北極光創(chuàng )投董事總經(jīng)理姜皓天日前在參加第十二屆中國創(chuàng )業(yè)投資暨私募股權投資中期論壇間歇接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，作為一家著(zhù)重于早期投資的VC，現在不太好的市場(chǎng)環(huán)境對其影響并沒(méi)有像對投資于中后期項目的PE影響那么大，不過(guò)，在市場(chǎng)不再狂熱的時(shí)候，在估值方面更加敏感和謹慎是必須的。而相對于其他行業(yè)，他認為，當下，TMT（高科技、新媒體、通訊的統稱(chēng)）仍將是追求高成長(cháng)的VC非�？粗氐囊粋�(gè)領(lǐng)域。
市場(chǎng)降溫 估值需更加謹慎
根據清科研究中心統計的數據，2012年上半年，中國創(chuàng )業(yè)投資及私募股權投資市場(chǎng)在募資、投資和退出三方面，都呈現出明顯的下降趨勢。在資金募集方面，上半年僅募集85.85億美元，同比2011年上半年下降77.1%，環(huán)比2011年下半年下降70.9%；在投資案例個(gè)數方面，上半年投資案例共653個(gè)，同比下降40.9%，環(huán)比下降40.4%；而在IPO退出案例個(gè)數方面，212個(gè)退出案例，同比下降20.2%，環(huán)比下降21.2%。
北極光創(chuàng )投官方網(wǎng)站信息顯示，創(chuàng )立于2005年的北極光，目前，旗下共管理3只美元基金和3只人民幣基金，管理資產(chǎn)總額10億美元�！拔覀冊谌ツ耆径确謩e募資完成了一個(gè)美元基金和人民幣基金，基金運作有一個(gè)周期，在未來(lái)的兩三年內我們基本不會(huì )募資新的基金了。不過(guò)，坦率的說(shuō)，現在市場(chǎng)募資是非常難的�！苯┨熘赋��！�
然而，作為一家著(zhù)重于早期投資的VC，姜皓天坦言，現在不太好的市場(chǎng)環(huán)境對其影響并沒(méi)有那么大。他說(shuō)，“早期投資主要是投第一輪，盡管說(shuō)資本市場(chǎng)現在情況不好，但我們投的早期公司不是說(shuō)期望它明年就上市，有可能在三到五年之后它真正上市的時(shí)候，市場(chǎng)情況反而比現在好。根據經(jīng)驗，我們做早期投資沒(méi)有必要對資本市場(chǎng)情況如此敏感，因為我們投的公司并不是一到二年就要退出，所以這一到二年資本市場(chǎng)情況不好反而是個(gè)好事�！�
姜皓天說(shuō)，回過(guò)頭來(lái)看，北極光創(chuàng )投基本上保持了每年投10個(gè)左右公司的節奏，由于今年同時(shí)有兩個(gè)基金在運作，所以今年投資的公司個(gè)數可能在15家左右�！熬唧w投資的速度要看機會(huì )的好壞，但整體來(lái)說(shuō)，我們的節奏是偏穩的，沒(méi)必要加快，也沒(méi)必要放緩。但是，現在的市場(chǎng)畢竟不像過(guò)去狂熱的時(shí)候，所以我們在估值方面會(huì )更加敏感和謹慎�！彼赋�。
TMT領(lǐng)域并非不被看好
北極光先后在高科技、新媒體、通訊、清潔技術(shù)、消費及健康醫療等領(lǐng)域投資了70多家公司。
市場(chǎng)的降溫，也使得前兩年很多VC跟風(fēng)投資的大熱行業(yè)——TMT行業(yè)出現了融資困難的現象。不過(guò)，在姜皓天看來(lái)，TMT仍將是追求高成長(cháng)的VC非�？粗氐囊粋�(gè)領(lǐng)域。
姜皓天并不認同TMT不被看好的這種說(shuō)法，他指出，從歷年投資金額和投資項目數量來(lái)看，TMT向來(lái)都處在第一位�！癡C投資可以冒風(fēng)險，但一定要高成長(cháng)，因為這樣才能在未來(lái)獲得超額的收益。如果只是維持每年20%的穩定增長(cháng)，那么其未來(lái)的收益必定是有限的。高成長(cháng)靠什么？無(wú)非是靠技術(shù)創(chuàng )新或者是商業(yè)模式創(chuàng )新，也就是說(shuō)，不創(chuàng )新卻要高增長(cháng)是不現實(shí)的。說(shuō)到創(chuàng )新，無(wú)論行業(yè)變化最快、從業(yè)人員素質(zhì)相對較高，還是國際水平差距最小，答案都是TMT�！苯┨旎卮鸬眯判臐M(mǎn)滿(mǎn)。他直言，這個(gè)行業(yè)的機會(huì )向來(lái)層出不窮，只要有變化，只要有新東西出來(lái)，就代表有投資的機會(huì )。
他也坦言，就TMT行業(yè)來(lái)說(shuō)，長(cháng)期來(lái)看，在國內上市的機會(huì )會(huì )越來(lái)越多，但短期來(lái)看，還是主要會(huì )選擇在國外上市�！皬耐顿Y者的角度來(lái)說(shuō)，上市就是賣(mài)股票，得有投資者看好它、愿意買(mǎi)，股票才能賣(mài)得出去，這就涉及到投資者懂不懂這個(gè)行業(yè)。其實(shí)，國內的投資者相對而言更懂制造業(yè)、消費品行業(yè)或是國家政策鼓勵的清潔環(huán)保業(yè)等等。相比之下，國外的投資者更了解這個(gè)TMT行業(yè)，能更認可公司的價(jià)值。甚至有可能公司是虧錢(qián)的，但他們仍然認為它很有價(jià)值，愿意買(mǎi)它的股票�！苯┨煺劻怂约旱睦斫�。
中概股海外上市仍待信心恢復
北極光創(chuàng )投投資的公司中也有在美國納斯達克上市的，關(guān)于最近被大家熱議的中概股海外上市遭遇寒流的問(wèn)題，姜皓天表示，外國投資者對中國概念股的信心何時(shí)能夠完全恢復并不好預測。他指出，導致中概股在國外上市遭受挑戰主要有兩個(gè)原因，一是誠信問(wèn)題，，有些公司可能作假，或者說(shuō)信息披露有問(wèn)題，會(huì )造成國外投資者信心下降；二是VIE結構存在不穩定性�！拔覀冋w的誠信水平要提高，特別不好的是有的人懷著(zhù)一種末路狂奔的心態(tài)，希望趕快賺到錢(qián)就走，不計后果。已經(jīng)上市的公司能夠用自己的經(jīng)營(yíng)成績(jì)證明自己是好的，是立得住的商業(yè)公司，相信信心會(huì )恢復�！苯┨熘赋�。