今年以來(lái)，美元指數已經(jīng)實(shí)現連續5個(gè)月的上漲，從大周期看，更是出現連續27個(gè)月的上漲，是否應該歇一歇了？
　　從技術(shù)面觀(guān)察，7月中旬，美元指數達到了關(guān)鍵 “頸線(xiàn)位”附近長(cháng)周期下跌趨勢線(xiàn)上軌的壓制區域附近，同時(shí)也是小型溝壑圖形右側頸線(xiàn)位附近，雙重壓力，可謂不輕，目前該位置大約在83.65左右。筆者注意到，這個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)在上周曾經(jīng)短暫突破，但周末收盤(pán)點(diǎn)卻低于此位，顯示美元指數短線(xiàn)的確有可能形成“雙頭”。筆者認為，這個(gè)雙頭應該還是“中繼”性質(zhì)，美元指數的大周期仍然向上，反轉還未開(kāi)始，短線(xiàn)會(huì )進(jìn)入震蕩市，等待再向上突破的契機，而這個(gè)契機，很可能還是因為歐債危機深化，包括全球經(jīng)濟下行。
　　可以這樣說(shuō)，今年以來(lái)，美元指數上行的大背景，就是歐元的下跌帶動(dòng)風(fēng)險貨幣集體下跌，成全了美元，也成全了日元。而歐元在上周末已經(jīng)跌破被很多市場(chǎng)人士認為的底部區域歐元兌美元為1：1.2200，也曾經(jīng)一度觸及下跌趨勢線(xiàn)下軌1.2160附近。由于觸及了關(guān)鍵點(diǎn)，而且是絕大多數人沒(méi)有預料到的關(guān)鍵點(diǎn)，很多市場(chǎng)人士認為歐元該反彈了甚至有可能反轉了，因為美國經(jīng)濟基本面也不怎么樣。
　　筆者堅持以為，歐元下跌的大趨勢遠遠沒(méi)有完結，歐元區經(jīng)濟基本面與美國經(jīng)濟基本面差距也會(huì )越來(lái)越顯現。雖然歐元區國家領(lǐng)導人也開(kāi)始強調“保增長(cháng)”，但為時(shí)已晚，而且措施不到位、不給力。歐債危機本來(lái)只是債務(wù)危機，但應對措施不力，一味地強調財政緊縮，現在有發(fā)展至全面經(jīng)濟衰退危機的可能性。準確地說(shuō)，目前歐元區國家不僅是高負債國家經(jīng)濟基本面已呈明確衰退趨勢，其領(lǐng)頭羊德、法兩國也出現經(jīng)濟衰退跡象。由于歐元區國家勞動(dòng)力價(jià)值普遍高估，而且已經(jīng)被市場(chǎng)發(fā)現，未來(lái)調整的方式只有一條路：歐元下跌，經(jīng)濟減速�？梢灶A期，歐元區經(jīng)濟未來(lái)出現短暫的負增長(cháng)也是大概率事件，而這對歐元反彈前景具有殺傷力。反觀(guān)美國，雖然經(jīng)濟數據時(shí)好時(shí)壞，但復蘇的基本面還沒(méi)有被破壞，三季度開(kāi)始，美國將進(jìn)入大選倒計時(shí)，各州的兩黨領(lǐng)導人都會(huì )使盡渾身解數保增長(cháng)，而且會(huì )見(jiàn)效。
　　中國等新興市場(chǎng)經(jīng)濟國家經(jīng)濟基本面三季度也將出現好轉，這對抑制風(fēng)險貨幣下跌有積極作用，但中國經(jīng)濟的復蘇不會(huì )如2009年那樣呈“U型”反轉，只會(huì )緩慢地爬升，而且還要看政策刺激力度，其他新興市場(chǎng)國家的經(jīng)濟復蘇軌跡也會(huì )相似。因此，中國經(jīng)濟復蘇雖然與歐債危機深化有對沖作用，但到底哪一邊力量大，目前看，還是下滑的壓力大。平衡是脆弱的，即使出現拉鋸局面，也是一種對美元指數有利的拉鋸局面，未來(lái)的震蕩市，是等待突破的震蕩市，一旦出現契機，美元指數將立即出現“遠反轉”態(tài)勢。
　　突破契機在哪？短期要看意大利是否加入申請救助陣營(yíng)，還有一些小的歐元區國家持續地炒作會(huì )退出歐元區。目前看，7月下旬，除了希臘救援款遲遲不到很可能引發(fā)希臘人不滿(mǎn)以外，芬蘭等出錢(qián)較多的國家也會(huì )不滿(mǎn)，會(huì )威脅退出歐元區；中長(cháng)期看，歐元區解體最大的威脅還是來(lái)自德國，來(lái)自德國大選。目前已有超過(guò)40%的德國人不希望再拿錢(qián)救助歐元區高負債國家，未來(lái)這一比例有可能擴大，這對歐元的威脅才是實(shí)質(zhì)性的。
　　即使歐債危機暫時(shí)平靜，歐元的下跌慣性也沒(méi)有終結。從技術(shù)面看，雖然歐元兌美元月線(xiàn)周線(xiàn)的支撐位都在1：1.2190至1：1.2160附近，但RSI指標還有下跌空間。從美元指數的大圖（形）觀(guān)察，前期兩個(gè)高點(diǎn)的連線(xiàn)應該在85附近，現在還差一點(diǎn)，若它到達這個(gè)位置附近，恰恰是歐元兌美元在1：1.1850附近。由此判斷，歐元兌美元未來(lái)一段時(shí)間的震蕩幅度，應該在1：1.2350至1：1.1850之間。
　　歐元操作有逢高做空機會(huì )，英鎊、澳元、加元、黃金也如此。目前看，英鎊由于奧運會(huì )因素在歐系貨幣中是最強的，但倫敦奧運會(huì )很可能不同于其他國家的奧運會(huì )，短線(xiàn)對拉動(dòng)英國經(jīng)濟復蘇作用不大，甚至還有些副作用，比如英國政府已經(jīng)宣布，奧運會(huì )期間停止國債交易，隨之停止的還有很多倫敦城的金融交易，而倫敦除了是全球金融中心，幾乎沒(méi)有什么賺錢(qián)的行業(yè)。
　　此外，今年三季度中國經(jīng)濟會(huì )復蘇，對大宗商品市場(chǎng)的拉動(dòng)作用雖然正面，但力度不會(huì )很大，大宗商品將跟隨美元指數走震蕩市。