上周大盤(pán)探底企穩，但滬深股指強弱分化極為顯著(zhù)。上證綜指表現偏弱，在2150點(diǎn)附近遇支撐反彈，但是連續兩天都受阻于2200點(diǎn)整數關(guān)口；而深成指則顯著(zhù)強于上證綜指，不僅沒(méi)有擊穿3月29日9352點(diǎn)低點(diǎn)，相反在經(jīng)過(guò)上周連續三天的反彈后，表現出更強烈的反彈欲望。滬深兩大指數表現迥異，預示著(zhù)以銀行、石油石化為代表的大盤(pán)藍籌股走勢仍然偏弱，由于宏觀(guān)經(jīng)濟下行風(fēng)險仍未釋放，滬指短期反彈空間有限。而深成指雖有獨立反彈的機會(huì )，但是受制于整個(gè)市場(chǎng)環(huán)境的低迷，也很難形成一波強勁的反彈行情。
戴維斯雙殺仍可能重演
目前，經(jīng)濟下行的風(fēng)險仍未徹底釋放，“戴維斯雙殺”在中報公布前段仍將成為主要的做空動(dòng)力。國家統計局13日發(fā)布數據，據初步測算，上半年中國國內生產(chǎn)總值為227098億元，按可比價(jià)格計算，同比增長(cháng)7.8%。其中，二季度增長(cháng)7.6%，最近三年來(lái)首次低于8%。二季度主要數據公布后，市場(chǎng)分歧巨大，樂(lè )觀(guān)的投資者認為經(jīng)濟已經(jīng)見(jiàn)底，而三季度開(kāi)始經(jīng)濟將逐步回升；而悲觀(guān)的投資者則認為目前仍沒(méi)有看到經(jīng)濟復蘇的有效證據，在房地產(chǎn)調控依然不能放松的背景下，經(jīng)濟復蘇前景依然黯淡。
從上市公司業(yè)績(jì)表現看，個(gè)股風(fēng)險在中報業(yè)績(jì)公布前半段以風(fēng)險釋放為主。下周兩市將有23家公司披露中報，其中3家公司預增，3家預降，預虧、預平公司各有2家。業(yè)績(jì)下滑最為嚴重的久其軟件，預計上半年凈利潤虧損5000-5500萬(wàn)元，較去年同比降幅高達1966.56%。此外，南天信息、雙鷺藥業(yè)、特爾佳、順絡(luò )電子等個(gè)股上半年凈利潤亦出現不同程度的下滑。除雙鷺藥業(yè)、順絡(luò )電子逆勢上漲外，多數個(gè)股跌幅顯著(zhù)高于指數。近期個(gè)股跌停潮頻現，甚至以羅萊家紡、美的電器為代表的消費股也都加入暴跌股行列中來(lái)，對市場(chǎng)信心打擊較大。投資者一邊尋找潛力股，一邊要排雷，謹慎心態(tài)仍然占據上風(fēng)。
制度紅利難阻資金離場(chǎng)之勢
制度紅利遠水難解近渴，在當前股市資金凈流出的局面沒(méi)有得到改變之前，反彈依然阻力重重。近日，國家發(fā)展改革委、財政部批準了中國證監會(huì )降低證券、期貨市場(chǎng)監管費收費標準的報告，從今年開(kāi)始，以股票、期貨年交易額為基數收取的市場(chǎng)監管費收費標準降低50%；以證券投資基金年交易額和債券年交易額為基數收取的市場(chǎng)監管費全部減免。上述舉措對股市而言屬于利好，但是相比于股市的投資風(fēng)險而言，降低監管費利好作用極其有限。
另外，對于市場(chǎng)最為關(guān)注的新股發(fā)行問(wèn)題，證監會(huì )投資者保護局稱(chēng)，停發(fā)新股并不能對市場(chǎng)環(huán)境產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的改善，下周即有八只新股發(fā)行，表明管理層依然堅持市場(chǎng)化的發(fā)行政策，不會(huì )因為市場(chǎng)下跌而有所改變。不僅如此，新三板擴容也獲得有條件通過(guò)。由于市場(chǎng)持續低迷，投資者多數虧損，股市吸引力持續降低，資金呈現持續凈流出的狀態(tài)。中國證券投資者保護基金有限責任公司最新發(fā)布的數據顯示，今年6月份A股市場(chǎng)大幅“失血”，截至6月29日，證券市場(chǎng)交易結算資金余額為6081億元，而6月1日的余額為8103億元，當月累計流出1967億元，市場(chǎng)的持續低迷和年中資金向銀行的回流成為主要原因。股市持續邊緣化，即便估值早已處于歷史低位，也依然得不到場(chǎng)外資金的認同。某種程度而言，目前股市只具備觀(guān)賞價(jià)值，價(jià)值發(fā)現還有待資金推動(dòng)。
深強滬弱格局下 宜抓小放大
當前深強滬弱格局的延續，表明中小市值品種存在機會(huì )，而大盤(pán)藍籌股將持續低迷。深成指走勢顯著(zhù)強于上證綜指，一方面由于深成指構成中地產(chǎn)權重較大，以萬(wàn)科為代表的地產(chǎn)股不斷震蕩上行，而以銀行、兩桶油權重較大的上證綜指則不斷向下創(chuàng )出新低。與此同時(shí)，中小板指數、創(chuàng )業(yè)板指數都維持橫盤(pán)走勢，表現都強于上證綜指。從更深層次的原因看，利率市場(chǎng)化改革導致銀行息差收窄，雖然靜態(tài)估值極低，但是預期仍較為悲觀(guān)。兩桶油受制于原油價(jià)格大幅下挫，實(shí)體經(jīng)濟下行導致需求不振，盈利前景堪憂(yōu)，因此未來(lái)銀行股及兩桶油的表現仍將低迷，進(jìn)而拖累上證指數反彈。地產(chǎn)板塊政策面雖未出現松動(dòng)，但是地方政府變相放松政策不斷，加上銀根松動(dòng)，地產(chǎn)回暖已成為大勢所趨，因此深成指走勢仍將繼續明顯強于滬指，除非宏觀(guān)經(jīng)濟見(jiàn)底預期增強，新一輪景氣周期開(kāi)始，大盤(pán)藍籌股才有機會(huì )。
市場(chǎng)趨勢方面，對于股指會(huì )否擊穿2132點(diǎn)，市場(chǎng)多空分歧巨大，筆者認為，如果深成指能夠繼續走強，將會(huì )對上證綜指形成正面激勵，投資者無(wú)需過(guò)度悲觀(guān)�？傮w判斷，短期市場(chǎng)反彈阻力重重，但是三季度末隨著(zhù)經(jīng)濟回暖概率加大，反彈的時(shí)機也漸趨成熟。
投資策略上，上游投資品領(lǐng)域遭受重創(chuàng )，依靠釀酒、醫藥單兵突進(jìn)難以有效激活市場(chǎng)。近期雖然市場(chǎng)重心不斷下移，但是仍然不乏亮點(diǎn)出現，以白酒、品牌中藥為代表的消費股逆勢上漲，茅臺、片仔癀甚至創(chuàng )出歷史新高。只有在大熊市才出現的抱團取暖現象再次浮出水面，這表明目前市場(chǎng)整體依舊偏弱，資金面捉襟見(jiàn)肘，僅有小部分股票具備較強防御功能，于是，這種局部資金的過(guò)度追捧反倒成為弱市中的一抹亮色。操作策略上，建議仍以防御策略為主，對于漲幅巨大的白酒、中藥適度獲利了結；投資者仍需等待中報風(fēng)險釋放后的投資機會(huì )，重點(diǎn)關(guān)注戰略新興產(chǎn)業(yè)。