我們初步判斷，目前商品行情已經(jīng)進(jìn)入高位寬幅震蕩階段，上漲空間有限，將面臨小幅回調。
　　近期豆類(lèi)價(jià)格一路上沖再創(chuàng )新高，CBOT美豆8月合約已漲至1690以上，11月合約也已漲至1630一線(xiàn)。我們分析認為，目前不排除價(jià)格會(huì )再創(chuàng )新高，但上方空間已經(jīng)有限，繼續炒作推高價(jià)格的可能性恐怕已經(jīng)不大。行情進(jìn)入震蕩階段，不提倡繼續追漲，我們建議投資者將多單賣(mài)平離場(chǎng)，兌現利潤，并戰略性建立空單。操作上以中短線(xiàn)為宜，不宜重倉。目前市場(chǎng)并不具備長(cháng)線(xiàn)大趨勢行情的條件。
　　從宏觀(guān)面來(lái)看，美國方面，短期政策進(jìn)入真空期，伯南克最新講話(huà)也并無(wú)新意，短期美國經(jīng)濟并無(wú)大的好轉出現。
　　近期號稱(chēng)“世紀大旱”的美國中西部干旱情況對于農作物生長(cháng)帶來(lái)的影響非常之大。但持續炒作的天氣因素近期也將有所收斂。USDA最新報告顯示美國大豆生長(cháng)優(yōu)良率下滑至34%，為歷史低點(diǎn)，干旱炒作造成的減產(chǎn)預估已經(jīng)很高，加之近期主產(chǎn)區天氣情況有所轉變，中部地區開(kāi)始部分降雨，很快將迎來(lái)更多雨水，天氣干旱的炒作可能已達到最大化。
　　另外，美國大豆歷來(lái)是較為耐旱的，干旱所帶來(lái)的減產(chǎn)將是無(wú)法避免的，但預估減產(chǎn)的幅度是否過(guò)大，目前仍有爭議。加之中國棉籽油、花生油，以及東南亞的棕櫚油供應情況較為穩定，動(dòng)物油脂需求不斷加大，這些因素都嚴重抑制豆油的需求，進(jìn)而影響到大豆需求。
　　美國及南美大豆近兩年狀況欠佳，減產(chǎn)嚴重，CBOT美豆價(jià)格在高位運行，將會(huì )導致今年播種量加大。有機構預估，只要氣候條件正常，巴西明年大豆產(chǎn)量將比今年增加25%，達到創(chuàng )紀錄的8710萬(wàn)噸。美國、阿根廷也將加大力度播種，2012/2013年度南美大豆可能會(huì )增產(chǎn)2500萬(wàn)噸以上。我們分析認為，南美、北美大豆產(chǎn)量將在明年恢復到正常水平。
　　中國方面，目前國內豬肉、雞蛋價(jià)格下降一定程度上抑制了農產(chǎn)品價(jià)格上漲。值得注意的是玉米和小麥價(jià)格，外盤(pán)近期出現的瘋狂拉升，對于內盤(pán)帶動(dòng)作用并不大，國內玉米小麥價(jià)格也并未出現瘋狂上漲。白糖需求持續低迷，棉花庫存也維持高位，這都抑制了當前商品價(jià)格的上漲。消息面也顯示，當前經(jīng)濟還沒(méi)有形成穩定回升態(tài)勢，經(jīng)濟困難可能還會(huì )持續一段時(shí)間。近期出爐的CPI、PPI數據也是經(jīng)濟下行壓力增加的體現。我們分析認為短期除了有可能下調存款準備金率以外，難有過(guò)多利多因素出現。
　　歐元區方面，德國總理默克爾近日重申，由她主導的財政緊縮政策是目前應對歐元區債務(wù)危機的惟一正確道路，除此之外別無(wú)良方。預計歐元區經(jīng)濟復蘇仍需一段時(shí)間。同時(shí)，世界銀行行長(cháng)發(fā)表講話(huà)稱(chēng)，以目前的形勢看，即使歐債危機得到一定控制，多數國家和地區的經(jīng)濟仍會(huì )受到巨大沖擊，全球經(jīng)濟增速也將因此而下降1.5個(gè)百分點(diǎn)。
　　從技術(shù)面來(lái)看，由于經(jīng)濟復蘇仍需時(shí)日，尚無(wú)更多利多因素出現，短期市場(chǎng)并不具備狂漲的因素。道瓊斯指數在13000一線(xiàn)有一定壓制，富時(shí)指數在5700-5800位置有一定壓制，倫銅在7800-8100遇到壓制，短期回落至7400一線(xiàn)的可能性仍然存在。美原油從77一線(xiàn)漲至90附近，短期在90-92位置有壓力，仍面臨著(zhù)小幅調整，不排除回落至84-85的可能。
　　未來(lái)各品種走勢預測如下：CU1211在54500-56200震蕩；ZN1211在14500-15000震蕩；RU1209在24800-23500震蕩；RB1301在3800-3950震蕩；L1301在9700-10300震蕩；TA1301在7500-8000震蕩；SR1301在5650-5850震蕩；CF1301在19000-19800震蕩；A1301在4850-4900有較強阻力；M1301在4000上方空間有限；Y1301在9800-10000有一定阻力，可能回到9400-9500位置；IF1208在2400-2500震蕩。建議投資者在震蕩區間內進(jìn)行短線(xiàn)操作。