市場(chǎng)快速下跌令市場(chǎng)心態(tài)趨于謹慎，但A股中長(cháng)期的走勢又將如何看待，若階段底部來(lái)臨又該如何布局？
　　平安證券策略分析師王韌認為，本輪周期不同于歷史上經(jīng)濟、政策、資金的“三底疊加”，出現了需求傳導變得艱難、貨幣乘數加速下行和政策容忍度在提升三項新變化。上述三大變化直接導致市場(chǎng)反映實(shí)體變化的時(shí)間被拉長(cháng)，反彈的空間和力度會(huì )減弱。由此可以大致勾勒出短期和長(cháng)期市場(chǎng)的演變圖譜：1.短期堅持看好三季度反彈，7月下半段是時(shí)間窗口。流動(dòng)性和政策好轉大概率發(fā)生在經(jīng)濟預期好轉之前。流動(dòng)性角度看，7月以來(lái)資金利率下行緩慢，對沖貨幣乘數下降必須依賴(lài)進(jìn)一步的貨幣放松，下半月降準值得期待，亦可能成為資金面加速改善的催化劑；政策角度看，8月初的北戴河會(huì )議和三季度末擇機召開(kāi)的十八大或成為市場(chǎng)政策預期變化的重要拐點(diǎn)。2.長(cháng)期來(lái)看，從經(jīng)濟層面看，即使短周期見(jiàn)底，長(cháng)周期調整格局未變。制度層面看，如果實(shí)體和市場(chǎng)都缺乏自發(fā)供給調整機制，則供給收縮難度遠高于需求擴張，代表過(guò)去十年重工業(yè)化成果的周期股即使短期反彈，長(cháng)期仍然會(huì )朝破凈方向演變（這樣才能被動(dòng)優(yōu)化經(jīng)濟和市場(chǎng)結構）。中長(cháng)期依然是非周期的天堂，只要沒(méi)看到長(cháng)周期調整結束跡象，就很難看到非周期估值溢價(jià)的終結。
　　不過(guò)，中投證券分析師黃君杰等認為，國內宏觀(guān)經(jīng)濟數據走勢明顯受壓，雖然總理的表態(tài)給市場(chǎng)提振信心提供了預期，但投資者因未見(jiàn)實(shí)質(zhì)利好略顯審美疲勞。市場(chǎng)何時(shí)才能走出極度避險情緒呢？目前的經(jīng)濟結構變化對市場(chǎng)有利的仍是局部的三產(chǎn)消費板塊，雖然市值不大，但仍是市場(chǎng)主要的避風(fēng)港。預計未來(lái)風(fēng)格轉換，主要依賴(lài)于政策（特別是貨幣政策）累積效應，以及經(jīng)濟數據的印證，而這一時(shí)點(diǎn)不會(huì )太遠。
　　長(cháng)城證券策略分析師高凌智等則更為樂(lè )觀(guān)，其認為，從中微觀(guān)經(jīng)濟層面來(lái)看，投資需求疲弱，以及庫存和產(chǎn)能的壓制使中游工業(yè)品價(jià)格繼續疲弱，但海外煤價(jià)的反彈和秦皇島動(dòng)力煤庫存的觸頂回落值得關(guān)注，這可能是投資品需求觸底回升的先兆。預計新一輪“穩增長(cháng)”預期可能成為未來(lái)一段時(shí)間市場(chǎng)的主線(xiàn)，同時(shí)從周期節奏和經(jīng)濟下行程度來(lái)看，更為有力的供給管理將出現。
　　市場(chǎng)最為關(guān)注的因素在于盈利是否存在改善的可能，目前來(lái)看，A股2012年中報的盈利將仍然保持在負增長(cháng)的區間，并且回落的幅度將較一季度加大。預計2012年中報，全部A股和非金融A(yíng)股的整體法凈利潤同比增速分別為-14.4%和-17%，分別較一季報繼續下滑15個(gè)和2.4個(gè)百分點(diǎn)。盈利改善可能首先取決于營(yíng)收，其次取決于盈利能力。從盈利能力來(lái)看，結合目前的資金成本、非金融類(lèi)企業(yè)的杠桿率以及總資產(chǎn)周轉率，預計2012年內A股和A股非金融樣本的整體法ROE難有明顯的回升，但是在下半年能夠有所企穩。同時(shí)下半年上市公司營(yíng)業(yè)收入有可能觸底回升。