盤(pán)點(diǎn)今年以來(lái)國內期貨市場(chǎng)走勢持續疲弱的品種，比較典型的當屬白糖、棉花和螺紋鋼。近階段來(lái)，這三個(gè)品種又有再續下跌行情的跡象。
　　具體來(lái)看，7月中旬以來(lái)，白糖、棉花和螺紋鋼相繼結束震蕩反彈行情，白糖主力合約1301期價(jià)跌破5630的重要支撐位，創(chuàng )出18個(gè)月來(lái)的新低，螺紋鋼主力合約也跌破了4000的整數關(guān)口，創(chuàng )下32個(gè)月的新低，棉花盡管沒(méi)有創(chuàng )出新低，但也呈現出向下拐頭的態(tài)勢�？傮w看來(lái)，隨著(zhù)歐債問(wèn)題的再度發(fā)酵，歐元區核心國家遭受到的沖擊越來(lái)越明顯，市場(chǎng)信心再受打擊，預計在基本面利空狀況沒(méi)有出現明顯改觀(guān)的情況下，近期期價(jià)或將繼續震蕩尋底。

　　短期反彈不改期鋼尋底之路

成交量回暖，但施工面積和新開(kāi)工面積依然同比回落

　　從7月中旬開(kāi)始，螺紋鋼便結束了為期一個(gè)半月的區間震蕩格局，跌破4000-4150區間下沿，一路向下，多個(gè)支撐點(diǎn)位輕易失守，創(chuàng )下32個(gè)月的新低。最近幾日期鋼RB1301在3700附近受到支撐后出現小幅反彈，但我們認為如若基本面無(wú)明顯改觀(guān)，期鋼仍將震蕩尋底。
　　今年上半年以來(lái)，鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)一直維持高開(kāi)工率，4月份粗鋼日產(chǎn)創(chuàng )新高，6月全國粗鋼日產(chǎn)次新高。中鋼協(xié)旬報顯示，7月上旬粗鋼日產(chǎn)為195.8萬(wàn)噸，雖然旬環(huán)比小幅回落0.36%，但是產(chǎn)量依然保持高位運行�！拔业匿撹F網(wǎng)”調查顯示，面對這次鋼價(jià)下跌，多數鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)尚未采取減產(chǎn)和停產(chǎn)措施，個(gè)別成本較高的企業(yè)有停產(chǎn)措施，但屬于小范圍現象，行業(yè)整體依然保持較高的開(kāi)工水平。不過(guò)隨著(zhù)鋼材價(jià)格的不斷走低，不排除更多的企業(yè)可能會(huì )被迫采取停產(chǎn)、減產(chǎn)措施，只有出現大規模的行業(yè)減產(chǎn)現象，才有利于鋼材價(jià)格上行。
　　最近一個(gè)潛在的利好因素是樓市回暖預期。統計局調查顯示，70個(gè)大中城市中超過(guò)三成的城市價(jià)格出現環(huán)比上漲，顯示價(jià)格已經(jīng)在多地出現松動(dòng)跡象，同時(shí)統計局另一份數據表明1-6月以來(lái)銷(xiāo)售面積雖然一直呈現同比負增長(cháng)現象，但是跌幅已經(jīng)連續4個(gè)月出現縮小，也印證了目前樓市回暖屬于普遍現象。
　　雖然樓市出現回暖，但是房地產(chǎn)企業(yè)對新項目的開(kāi)發(fā)明顯比較謹慎。統計局數據顯示，新開(kāi)工面積連續三個(gè)月同比負增長(cháng)，且跌幅呈現放大趨勢，6月新開(kāi)工面積同比下滑7.1%，比5月份擴大了2.8個(gè)百分點(diǎn)。通常項目開(kāi)工建設階段用鋼量最大，新開(kāi)工面積不斷負增長(cháng)，對鋼價(jià)拖累明顯。此外樓市回暖還引起了相關(guān)部門(mén)的高度重視，監管部門(mén)幾次下發(fā)通知強調樓市調控不動(dòng)搖，后期需要密切關(guān)注房地產(chǎn)政策方面的變化。
　　隨著(zhù)鋼材價(jià)格下跌，原料價(jià)格全面跟跌，其中進(jìn)口鐵礦石和鋼坯價(jià)格下跌幅度最大。由于市場(chǎng)成交低迷，港口庫存連續4周出現上漲，截至7月20日，港口進(jìn)口鐵礦石庫存9850萬(wàn)噸，對價(jià)格產(chǎn)生明顯壓制作用，目前印度63.5%粉礦價(jià)格跌至127.5美元/噸，創(chuàng )下24個(gè)月以來(lái)的新低，此外現貨價(jià)格仍未見(jiàn)企穩，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格仍有繼續下跌空間。受部分買(mǎi)坯軋材企業(yè)出現減產(chǎn)影響，鋼坯價(jià)格出現暴跌，唐山地區20MnSi鋼坯目前報價(jià)落至3430元一線(xiàn)，單日最大跌幅達到170元。原料價(jià)格的不斷下跌，造成成本支撐重心不斷下移，對鋼價(jià)支撐力度不斷減弱。
　　綜上所述，目前行業(yè)基本面明顯偏向利空，如生產(chǎn)企業(yè)不出現大規模減產(chǎn)現象，下游房地產(chǎn)行業(yè)需求未有明顯改善，期鋼價(jià)格難以出現徹底轉變，期鋼反彈空間有限，反彈過(guò)后仍將繼續震蕩尋底。

　　基本面壓力重重　糖市近期弱勢難改

　　受歐債危機前途未卜和巴西雨水開(kāi)始減少影響，國際糖價(jià)反彈受阻，鄭糖期價(jià)也繼續走弱，主力合約SR1301期價(jià)在一舉跌破5630的前期低點(diǎn)后，進(jìn)一步創(chuàng )出新低�？傮w看來(lái)，國際糖市壓力漸顯，國內糖市積重難返，預計鄭糖期價(jià)近期繼續呈現弱勢形態(tài)的可能性較大。
　　歐債危機惡化擔憂(yōu)情緒再起，對糖市形成壓力。西班牙債券收益率上升已迫使馬德里政府申請更多的救助，與此同時(shí)，因財政狀況與一攬子援助計劃的條款相去甚遠，希臘是否繼續呆在歐元區再次面臨考驗。歐元區經(jīng)濟前景堪憂(yōu)，造成美元指數持續走強，對商品價(jià)格形成反壓。
　　有消息稱(chēng)目前巴西的雨水已經(jīng)開(kāi)始減少，其對巴西食糖生產(chǎn)和港口的不利影響正在減弱。本次反彈的主要誘因即為市場(chǎng)一直擔心巴西較多的雨水影響了巴西國內的生產(chǎn)進(jìn)度，同時(shí)對港口運輸造成不利，進(jìn)而影響巴西食糖出口，導致國際市場(chǎng)短期供應短缺，帶動(dòng)國際糖價(jià)走高。天氣炒作本身屬于短期因素，由此引發(fā)的行情應屬反彈行情，鑒于本制糖年國際食糖市場(chǎng)總體供給過(guò)剩，后期在基本面的作用下，壓力將逐步得到顯現。
　　本制糖年國內食糖市場(chǎng)產(chǎn)量增加和消費不旺所帶來(lái)的壓力異常沉重，而工業(yè)庫存大幅增加和進(jìn)口量持續增長(cháng)等因素更是雪上加霜。供給方面，數據顯示，截至6月底，全國工業(yè)庫存量達到402.52萬(wàn)噸，較去年同期增加了116.45萬(wàn)噸；進(jìn)口方面，最新的海關(guān)數據顯示，2012年6月份中國進(jìn)口食糖380138噸，同比增長(cháng)243.09%，2012年1-6月我國累計進(jìn)口食糖達144.45萬(wàn)噸，同比增177.54%。需求方面，雖然國內目前已經(jīng)進(jìn)入消費旺季，有不少終端用戶(hù)采購食糖，但是數量上并沒(méi)有得到明顯提升，部分地區銷(xiāo)售量同比減少的幅度也較為明顯，總體銷(xiāo)售情況仍然不甚理想，對價(jià)格構成的壓力仍然較大。今年由于中秋節推遲導致市場(chǎng)備糖時(shí)間出現推遲，預計國內糖市要到8月份以后成交才會(huì )出現好轉。
　　近期國內食糖現貨價(jià)格呈現出持續走低的行情，尤以主產(chǎn)區價(jià)格下滑幅度最大。截至7月24日，廣西南寧中間商報價(jià)為6040元/噸，這一報價(jià)不僅是2012年內的最低報價(jià)，而且刷新了2010年10月以來(lái)的低點(diǎn)，創(chuàng )出18個(gè)月的新低。
　　總體來(lái)看，國際原糖期貨反彈受阻，強勢行情明顯趨緩，鄭糖主力合約1301期價(jià)持續增倉下行，顯示市場(chǎng)空頭人氣濃重，短期內弱勢行情將很難得到扭轉，預計近期還有進(jìn)一步下探的可能。

　　受歐債拖累　棉價(jià)短線(xiàn)難有突破

　　近期，鄭棉期貨走出了震蕩探底行情。歐債問(wèn)題的再度發(fā)酵令歐元區核心國家遭受到的沖擊越來(lái)越明顯，市場(chǎng)信心再受打擊，而受農產(chǎn)品價(jià)格大幅下挫拖累，棉價(jià)跌至前期震蕩區間下方。我們認為，盡管有國家不限量收儲政策的支持，棉價(jià)下方支撐較強，但在全球經(jīng)濟疲軟的大背景下，棉價(jià)短線(xiàn)很難有所突破，或面臨較大的回調壓力。
　　歐債問(wèn)題近期再次成為焦點(diǎn)，引發(fā)了市場(chǎng)對全球經(jīng)濟疲軟的擔憂(yōu)，同時(shí)也打壓了棉花價(jià)格。在希臘經(jīng)濟獲得救援有所好轉后，西班牙再次接過(guò)歐債的接力棒，7月24日，西班牙十年期國債收益率上沖至7.63%，創(chuàng )出自歐元區成立以來(lái)的新高，并且短期借貸成本高于長(cháng)期，西班牙政府違約或債務(wù)重組的風(fēng)險大幅上升。更為嚴重的是，歐債正在向德國蔓延，數據顯示，德國7月份的制造業(yè)PMI數據初值為43.3，較上月下滑了1.7個(gè)百分點(diǎn)，降至三年以來(lái)的新低，表明德國經(jīng)濟受到歐元區其他國家的拖累，經(jīng)濟減速預期增強。
　　但旱澇不均的天氣因素對棉價(jià)存在一定利好效應。近期，全球棉花產(chǎn)區進(jìn)入盛鈴期，棉區的天氣呈現旱澇不均的特點(diǎn)，極端天氣對棉花生產(chǎn)的影響逐漸明顯。中國的黃河流域、黃淮平原和江漢平原有降雨出現，降雨量不大，但據中央氣象臺消息，預計未來(lái)10天內，中國西北地區、華北、東北地區、黃淮北部等地將迎來(lái)大范圍降雨，將對棉花生產(chǎn)帶來(lái)較大的影響。同時(shí)，美國和印度的大部分棉區持續干旱，美國有63%的區域正面臨干旱，印度今年的降雨也比往年減少了20%，但目前的干旱天氣對棉花生產(chǎn)影響不大，產(chǎn)量尚未大幅下調，若后期天氣持續干旱，勢必影響棉花的產(chǎn)量和質(zhì)量。