2012年下半年已經(jīng)過(guò)去了3周。股指從5月到目前階段，基本是在一個(gè)下降通道中運行。5月4日，滬指從年內的次高點(diǎn)2453點(diǎn)開(kāi)始下行，到本周三的最低點(diǎn)2138點(diǎn)，途中基本鮮有大的反彈。5月28日和5月29日兩天，滬指連續收出兩根中陽(yáng)線(xiàn)，而其余時(shí)間均處在一個(gè)標準的下降通道中運行。
　　回顧今年上半年的走勢，滬指走出一個(gè)完整的M頭形態(tài)，指數又回到起點(diǎn)，半年漲幅基本為零。進(jìn)入7月份后，市場(chǎng)仍未有所好轉，下跌慣性繼續打壓大盤(pán)。目前，滬指離年內最低2132點(diǎn)僅一步之遙，后市何去何從，2132點(diǎn)是否全年最低點(diǎn)，這關(guān)系到我們在目前點(diǎn)位應該離場(chǎng)還是加倉，意義重大。
　　7月份，國家統計局公布了上半年的一系列宏觀(guān)經(jīng)濟數據。數據顯示，上半年國內生產(chǎn)總值（GDP）227098億元，按可比價(jià)格計算，同比增長(cháng)7.8%。其中，一季度增長(cháng)8.1%，二季度增長(cháng)7.6%。上半年，居民消費價(jià)格（CPI）同比上漲3.3%，漲幅比一季度回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期回落2.1個(gè)百分點(diǎn)。而6月份的單月CPI同比增幅已經(jīng)降到了2.2%。
　　宏觀(guān)經(jīng)濟增速在今年二季度進(jìn)入一個(gè)低點(diǎn)，股指也在二季度的后兩個(gè)月連續下滑，股市走勢充分反映了宏觀(guān)經(jīng)濟的下滑態(tài)勢。截至6月底，生物醫藥、食品飲料成為兩市最強的兩大板塊，尤其是生物醫藥板塊，在整個(gè)二季度與大盤(pán)幾乎呈完全相反方向運行，板塊內個(gè)股屢創(chuàng )新高。其中，片仔癀更是躋身百元股行列，并創(chuàng )出歷史新高。
　　同期，有色、煤炭、銀行以及石油石化、鋼鐵等強周期性的板塊則成為經(jīng)濟下滑的受累者，這些板塊內的個(gè)股迭創(chuàng )新低。在目前的“破凈”個(gè)股中，鋼鐵、銀行股占比最大。而且，經(jīng)過(guò)這一輪的調整，兩市“1元股”又開(kāi)始重現江湖。
　　此前，在中國證券市場(chǎng)的歷史上，曾在2004年、2008年和2011年大面積出現過(guò)“1元股”。2004年6月28日，ST銀廣夏和ST吉紙均跌破2元，開(kāi)啟“1元股”時(shí)代；2008年8月29日，ST梅雁盤(pán)中跌破2元大關(guān)，成2008年的首只“1元股”；2011年12月5日，TCL和京東方A同時(shí)成為“1元股”。而本次“1元股”的集體出現，也讓業(yè)內人士驚呼：第四輪“1元股”時(shí)代即將到來(lái)。
　　與此同時(shí)，中國石油也已跌破9元大關(guān)。統計顯示，過(guò)去5年中國石油市值蒸發(fā)5.7萬(wàn)億元；中國石化市值蒸發(fā)1.4萬(wàn)億元；工商銀行市值增發(fā)1.09萬(wàn)億；中國人壽、中國神華、中國銀行、中國平安、中國鋁業(yè)、招商銀行、中國遠洋市值分別蒸發(fā)了1.03萬(wàn)億元、8540億元、7408億元、3991億元、3381億元、3285億元和2899億元。而大盤(pán)股的不斷創(chuàng )新低也意味底部已經(jīng)越來(lái)越近了。
　　在經(jīng)濟增速下滑的同時(shí)，管理層早已開(kāi)始了政策的預調和微調。這些政策一方面可以減緩實(shí)體經(jīng)濟的過(guò)度下滑，另一方面也對股市起到一定的支撐作用。雖然近期大盤(pán)一再走弱，但市場(chǎng)熱點(diǎn)仍然層出不窮，這與管理層的政策調控不無(wú)關(guān)系。
　　今年以來(lái)，央行已經(jīng)兩度降準、兩度降息。這些政策雖然未能完全止住大盤(pán)的下滑，但在一定程度上還是減緩股指的下滑速度。進(jìn)入下半年后，短期內經(jīng)濟可能還不會(huì )馬上掉頭向上，但隨著(zhù)政策調整的逐步累積，宏觀(guān)經(jīng)濟的止跌企穩只是時(shí)間的問(wèn)題。
　　從近期的市場(chǎng)走勢來(lái)看，股指雖盤(pán)中屢屢有新低出現，但應該看到的是，滬指已連續兩周以三陽(yáng)兩陰運行，止跌跡象初現。盡管我們還不能判斷股指將馬上回升，但無(wú)論是從經(jīng)濟基本面、政策面、外圍環(huán)境，還是A股的股價(jià)結構來(lái)看，大盤(pán)進(jìn)一步下跌的空間已經(jīng)不大了。因此，我們有理由相信在下半年實(shí)體經(jīng)濟回穩的過(guò)程當中，A股將繼續扮演經(jīng)濟晴雨表的角色，提前完成筑底回升。