斷崖式的下跌阻擋不住銀行股跳水的決心，7月23日，招商銀行公告擬延長(cháng)A+H配股融資期限，放慢巨額再融資步伐對其股價(jià)沒(méi)有起到絲毫的提振作用，已創(chuàng )出四年新低的招商銀行再度下跌，截止昨日收盤(pán)，招商銀行的股價(jià)僅剩9.59元，盤(pán)中創(chuàng )出四年最低價(jià)9.56元。
分析人士指出，二季度銀行股的大跌已經(jīng)反映出基金二季報的減持情況，考慮到近期可能迎來(lái)中報修復行情、市場(chǎng)板塊風(fēng)格切換等股價(jià)催化因素，銀行股短期反彈的概率較大。
跌破凈資產(chǎn)仍不見(jiàn)底
“沒(méi)有最低，只有更低”已經(jīng)成為目前銀行股的真實(shí)寫(xiě)照。招商銀行、興業(yè)銀行、華夏銀行、浦發(fā)銀行等處于今年銀行板塊的跌幅前列，招行只是整個(gè)銀行板塊窘迫處境的冰川一角。
自6月初央行三年來(lái)重啟降息，而且是非對稱(chēng)降息后，已是內外交困的銀行股的估值中樞繼續下移。根據WIND統計數據顯示，截至7月23日，銀行板塊市盈率僅為4.84倍，市凈率為1.11倍。而在2008年10月28日滬指探底1664點(diǎn)時(shí)，銀行板塊的PE和PB分別為8.5倍和1.83倍。交通銀行、浦發(fā)銀行、華夏銀行等多只銀行股市凈率目前已經(jīng)低于1倍。
經(jīng)過(guò)連續下跌，多只銀行股已經(jīng)跌破凈資產(chǎn)。根據《金融投資報》記者粗略統計，昨日盤(pán)中，已有四只銀行股跌破凈資產(chǎn)，分別是北京銀行，每股凈資產(chǎn)7.21元，盤(pán)中最低7.21元；華夏銀行，每股凈資產(chǎn)9.42元，收盤(pán)價(jià)8.37元；浦發(fā)銀行，每股凈資產(chǎn)8.11元，收盤(pán)價(jià)7.46元；交通銀行，每股凈資產(chǎn)4.55元，收盤(pán)價(jià)4.16元。
在本輪下跌中，“跌跌不休”不單單是民營(yíng)銀行的代名詞，工商銀行、農業(yè)銀行、中國銀行、建設銀行等傳統四大行也加入到大跌的行列中。以工商銀行為例，最近三個(gè)月，公司股價(jià)已經(jīng)跌去了20%，并且仍沒(méi)有“見(jiàn)底”的跡象。
昨日盤(pán)后，招行董秘蘭奇對外界表示，配股延期主要是出于股東大會(huì )對董事會(huì )授權時(shí)間的考慮。到今年9月9日，如配股不能完成，股東大會(huì )授權將面臨過(guò)期。雖然配股方案已經(jīng)獲得證監會(huì )核準，但目前尚未拿到批文，而從拿到批文到完成配股，需要一個(gè)過(guò)程。
基金換倉拋棄銀行
與股價(jià)持續下跌相對應的是基金的頻繁換倉。剛剛公布的基金二季報顯示，銀行股二季度被大舉減持。數據顯示，目前機構持倉銀行股的比例或已小于5%，創(chuàng )出歷史低值。
有市場(chǎng)人士指出，二季報顯示的是過(guò)去時(shí)，二季度銀行股的大跌已經(jīng)反映出基金的減持情況，而前期基金超配的食品飲料、醫藥等板塊正顯示出補跌的趨勢。業(yè)內人士分析，機構看空銀行股的原因，除了越來(lái)越收緊的資本充足率監管以及未來(lái)巨額再融資風(fēng)險因素，還有就是地方融資平臺貸款的潛在風(fēng)險。
目前，面對銀行股的低估值，投資大佬們的態(tài)度截然不同。國際上，巴菲特增倉富國銀行，索羅斯減持；國內，史玉柱增持，最�；鹑A夏減倉，在華夏大盤(pán)和華夏策略的十大重倉股中已經(jīng)不見(jiàn)銀行股蹤影。
有分析人士認為，在目前行業(yè)政策利空基本出盡、買(mǎi)賣(mài)雙方依舊集體看空所產(chǎn)生的預期反差背景下，短期銀行股或將有較好表現，可關(guān)注8月份銀行股短期反彈的機會(huì )。
長(cháng)江證券行業(yè)分析師劉俊認為，雖然目前年內降準、降息、利率市場(chǎng)化、新資本管理辦法等行業(yè)利空因素已經(jīng)基本出盡，經(jīng)過(guò)本輪下跌，銀行股的風(fēng)險已得到相當釋放。但是目前市場(chǎng)各方仍對銀行股集體看空，過(guò)度悲觀(guān)的預期與政策利空出盡產(chǎn)生預期差。
另一方面，銀行股中報業(yè)績(jì)在行業(yè)間橫比優(yōu)秀，確定性極強的中報業(yè)績(jì)“打底”帶來(lái)其階段性估值修復要求。據長(cháng)江證券研究所測算，2012年中期上市銀行合計凈利潤增速為17%，其中國有、股份制及城商行增速分別為13.5%、30%和26%，民生銀行、興業(yè)銀行、光大銀行、南京銀行凈利潤增速均有望超過(guò)30%。
雖然市場(chǎng)普遍擔憂(yōu)利率市場(chǎng)化對銀行利潤帶來(lái)的沖擊，但由于目前股價(jià)已充分反映2013年盈利個(gè)位數增長(cháng)或零增長(cháng)的悲觀(guān)預期，行業(yè)整體基本面情況已較為清晰，未來(lái)業(yè)績(jì)對銀行股價(jià)的影響已相對有限。
事實(shí)上，去年行業(yè)雖然獲得高達36%的凈利潤增長(cháng)，但反應到股價(jià)上仍只有6倍PE、1.2倍PB的水平�？紤]到近期可能迎來(lái)中報修復行情、市場(chǎng)板塊風(fēng)格切換等股價(jià)催化因素，劉俊認為銀行股短期反彈的概率較大。