繼上周自擴大日內波幅以來(lái)首次觸及“跌�！焙�，7月24日，人民幣兌美元雖未再重演“跌�！币荒�，但盤(pán)中最低匯價(jià)已經(jīng)連續兩個(gè)交易日較中間價(jià)跌幅接近1%，貶值趨勢仍然強烈。
“中間價(jià)持續兩日低開(kāi)，表明央行在引導匯率更接近市場(chǎng)水平，但與市場(chǎng)水平相比仍有較大差距。企業(yè)和個(gè)人購匯或持有外匯的意愿仍然很強，交易價(jià)較中間價(jià)跌幅較大的情況預計還會(huì )延續�！币煌赓Y行交易員稱(chēng)。
人民幣匯率持續走低或許亦受到資本外流的推動(dòng)。社科院世經(jīng)政所國際金融室副主任張明認為，從外匯占款、短期國際資本流量、銀行代客結售匯三個(gè)指標來(lái)看，當前資本外流的嚴重程度似乎超過(guò)了2008年末2009年初�！巴鈪R占款增量顯著(zhù)下降，不僅為央行年內數度下調存款準備金率打下基礎，還可能促使央行通過(guò)新的渠道來(lái)發(fā)行基礎貨幣�！�
不過(guò)，對于降準，央行顯得頗為躊躇，尤其是7月份以來(lái)央行令市場(chǎng)對降準的預期一再落空，而是以逆回購滾動(dòng)操作來(lái)平抑資金壓力。24日，央行再進(jìn)行950億元逆回購操作。
央行減少市場(chǎng)干預？
7月20日，人民幣兌美元一度觸及6.3743，與當日6.3112的中間價(jià)相比跌幅近1%，為自5月14日擴大人民幣波幅以來(lái)首次觸及“跌�！�。
23日人民幣中間價(jià)下跌158個(gè)基點(diǎn)，一反此前平穩或上漲的勢頭，但盤(pán)中匯價(jià)較中間價(jià)最大跌幅仍然達到0.98%，接近1%的區間下限。
24日，人民幣兌美元中間價(jià)報6.3339，再下跌69個(gè)基點(diǎn)，盤(pán)中最低報6.3930，較中間價(jià)跌幅達0.93%，但與此前多數交易日開(kāi)盤(pán)跳跌、盤(pán)中低位徘徊不同的是，人民幣開(kāi)盤(pán)雖較中間價(jià)下跌0.9%，盤(pán)中震蕩走高，最終收報6.3860左右，與前一日基本持平。
“有市場(chǎng)傳言說(shuō)央行入市干預了，可能還是不希望貶值趨勢太強�！鄙鲜鼋灰讍T表示。
去年12月份人民幣兌美元曾屢屢觸及“跌�！�，市場(chǎng)人士稱(chēng)，當時(shí)央行亦曾入市干預，之后人民幣匯率逐漸回升。但數據顯示，二季度末，中國外匯儲備余額為3.24萬(wàn)億美元，較一季度僅略有下降，似乎表明今年以來(lái)央行已經(jīng)減少干預。
“目前人民幣匯率接近均衡。外匯儲備數量在過(guò)去一年非常平穩，說(shuō)明央行大幅減少了市場(chǎng)干預，市場(chǎng)供給和需求大致匹配，跨境資金流入和流出大致平衡�！毖胄懈毙虚L(cháng)、國家外匯管理局局長(cháng)易綱21日在中國經(jīng)濟觀(guān)察第30次季度報告會(huì )上亦表示。
不過(guò)，值得注意的是，5月份以來(lái)人民幣匯率貶值趨勢漸漸加重，5月中間價(jià)創(chuàng )下最大單月貶值幅度。截至7月24日，以中間價(jià)計算的人民幣匯率年內貶值0.5%，以收盤(pán)價(jià)計算的人民幣匯率貶值幅度達到1.4%，而2011年以中間價(jià)計算的人民幣匯率為升值4.86%。
在此背景下，很多出口企業(yè)結匯的意愿降低，也不愿意做遠期匯率鎖定了�！耙郧昂芏嗥髽I(yè)主在簽訂一年的合同后，會(huì )馬上來(lái)銀行辦理遠期結匯業(yè)務(wù)以鎖定結匯價(jià)格。但今年上半年以來(lái)，很多出口企業(yè)不太愿意做這項業(yè)務(wù)了�！币晃淮笮袊H結算部人士稱(chēng)。
外匯局公布的銀行代客結售匯數據亦顯現出這一趨勢。5月，銀行代客遠期凈售匯（即遠期結售匯簽約逆差）53億美元，較4月份18億的逆差規模再次擴大。
降準預期一再落空
與企業(yè)結匯意愿下降相比，資本外流或許是導致人民幣匯率趨貶的更令人擔憂(yōu)的因素。
外匯占款增量是廣受關(guān)注的一個(gè)指標。2009年、2010年與2011年，中國平均每月外匯占款增量分別為2057億元、2724億元與2316億元，而2012年上半年，平均每月外匯占款增量?jì)H為504億元，不及前幾年的四分之一。
張明指出，如果用“外匯占款-貨物貿易順差-實(shí)際利用FDI增量”的簡(jiǎn)單方法來(lái)估算短期國際資本流動(dòng)，可發(fā)現2011年四季度至2012年二季度累計資本流出1828億美元，月均流出203億美元，而2008年四季度至2009年一季度累計資本流出846億美元，月均流出141億美元�！斑@說(shuō)明當前資本外流的嚴重程度超過(guò)了美國次貸危機的高峰期�！�
而對人民幣匯率可能繼續貶值的預期，可能反過(guò)來(lái)加劇短期國際資本流出�！坝需b于此，外匯占款增量的顯著(zhù)下降，為今年內央行數度下調法定存款準備金率打下基礎�！睆埫髡J為。
這亦是不少市場(chǎng)和分析人士的普遍看法。尤其是進(jìn)入7月份以來(lái)，隨著(zhù)央票到期量不斷下降，外匯占款增量亦不斷萎縮，市場(chǎng)對于央行降準的預期雖一再落空，但仍頑強難消。
截至本周，央行已在公開(kāi)市場(chǎng)連續五周進(jìn)行逆回購操作。24日進(jìn)行500億元7天期逆回購，而本周有1000億元逆回購到期，基本對沖完畢，市場(chǎng)對本周降準的預期或再度落空。
“資金面最緊張的時(shí)刻可能過(guò)去，央行降準的迫切性也在下降。近期海外農產(chǎn)品價(jià)格上漲使得通脹預期有反彈跡象，加上房?jì)r(jià)反彈，央行可能不想在剛降息后又降準，以免釋放過(guò)于寬松的信號。預計央行還將繼續采用滾動(dòng)逆回購操作來(lái)平滑市場(chǎng)資金壓力�！币晃蝗谭治鰩煼Q(chēng)。