2012年上半程已悄然走過(guò)，近期多家券商陸續召開(kāi)中期策略會(huì )，對下半年A股走勢進(jìn)行預測判斷。多數券商表示，看好下半年A股走勢；齊魯證券、安信證券以及華泰證券則相對悲觀(guān)，認為下半年A股走勢仍將震蕩回落。

　　多數券商看好下半年走勢

　　6月中旬后召開(kāi)中期投資報告會(huì )的幾家券商，對下半年A股市場(chǎng)走勢多持看好態(tài)度，其中中信建投中期策略觀(guān)點(diǎn)就認為：從短期來(lái)看，目前市場(chǎng)還處于筑底過(guò)程之中，從短期來(lái)看，底部出現在三季度可能性較大，隨后將向第二庫存周期上升階段轉換，第二庫存周期上行階段總體仍可能出現“小牛市”。 到三季度中后期，九、十月份的時(shí)候，很多問(wèn)題都會(huì )有明確的預期或者結果，四季度和明年上半年經(jīng)濟有望明顯回暖。同樣對下半年走勢比較樂(lè )觀(guān)的還有此前已結束中期策略會(huì )議的國泰君安證券。國泰君安中期策略是“政策開(kāi)啟復蘇，小牛市更上一層樓”， 提出2012年的A股市場(chǎng)是小牛市。
　　招商證券對下半年行情同樣持樂(lè )觀(guān)態(tài)度，但廣發(fā)證券則謹慎認為下半年市場(chǎng)是震蕩上行。廣發(fā)證券認為下半年A股市場(chǎng)面臨的環(huán)境并不悲觀(guān)：第一，地產(chǎn)銷(xiāo)售溫和復蘇，地產(chǎn)剛需需求增量；第二，政策方面基建投資加快以保增長(cháng)；第三，價(jià)格改革加快，通脹提前回升；第四，風(fēng)險溢價(jià)向均值回歸。雖然盈利預測繼續下調，但負面影響有限，不會(huì )改變市場(chǎng)趨勢，建議“迎難而上”。
　　招商證券則持謹慎樂(lè )觀(guān)態(tài)度，認為國內房地產(chǎn)銷(xiāo)售依然良好，庫存去化時(shí)間進(jìn)一步縮短，最近房地產(chǎn)企業(yè)購地意愿回暖，房地產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工和投資的意愿回升，預計三季度下旬后將看到這個(gè)鏈條啟動(dòng)，經(jīng)濟回暖大勢所趨。但仍強調下半年反彈仍將繼續，隨著(zhù)經(jīng)濟基本面回暖，股市由中級反彈向中期演化。上半年的反彈是流動(dòng)性改善帶來(lái)的估值反彈，下半年流動(dòng)性繼續改善的同時(shí)，將看到經(jīng)濟基本面回暖，股市將從流動(dòng)性推動(dòng)的反彈向經(jīng)濟回升推動(dòng)的中期反彈轉化。
　　瑞銀證券日前發(fā)布中國A股策略報告中也預測，到年底，估計上證指數有望上升到2600點(diǎn)。瑞銀認為：下半年市場(chǎng)機會(huì )大于上半年，4季度機會(huì )大于3季度；到2012年底，上證指數有望上升到2600，其動(dòng)力來(lái)自：1、預計2012年企業(yè)盈利同比+9%，毛利率改善拐點(diǎn)有望在4季度出現。2、靜態(tài)市盈率應能從當前的11倍在年底上升到12倍。

　　齊魯擔憂(yōu)四季度壓力大

　　相對于其他券商的樂(lè )觀(guān)預測，國金證券則謹慎看平下半年：建議下半年以退為進(jìn)，防守反擊，配置穩定消費和新興成長(cháng)。國金認為宏觀(guān)方面預計真實(shí)經(jīng)濟趨勢3季度依然向下，4季度技術(shù)性波動(dòng)后，明年上半年進(jìn)入底部徘徊。展望3季度的市場(chǎng)，一方面短周期經(jīng)濟處于尋底過(guò)程之中，同時(shí)疊加海外市場(chǎng)的風(fēng)險波動(dòng)，以及上市公司盈利下調的沖擊，預期會(huì )有尋底的煎熬過(guò)程。另一方面，在市場(chǎng)釋放完短期風(fēng)險之后，仍然有反彈的動(dòng)力，目前判斷，時(shí)間點(diǎn)在三四季度之交，因而今年下半年A股市場(chǎng)應是先抑后揚。
　　齊魯證券則認為下半年是震蕩回落的走勢。理由為：（1）長(cháng)周期而言，維持市場(chǎng)的驅動(dòng)力將由資金/估值驅動(dòng)向ROE驅動(dòng)轉換的判斷；（2）短周期而言，由于經(jīng)濟面的不確定性，PMI 、市場(chǎng)利率將成為左右市場(chǎng)短期波動(dòng)的重要因素。展望下半年，由于ROE下降的趨勢仍將延續，預期A(yíng)股呈震蕩回落的走勢�？紤]信貸、利率及PMI等指標的短期變化，三季度將是較為有利的反彈時(shí)機。
　　齊魯證券策略分析師張治表示，三季度是反彈的最佳時(shí)期。他認為，經(jīng)濟短周期企穩，短期利率回落，潛在的原材料補庫存，以及PMI季節性反彈，使得三季度成為A股最佳反彈周期。同時(shí)他表示，在四季度，隨著(zhù)地產(chǎn)價(jià)格和通脹壓力的再次出現，擔心逆周期政策會(huì )有所顧慮，市場(chǎng)也會(huì )出現搖擺。
　　而在此前，安信證券和華泰證券兩家券商的中期策略報告中，對A股下半年走勢也較為悲觀(guān)。華泰證券認為A股下半年仍是下降趨勢，安信證券則給出“A股處于U型調整的底部區域，難有單邊行情”的判斷。

　　地產(chǎn)行業(yè)依然熱度不減

　　從行業(yè)配置來(lái)看，招商證券主推保險、證券、機械設備、食品飲料、房地產(chǎn)、醫藥生物、交運設備、公用事業(yè)、家用電器、農林牧漁、紡織服裝、輕工制造等行業(yè)；中信建投偏好券商、地產(chǎn)、中游周期、醫藥行業(yè)；廣發(fā)證券偏好房地產(chǎn)、汽車(chē)、家電、家具、環(huán)保、水務(wù)、鐵路設備、建筑工程、信息設備、金融服務(wù)、電力、食品行業(yè)；齊魯證券主推電力、醫藥、證券；國金證券傾向于醫藥、大眾食品、鐵路、保險、電子、信息服務(wù)、餐飲旅游行業(yè)。統計顯示，5家券商中有3家主推地產(chǎn)行業(yè)，而根據金融界慧眼識券商數據統計，2012年下半年券商最看好行業(yè)排名中，房地產(chǎn)排名第四位，前三位分別是醫藥生物、公共事業(yè)、金融服務(wù)。