近日，關(guān)于信托行業(yè)發(fā)展狀況的討論鬧得“沸沸揚揚”。在2010年銀監會(huì )開(kāi)始規范信托行業(yè)三大支柱之一的銀信業(yè)務(wù)時(shí)，外界紛紛擔憂(yōu)這些監管政策對銀信業(yè)務(wù)的沖擊，然而信托行業(yè)卻在2011年底創(chuàng )造了資產(chǎn)規模同比增長(cháng)58.25%至4.81萬(wàn)億元的業(yè)績(jì)。
那么，這樣的增長(cháng)是場(chǎng)“美麗的意外”，還是情理之中呢？在銀信合作規范政策屢屢增強的環(huán)境下，昔日的元老級人馬已不見(jiàn)蹤跡。銀信業(yè)務(wù)在信托公司業(yè)績(jì)中所占的地位是否被銀監會(huì )相關(guān)政策所撼動(dòng)？
中誠信托房地產(chǎn)信托產(chǎn)品戰略研究部吳先生指出，“銀信合作是指商業(yè)銀行與信托公司之間的業(yè)務(wù)合作，銀信合作非常廣泛，比如銀行代理信托公司發(fā)行集合信托產(chǎn)品、作為信托財產(chǎn)的保管銀行等等，這些都是正常的業(yè)務(wù)合作，銀監會(huì )沒(méi)有叫停過(guò)這類(lèi)合作。當前銀行叫停的只是銀行發(fā)行人民幣理財產(chǎn)品對接的信托業(yè)務(wù)�！�
面對種種變數，銀信合作正從粗放式經(jīng)營(yíng)模式向精耕細作的方式轉變，如何進(jìn)行銀信合作產(chǎn)品的創(chuàng )新，在高強度政策下突圍，已成為銀行和信托公司共同面臨的難題。
銀信業(yè)務(wù)占比持續下滑
事實(shí)上，圍繞銀信合作對于銀行、信托乃至宏觀(guān)調控政策影響的議論不絕于耳。
從2008年12月銀監會(huì )下發(fā)《銀行與信托公司業(yè)務(wù)合作指引》對銀信合作的風(fēng)險揭示與控制作出了明確規定，到2009年12月銀監會(huì )發(fā)出《關(guān)于進(jìn)一步規范銀信合作有關(guān)事宜的通知》，再到2010年銀監會(huì )下發(fā)通知執行“融資類(lèi)銀信理財合作業(yè)務(wù)余額占銀信理財合作業(yè)務(wù)余額的比例不得高于30%”規定。監管層對銀信業(yè)務(wù)規范力度逐漸增強，銀信合作產(chǎn)品規模下滑速度非常明顯。
中國信托協(xié)會(huì )網(wǎng)站披露數據顯示，截至2012年一季度末，信托全行業(yè)信托資產(chǎn)規模達5.3萬(wàn)億元。其中銀信理財業(yè)務(wù)規模為1.79萬(wàn)億元，占比為34%，同比大幅下滑13個(gè)百分點(diǎn)。
銀信合作業(yè)務(wù)占單一資金信托總規模的比例從2010年4季度的73.13%下降至2011年4季度的50.91%，2012年一季度更低至49.72%。非銀行的單一大客戶(hù)的單一資金信托已經(jīng)占據主導，信托業(yè)的發(fā)展已經(jīng)逐步減少銀信合作業(yè)務(wù)的牽制。
另一方面，用益信托工作室根據公開(kāi)資料不完全統計，2012年6月共發(fā)行銀信合作產(chǎn)品767款，其中409款產(chǎn)品公布了發(fā)行規模。由于組合投資類(lèi)產(chǎn)品及債券類(lèi)產(chǎn)品中只有一部分屬于銀信合作，經(jīng)過(guò)一定系數的調整后，預計全部銀信合作理財產(chǎn)品發(fā)行規模為707.51億元，遠少于去年同期的6920.98億元。
業(yè)內人士普遍認為，銀信合作單一資金信托如果不加以轉型和創(chuàng )新，其長(cháng)期下降的趨勢將不會(huì )扭轉。
“平臺”角色的互換
銀行業(yè)在現行政策環(huán)境下業(yè)務(wù)邊界十分嚴格，受監管層的約束較多，并存在一些不可逾越的政策屏障；而信托公司的資金運用方式?jīng)]有這些限制，既可以發(fā)放貸款，也可以從事股票交易和長(cháng)期股權投資，甚至可以直接購買(mǎi)固定資產(chǎn)，這就為銀信兩者合作奠定了基礎。
目前市場(chǎng)上銀信合作模式按地位去分大致可以分為兩種：一種是以商業(yè)銀行為主，銀行占據主導地位，信托公司只是充當“平臺”和“通道”，成為商業(yè)銀行優(yōu)化資產(chǎn)的工具，收取較低的手續費；另一種是以信托公司為主導，設計出各種符合市場(chǎng)需要的信托計劃，然后通過(guò)商業(yè)銀行銷(xiāo)售出去，銀行只是一個(gè)代理銷(xiāo)售“平臺”，信托公司收取較高的報酬。
中誠信托房地產(chǎn)信托產(chǎn)品戰略研究部吳先生指出，銀信合作非常廣泛，比如銀行代理信托公司發(fā)行集合信托產(chǎn)品、作為信托財產(chǎn)的保管銀行等等，這些都是正常的業(yè)務(wù)合作，銀監會(huì )沒(méi)有叫停這類(lèi)合作。當前銀行叫停的是銀行發(fā)行人民幣理財產(chǎn)品對接的信托業(yè)務(wù)。
“這類(lèi)合作（銀行發(fā)行人民幣理財產(chǎn)品對接的信托業(yè)務(wù)）通常的做法是，銀行以自己的名義募集投資者的資金（注意這里不是客戶(hù)存款），然后作為單一委托人，把資金交給信托公司成立單一信托計劃，再由信托公司發(fā)放貸款或者收購銀行的信貸資產(chǎn)�！眳窍壬缡钦f(shuō)。
同時(shí)，他強調，這種通過(guò)發(fā)行人民幣理財產(chǎn)品對接的信托業(yè)務(wù)與銀行代理信托公司發(fā)行集合信托計劃不同的是，前者是銀行與客戶(hù)直接簽約，資金雖然交給了信托公司，但信托公司將資金投向銀行指定的項目，風(fēng)險由銀行承擔；后者是客戶(hù)與信托公司簽約，銀行只是相當于一個(gè)賣(mài)信托產(chǎn)品的角色，跟代理“賣(mài)保險”“賣(mài)基金”的性質(zhì)一樣。
據介紹，銀行為信托代銷(xiāo)信托計劃，兩者一般會(huì )先簽訂代理協(xié)議，約定銀行收取一定的代售手續費，且信托資金在該銀行開(kāi)立賬戶(hù)，信托公司得以圓滿(mǎn)發(fā)行信托計劃承諾，代售信托計劃的項目一般銀行參與考察或經(jīng)過(guò)評估認可。
隨后，銀行為信托公司介紹客戶(hù)（委托人），委托人與信托公司辦理信托合同等相關(guān)手續。
銀信合作吹大“資金池”泡泡？
值得注意的是，目前銀信合作業(yè)務(wù)大部分不是基于產(chǎn)品創(chuàng )新，而是為了規避?chē)艺呦拗�，打擦邊球，凡是受條件限制不能發(fā)放貸款的項目，就尋求銀信合作。
2011年以來(lái)，在市場(chǎng)流動(dòng)性緊縮的環(huán)境下，為了滿(mǎn)足企業(yè)的融資需求、緩解銀行信貸規模的壓力，商業(yè)銀行推出了大量信托公司與銀行聯(lián)合向企業(yè)發(fā)放貸款的業(yè)務(wù)品種，但由于缺少外部的監管指引及內部的操作規范，導致該業(yè)務(wù)在操作過(guò)程中存在一些法律風(fēng)險。
很多情況下，在銀信合作中，銀行只負責銷(xiāo)售和托管，實(shí)際的風(fēng)險是信托產(chǎn)品發(fā)起人和信托產(chǎn)品投資持有人之間的關(guān)系，而信托公司履行完信托產(chǎn)品的審核程序，也不再承擔風(fēng)險。然而，買(mǎi)銀信合作產(chǎn)品的客戶(hù)基本上誤以為銀信合作產(chǎn)品是銀行的，要是產(chǎn)品出了問(wèn)題，銀行最終會(huì )兜底。這樣就形成了風(fēng)險監控的漏洞。
信托業(yè)內專(zhuān)家鄧舉功指出，“銀信合作助長(cháng)了信托公司的信托資產(chǎn)規模，信托公司自己省心省力，收獲也頗豐，同時(shí)也造成了信托公司的惰性，越來(lái)越依賴(lài)銀行，自己獨立的盡職調查、風(fēng)險審核、存續期管理大大弱化或簡(jiǎn)化�！�
銀行“資金池”開(kāi)創(chuàng )者之一的摩山投資董事長(cháng)嚴駿偉坦言，“銀行資金池，下一個(gè)大泡泡�！�
嚴駿偉指出，融資信托業(yè)務(wù)的超常規發(fā)展演變成一場(chǎng)兌付的迷信游戲。信托迷信銀行會(huì )兜底，客戶(hù)迷信銀行發(fā)產(chǎn)品沒(méi)風(fēng)險，銀行迷信資金池。
“銀行理財產(chǎn)品資金池是穿越時(shí)空的黑洞。金融市場(chǎng)部門(mén)的資金池是正室，私人銀行部門(mén)、投資銀行部門(mén)、個(gè)人金融部門(mén)也紛紛在信托公司設立資金池做偏房。資金池是銀行理財業(yè)務(wù)大繁榮和大蕭條的分水嶺。這個(gè)大泡泡破的時(shí)候，就是理財業(yè)務(wù)理性回歸之日�！眹莉E偉表示。（21世紀網(wǎng)
郭嘉靈）