投企業(yè)IPO為我國PE機構創(chuàng )造的平均退出回報僅5.27倍，其中境內上市的回報為5.55倍，境外上市回報為1.48倍。而在去年全年境內上市的回報為16.59倍，境外上市回報為5.71倍。
　　“退出回報的驟降宣告著(zhù)PE暴利時(shí)代正在落幕�！蹦哒龞|表示，PE行業(yè)步入寒冬期，在近兩年內恐怕難以完全回暖。不僅僅退出回報下降，我國PE機構在募資、投資等環(huán)節同比都出現明顯的下滑態(tài)勢。今年上半年我國PE機構募資85.85億美元，同比下滑了77.1%；投資案例數量653個(gè)，同比下滑40.9%；IPO退出案例個(gè)數212個(gè)，同比下滑20.2%。
　　杰斯財富(ICAN　Capital)首席執行官、管理合伙人康渃浠表示，PE市場(chǎng)正在過(guò)冬，投資機構的風(fēng)險控制尤為重要，在投資方面需要更加謹慎。在退出方面，海外市場(chǎng)行情低迷，部分投資項目可能暫時(shí)擱淺IPO計劃，等待更合適的上市時(shí)機。
　　康渃浠表示，幣種為美元的PE基金，其退出方式主要依賴(lài)海外上市�？勺匀ツ暌詠�(lái)海外市場(chǎng)上中國概念股遇到誠信危機，估值大幅回落，機構IPO退出受阻，在此背景之下，并購退出的渠道優(yōu)勢凸顯。
　　高原資本董事總經(jīng)理葉冠泰表示，在IPO市場(chǎng)低迷的背景下，并購退出成為一條比較好的出路。國外很多大公司都設有專(zhuān)門(mén)的并購部門(mén)，負責尋找適合的并購對象，而在國內這種氛圍還相對缺乏，還需要學(xué)習與被并購的公司溝通的一些技巧和能力�！敖衲闕PO市場(chǎng)環(huán)境難以好轉，預計會(huì )有更多的PE機構通過(guò)并購退出�！�
　　而國內另一家研究機構——投中集團發(fā)布的統計數據，盡管在統計口徑和具體數值上與清科有所出入，但統計結果同樣顯示，PE暴利時(shí)代的落幕已是不爭的事實(shí)。該機構統計，2012年上半年，我國股權投資市場(chǎng)上發(fā)生IPO退出案例148起，其中66%的案例回報率低于三倍，在港交所上市退出的案例平均回報甚至跌至-0.1倍。
　　投中集團數據顯示，上半年我國股權投資市場(chǎng)共有93家風(fēng)投機構參與63家企業(yè)IPO，退出數量達到148筆，風(fēng)投機構總計獲得賬面回報24.32億美元，平均賬面回報率為4.58倍。但從平均賬面回報率分布來(lái)看，回報率大于5倍的案例占比僅為20%，小于3倍的案例占比卻高達66%，由此可見(jiàn)，PE的暴利時(shí)代已經(jīng)結束。
　　由于境外資本市場(chǎng)融資環(huán)境依然不佳，上半年僅有6家具有風(fēng)投背景的企業(yè)在港交所上市，實(shí)現10起退出，平均賬面回報率跌至-0.1倍。這意味著(zhù)許多風(fēng)投機構耕耘多日不僅顆粒無(wú)收，甚至出現了虧損。6月18日，協(xié)眾國際的上市給鼎暉及中信資本帶來(lái)了-0.29倍、-0.30倍的賬面退出回報。4月27日，九鼎投資退出中盛資源獲得-0.22倍賬面退出回報。
　　同時(shí)，美國資本市場(chǎng)對中國企業(yè)信心也持續降溫，上半年僅有唯品會(huì )1家中國企業(yè)在美國資本市場(chǎng)掛牌上市，DCM、紅杉中國實(shí)現賬面退出，分別獲得0.92倍、0.60倍賬面退出回報。
　　從2012年上半年風(fēng)投機構累計賬面退出金額來(lái)看，IDG資本在華燦光電、茂碩電源兩起IPO中實(shí)現1.31億美元賬面退出，居于退出金額首位；高特佳以1.29億美元退出信質(zhì)電機、博雅生物居于第二位；中科招商以1.09億美元退出宏大爆破、碩貝德、日出東方以及利亞德居于第三位。
　　從2012年上半年各機構賬面退出回報率來(lái)看，中國風(fēng)投退出東江環(huán)保獲得79.1倍退出回報居單筆退出回報之首，永宣創(chuàng )投65.6倍退出東江環(huán)保居于第二位，中科宏易33.4倍退出國瓷材料回報居于第三位。