經(jīng)過(guò)一年半時(shí)間大幅升值后，人民幣對美元匯率看似走到了一個(gè)轉折點(diǎn)。
　　24日，中國外匯交易中心的最新數據顯示，人民幣對美元匯率中間價(jià)報6.3339，較前一交易日繼續回落69個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng )下6月份以來(lái)的新低。而實(shí)際上，在今年前6個(gè)月，人民幣對美元匯率已經(jīng)累計貶值了0.18%，二季度的貶值更是達到0.88%，創(chuàng )下1994年以來(lái)的最大值。
　　市場(chǎng)對人民幣貶值的預期也開(kāi)始逐漸增強。20日至24日間的3個(gè)交易日，人民幣匯率在即期市場(chǎng)的最大跌幅分別達到1%、1%、0.93%，連續達到或逼近跌停。
　　“出于對國內經(jīng)濟下滑的擔憂(yōu)，以及美元近期穩定向上的走勢，持匯者更愿意抱美元拋人民幣，所以使即期市場(chǎng)的人民幣匯率出現較大波動(dòng)�！�24日，德陽(yáng)投資首席外匯分析師瑞景祥對經(jīng)濟導報記者表示，“短期看來(lái)，人民幣利空因素較多�！�
　　不過(guò)，對外經(jīng)貿大學(xué)金融學(xué)院院長(cháng)丁志杰對導報記者表示，下半年人民幣對美元依然有反彈空間，現在說(shuō)人民幣貶值還為時(shí)尚早。

　　兩大因素背后推動(dòng)

　　從20日開(kāi)始，人民幣對美元在即期市場(chǎng)的表現可謂“空頭”當道。當日，人民幣對美元中間價(jià)為6.3112，尾盤(pán)報收于6.3743，跌幅達到1%。這是自央行擴大人民幣對美元匯率波動(dòng)幅度以來(lái)，首次出現跌停。其后兩日，市場(chǎng)“做空”人民幣匯率態(tài)勢依舊不減，人民幣對美元在盤(pán)中跌幅頻頻接近1%這一“紅線(xiàn)”。
　　瑞景祥指出，連續3個(gè)交易日的大幅下跌，直接原因是有拋售人民幣的情況，資金流向出現拐點(diǎn)，表現出“投資者對人民幣的前景較為悲觀(guān)”。
　　“兩大因素在背后推動(dòng)了這一情況出現�！比鹁跋榉治龅�，首先，目前國內經(jīng)濟數據低迷，市場(chǎng)擔憂(yōu)經(jīng)濟下滑態(tài)勢不利于人民幣升值；其次，在歐債危機導致的歐元、加元等貨幣大幅貶值的情況下，美元受到避險資金的青睞，導致近期美元指數穩定攀升。一減一增下，企業(yè)等持匯者自然會(huì )傾向拋出人民幣，抱緊美元。

　　前期累計升值過(guò)大

　　實(shí)際上，早在今年初，市場(chǎng)對人民幣貶值的擔憂(yōu)就已經(jīng)出現。在我國一季度經(jīng)濟數據出爐后，因全球資本對我國經(jīng)濟的風(fēng)險規避，人民幣貶值速度加快，僅二季度人民幣對美元的貶值幅度就達到0.88%。人民幣不再是各方爭購的“香餑餑”。
　　招商銀行金融市場(chǎng)部高級分析師劉東亮對導報記者表示，從外匯占款減去順差和FDI的量來(lái)看，5月份流出240億美元，較4月份有所減少�！艾F在民間似乎有搶購美元的跡象�！�
　　國家信息預測部副研究員張茉楠則表示，原來(lái)的投資者更愿意持有人民幣資產(chǎn)，是因人民幣有單邊升值預期。而今匯改7年來(lái)，人民幣已經(jīng)累計升值超28%，正接近均衡匯率水平，這很可能大大降低人民幣資產(chǎn)的吸引力。于是，“看空”導致“拋售”，而“拋售”又導致進(jìn)一步“看空”。
　　導報記者發(fā)現，海外無(wú)本金交割市場(chǎng)（NDF）人民幣貶值預期有所加強，1年期合約暗含的人民幣貶值幅度平均值提升至1.17%，連續3個(gè)月持續擴大。而24日的最新數據顯示，NDF 1年期買(mǎi)入價(jià)報6.42606，預期貶值幅度再度放大至1.40%。
　　據悉，已經(jīng)有外資公司感覺(jué)到人民幣貶值風(fēng)險，試圖趕在美元對人民幣遠期匯率進(jìn)一步走高前鎖定遠期匯率。

　　貶值空間不大

　　雖然人民幣貶值預期漸漸走強，不過(guò)，接受導報記者采訪(fǎng)的業(yè)內專(zhuān)家均認為，貶值幅度不會(huì )太大，長(cháng)時(shí)間貶值的可能性更是微乎其微。
　　“人民幣對美元的貶值是由于美元近期在國際市場(chǎng)上升值，但是除了對美元，人民幣對其他貨幣大多呈現升值態(tài)勢，即名義有效匯率呈現升值態(tài)勢，所以實(shí)際有效匯率基本穩定�！倍≈窘鼙硎�，目前人民幣對美元貶值的預期顯然被放大了。
　　瑞景祥認為，人民幣的貶值幅度將不會(huì )超出預期，“人民幣匯率貶值會(huì )在相對穩定的范圍內，這在之前幾次危機中可以看到，市場(chǎng)應該抱有一定的信心�！�
　　劉東亮認為，人民幣對美元的匯率波動(dòng)將主要集中在6.30至6.40之間。
　　丁志杰同時(shí)認為，人民幣未來(lái)的變化主要和經(jīng)濟基本面有關(guān)。中國經(jīng)濟能夠保持相對穩定、較快的增長(cháng)，而歐美國家深受主權債務(wù)危機的困擾，危機在一兩年內難以解決，甚至未來(lái)5到10年均將面臨問(wèn)題。因此，總體來(lái)看，人民幣未來(lái)仍有望呈現強勢狀態(tài)。
　　不過(guò)，上述人士均認為，即期市場(chǎng)匯率的劇烈變化不利于外貿企業(yè)經(jīng)營(yíng)，我國應該盡快推進(jìn)人民幣結算試點(diǎn)，減小外匯市場(chǎng)的影響。
　　 交通銀行的一份報告也指出，人民幣匯率市場(chǎng)化改革應該進(jìn)一步推進(jìn)。我國在國內經(jīng)濟運行存在下行壓力、外需較為低迷的情況下，匯率改革是進(jìn)行政策預調、微調，努力保持對外貿易和國民經(jīng)濟穩定增長(cháng)的舉措之一。