漲不上去，跌不下來(lái)。近兩個(gè)月來(lái)，國際黃金市場(chǎng)呈現出了小幅震蕩、方向不明的“牛皮糖”行情。
從金融危機以來(lái)，黃金經(jīng)歷了持續上漲和大幅波動(dòng)的行情階段，目前轉為不溫不火、窄幅盤(pán)整的走勢，這是否意味著(zhù)黃金市場(chǎng)開(kāi)始轉向？炒金是否還有機會(huì )？
黃金陷入“牛皮糖”行情
國際黃金市場(chǎng)自進(jìn)入今年5月中旬以來(lái)，出現了顯著(zhù)的變化，不但自2007年全球金融危機以來(lái)持續震蕩上行的大趨勢不再延續，而且從去年以來(lái)大幅波動(dòng)的行情特征也不再出現，轉而變成圍繞每盎司1600美元盤(pán)整的膠著(zhù)行情，而且近兩個(gè)月來(lái)，金價(jià)波動(dòng)范圍僅為幾十美元。
金價(jià)為什么會(huì )呈現這種既漲不上去、又跌不下來(lái)的“牛皮糖”行情？
興業(yè)銀行黃金分析師蔣舒說(shuō)，這主要還是因為全球經(jīng)濟形勢特別是美國經(jīng)濟復蘇前景晦暗不明，如果我們把時(shí)間倒退到2011年年末，那時(shí)候市場(chǎng)對于美國經(jīng)濟以及歐債危機對于全球經(jīng)濟的沖擊非常悲觀(guān)，因此認定美聯(lián)儲在2012年推出第三輪量化寬松是板上釘釘的事，但是由于2011年9月以來(lái)，美國失業(yè)率逐步從9%以上回落到8.2%，美聯(lián)儲并不急于推出頗有爭議的量化寬松政策，因此QE3預期已經(jīng)連續落空7個(gè)月，美元指數也創(chuàng )下兩年的新高，這是黃金無(wú)法再創(chuàng )新高的主因。
另一方面，金價(jià)沒(méi)有再創(chuàng )新高并不等同于金價(jià)由此一落千丈，事實(shí)上8%以上的失業(yè)率依然是很高的水平，美聯(lián)儲目前也不會(huì )排除未來(lái)再推量化寬松的可能性，從而為市場(chǎng)預期留下了空間。
因此，只要美國失業(yè)率趨勢不明，美國貨幣政策的走向也就會(huì )變得模糊，從而令黃金處于高位震蕩態(tài)勢。
大陸期貨宏觀(guān)分析師施梁也認為，目前黃金膠著(zhù)行情意味著(zhù)未來(lái)方向不明，能否再漲上去主要看美元“臉色”，而決定跌不下來(lái)的是目前價(jià)位已經(jīng)接近金融危機期間全球不少央行增持黃金的成本，所以大跌的可能性很小。
“溫吞水”何時(shí)再煮沸？
自2007年國際金融危機爆發(fā)以來(lái)，黃金作為全球資產(chǎn)追逐的“避風(fēng)港”，出現了連續上漲，金價(jià)在4年里漲了一倍多。而金價(jià)在2011年9月達到歷史頂峰以后，則呈現了大幅震蕩行情，單日震蕩超100美元也曾出現。然而近期黃金市場(chǎng)卻成了“溫吞水”，那么，何時(shí)再迎來(lái)“沸騰”呢？
上海金業(yè)分析師金多利認為，黃金價(jià)格創(chuàng )出1920美元的歷史高點(diǎn)以來(lái)，就進(jìn)入了大漲過(guò)后的調整周期，其最低調整為1520美元附近，并延續至2012年，近期國際黃金價(jià)格依舊沒(méi)有擺脫膠著(zhù)行情，這與目前全球經(jīng)濟低迷、美歐國家經(jīng)濟復蘇乏力息息相關(guān)。
他認為，未來(lái)黃金走勢有兩大主線(xiàn)：一是美聯(lián)儲新一輪量化寬松政策；二是歐元區內的主權債務(wù)危機走向。
作為目前市場(chǎng)最為關(guān)注的美聯(lián)儲是否會(huì )推出第三輪量化寬松政策的看法，眾多分析機構分歧較大，而判斷是否需要推出QE3主要關(guān)注四個(gè)方面：
第一是美國就業(yè)數據好于預期能否延續；第二是目前原油價(jià)格下跌和其他大宗商品價(jià)格的回落，美國通脹能否長(cháng)期處在可控范圍；第三是房地產(chǎn)市場(chǎng)復蘇能否成為美國經(jīng)濟政策著(zhù)力點(diǎn)；第四是美國的財政赤字問(wèn)題是否有解決出路。這些問(wèn)題或將決定美聯(lián)儲是否還會(huì )推出新一輪量化寬松政策。
而另一條主線(xiàn)是歐元區債務(wù)危機走向，由于目前市場(chǎng)多方共同努力解決歐元區內，包括希臘、西班牙、葡萄牙、意大利等國的債務(wù)問(wèn)題，維護歐元區的可持續性，如不出意外的話(huà)，下半年歐元區債務(wù)問(wèn)題或將延續目前的狀態(tài)。
綜合這兩方面看，未來(lái)黃金走勢存在很多不確定性，但在沒(méi)有重大貨幣政策變化的前提下，黃金“牛皮糖”行情在一定程度上還會(huì )延續。
炒金是否還有機會(huì )？
自從2011年9月，國際金價(jià)從1920美元/盎司以上的歷史高位回落后，對黃金寄予厚望的投資者，不少在過(guò)去幾年里采取“逢低就買(mǎi)”策略，幾乎都屢試不爽，黃金投資者對2012年以來(lái)的金價(jià)走勢也有些失望。
目前，國內黃金投資主要有兩種方式，即實(shí)物型黃金投資和交易型黃金投資。
其中，交易型黃金投資產(chǎn)品很多，包括黃金現貨延期、黃金期貨、紙黃金等，此外還有一些黃金基金、黃金理財產(chǎn)品等，雖然交易規則、投資門(mén)檻、風(fēng)險回報各不相同，但總體而言，此類(lèi)交易必須通過(guò)黃金價(jià)格的價(jià)差來(lái)獲利，也就是說(shuō)，金價(jià)漲跌出現較大空間，投資者獲利的機會(huì )就越大，而目前的“牛皮糖”行情，只會(huì )減少這樣的投資機會(huì )。
而另一種實(shí)物投資黃金的方式，受到價(jià)格波動(dòng)影響相對較小。著(zhù)名黃金專(zhuān)家、北京黃金經(jīng)濟發(fā)展研究中心專(zhuān)家委員會(huì )秘書(shū)長(cháng)劉山恩認為，對于普通投資者而言，黃金最佳投資方式，是作為家庭部分資產(chǎn)的一種配置，來(lái)對沖其他投資帶來(lái)的風(fēng)險，起到“保值”的作用。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，居民黃金投資應該以實(shí)物黃金為主，并立足于長(cháng)期投資，如此黃金的短期漲跌影響不大，畢竟相對于信用貨幣資產(chǎn)，黃金的價(jià)值是永恒的。