超預期的經(jīng)濟下滑強化了基金對經(jīng)濟結構調整的認識，二季度以來(lái)，基金普遍減持成長(cháng)性較弱的傳統品種，而將更多資金用于布局那些受益于經(jīng)濟轉型、盈利趨勢向上的新興成長(cháng)股。
經(jīng)濟減速已成為基金經(jīng)理尋找結構轉型中優(yōu)質(zhì)成長(cháng)股的觸發(fā)因素�；鸾�(jīng)理在最新披露的二季度報告中普遍認為，超預期的經(jīng)濟下滑強化了基金對經(jīng)濟結構調整的認識，基金普遍減持成長(cháng)性較弱的傳統品種，而將更多資金用于布局那些受益于經(jīng)濟轉型的新興成長(cháng)股。
摩根士丹利華鑫基金公司研究總監、大摩華鑫領(lǐng)先優(yōu)勢基金經(jīng)理徐強在其二季度報告中認為，雖然政策持續放松，但經(jīng)濟下滑的勢頭并未遏制住。在CPI持續回落的情況下，下半年政策的回旋余地加大。預計下半年經(jīng)濟短期見(jiàn)底，但中長(cháng)期來(lái)看，國內經(jīng)濟結構已經(jīng)到了非轉不可的地步，這是一個(gè)長(cháng)期的過(guò)程。因此，經(jīng)濟中期或將呈現震蕩走低的趨勢。因此，“對于投資來(lái)說(shuō)，精選個(gè)股就變得更為重要�！毙鞆娞寡怨善笔袌�(chǎng)當前估值水平已經(jīng)處于歷史較低位置。但在經(jīng)濟結構轉型階段，不確定因素較多。
經(jīng)濟下滑超出預期使得基金經(jīng)理進(jìn)一步對經(jīng)濟結構調整產(chǎn)生新的認識，對盈利趨勢向上的新興產(chǎn)業(yè)個(gè)股品種開(kāi)始加速布局，與此同時(shí)，基金經(jīng)理在二季度對盈利向下的傳統制造業(yè)、銀行板塊展開(kāi)較大幅度的減持。
如在第二季度中，景順長(cháng)城投資總監王鵬輝管理的基金大幅買(mǎi)入兆馳股份這樣的新興成長(cháng)類(lèi)品種�；鸲緢箫@示，王鵬輝管理的內需資源基金在二季度買(mǎi)入兆馳股份至855萬(wàn)股。而兆馳股份披露其半年報業(yè)績(jì)預計增幅在40%至70%間。在業(yè)績(jì)推動(dòng)下，主營(yíng)消費類(lèi)電子的兆馳股份今年以來(lái)股價(jià)漲幅接近70%，為景順內需資源基金組合帶來(lái)較大的貢獻。在當前上市公司紛紛下調業(yè)績(jì)之際，盈利確定性增長(cháng)的成長(cháng)股顯然成為基金布局的主要原因。
“因為經(jīng)濟下滑超出預期，二季度基金降低了股票資產(chǎn)配置比例，減持金融等行業(yè)，重新增加了消費品和新興產(chǎn)業(yè)�！本绊橀L(cháng)城投資總監王鵬輝在基金二季度報告中這樣解釋其二季度增持買(mǎi)入新興產(chǎn)業(yè)的原因。他進(jìn)一步認為，
二季度宏觀(guān)經(jīng)濟下滑超出市場(chǎng)預期，下游需求不振，上游價(jià)格承受壓力，傳統制造業(yè)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的壓力逐漸顯現，中國經(jīng)濟增長(cháng)方式轉型過(guò)程中將涌現出一批又一批優(yōu)秀企業(yè)，這將為市場(chǎng)提供良好的投資機會(huì )。
事實(shí)上，盡管指數表現異常低迷，上市公司業(yè)績(jì)普遍大幅預減，但代表經(jīng)濟結構轉型方向的成長(cháng)股卻在周期股演繹悲劇之際繼續其成長(cháng)的力量——半年報業(yè)績(jì)普遍獨立于市場(chǎng)。以寶盈旗下5只基金獨門(mén)重倉布局的永清環(huán)保為例，永清環(huán)保今年中期業(yè)績(jì)預增150%至170%，永清環(huán)保在二季度給寶盈五只基金帶來(lái)的股價(jià)漲幅高達56%。經(jīng)濟減速似乎正是激發(fā)了基金經(jīng)理對結構轉型中成長(cháng)公司的重視。
諾安基金的一位基金經(jīng)理也在其一季度報告中強調經(jīng)濟減速背景下需更多關(guān)注成長(cháng)股的機會(huì )�！敖�(jīng)濟轉型勢在必行，目前階段工業(yè)領(lǐng)域內的類(lèi)通縮現象就是這種調整開(kāi)始的表現之一�！边@位基金經(jīng)理強調，上游要素價(jià)格的調整會(huì )更加明顯，因此在關(guān)注經(jīng)濟轉型中的成長(cháng)股投資機會(huì )之外，也要密切關(guān)注要素價(jià)格調整帶來(lái)的拐點(diǎn)型投資機會(huì )。
值得一提的是，接替王亞偉的華夏大盤(pán)基金現任基金經(jīng)理鞏懷志也在其二季度報告中稱(chēng)，基金對組合持倉結構進(jìn)行了調整，大幅減持了成長(cháng)性較弱的權重股，并繼續堅持自下而上的個(gè)股精選。
今年二季度以來(lái)部分成長(cháng)股表現一覽
公司名稱(chēng) 持有基金公司 二季度以來(lái)漲幅 所屬行業(yè)
大華股份 南方基金 41% 智能安防
碧水源 南方基金 37%
節能環(huán)保
洪濤股份 景順長(cháng)城 54% 建筑裝飾
安潔科技 景順長(cháng)城 49% 手機配件
永清環(huán)保 寶盈基金 56%
節能環(huán)保
美亞柏科 華夏基金 27% 電子取證
歌爾聲學(xué) 嘉實(shí)基金 34% 手機配件
藍色光標 華商基金 38%
公關(guān)傳播
亞廈股份 廣發(fā)基金 40% 建筑裝飾 (來(lái)源：上海證券報)