周一凌晨，歐元兌美元又一次從高點(diǎn)回落，開(kāi)始下跌趨勢，收盤(pán)報跌幅0.5%。隨后中國人民銀行公布的人民幣匯率中間價(jià)顯示，1歐元兌人民幣7.7627，較上一交易日下調207個(gè)基點(diǎn)。對歐元未來(lái)的擔憂(yōu)時(shí)刻擾動(dòng)著(zhù)匯市炒家的神經(jīng)，但對于掛鉤匯率的結構性銀行理財的投資者來(lái)說(shuō)，一切都還云淡風(fēng)輕。并非銀行客戶(hù)的心理承受能力更強，而在于，如今的結構性銀行理財產(chǎn)品大多已經(jīng)褪去高風(fēng)險博高收益的外衣，成為一種資產(chǎn)配置產(chǎn)品。
低風(fēng)險博彩
觀(guān)察2012年的結構性銀行理財產(chǎn)品，和金融危機前相比已經(jīng)是另一番天地。在外資行爆炒結構性產(chǎn)品的2007年，結構性銀行理財產(chǎn)品曾被譽(yù)為“富翁割肉機”，不僅見(jiàn)諸報端廣受詬病，還多番被訴諸法庭。
金融危機之后，銀行理財產(chǎn)品的設計者們意識到，傳統結構性銀行理財產(chǎn)品因其專(zhuān)業(yè)性要求極高，并不適合普通投資者，才催生了如今新版的結構性銀行理財產(chǎn)品。之所以說(shuō)他新，是因為如今的結構性銀行理財產(chǎn)品，絕大部分已經(jīng)是保本型產(chǎn)品，其中不乏保證收益型產(chǎn)品，這在5年前是不可想象的。
不過(guò)，結構性銀行理財產(chǎn)品也保留了其“博彩”的本性，除相對高收益與幾近零收益之外并無(wú)第三種選擇。今年上半年到期且公布了到期收益率的8083款銀行理財產(chǎn)品中，結構性產(chǎn)品不僅收益分化明顯，且占據了收益榜單的兩端，實(shí)際收益最好和最差的產(chǎn)品均為結構性銀行理財產(chǎn)品。
“現在的結構性銀行理財產(chǎn)品之所以能做到保本，是因為他有一部分資產(chǎn)是投資固定收益市場(chǎng)的，真正用來(lái)做掛鉤的資產(chǎn)配比有可能很小�！逼找尕敻汇y行理財分析師葉林峰表示，也正因為有部分資產(chǎn)用于投資固定收益市場(chǎng)，可供觀(guān)察的新發(fā)行結構性銀行理財產(chǎn)品在近兩個(gè)月預期收益率持續走低，僅6月份就較前一月跌了100個(gè)基點(diǎn)，“這主要和降息導致固定收益市場(chǎng)收益下滑有關(guān)”。
不適合普通投資者
盡管如今的結構性銀行理財產(chǎn)品大多已沒(méi)有損失本金的風(fēng)險，但具體到投資者最終能獲得的收益，仍然具有很大的偶然性，畢竟投資是有機會(huì )成本和時(shí)間成本的。
結構性產(chǎn)品在設計上取決于掛鉤資產(chǎn)在存續期內的表現，根據掛鉤資產(chǎn)的屬性，可以細分為外匯掛鉤類(lèi)、指數掛鉤類(lèi)、股票掛鉤類(lèi)、商品掛鉤類(lèi)等。今年以來(lái)國內市場(chǎng)上可見(jiàn)的結構性銀行理財產(chǎn)品中，掛鉤匯率、利率、股票的占了大多數，光掛鉤匯率的就占了四成，其余也有掛鉤黃金、農產(chǎn)品價(jià)格等。
最多的結構性產(chǎn)品設計是單觸式看漲或看跌，如單觸式看漲即為設置某個(gè)較高的觸發(fā)點(diǎn)，若掛鉤標的在產(chǎn)品終止日或存續期間觸及或高于觸發(fā)點(diǎn)，投資者可獲得最高收益，若沒(méi)有觸及觸發(fā)點(diǎn)，則獲得最低收益；也可反向設置。
“雖然大多數銀行在產(chǎn)品設計時(shí)會(huì )有看漲或看跌的傾向，但是推介給客戶(hù)的時(shí)候，最終還是要由客戶(hù)來(lái)決定是否購買(mǎi)，這就要求客戶(hù)要對掛鉤標的的市場(chǎng)走向有一個(gè)明確的判斷，一般的投資者并不具備相關(guān)的專(zhuān)業(yè)性，自然也并不適合購買(mǎi)結構性產(chǎn)品�！逼找尕敻环治鰩焻菨艚绱苏J為。
專(zhuān)業(yè)隊員試手
如今像“渣打銀行(中國)·2008年代客境外理財系列美國石油指數基金QDSN0809CI人民幣款”那樣的產(chǎn)品已經(jīng)不多見(jiàn)，當年，該產(chǎn)品曾因國際原油價(jià)格大幅波動(dòng)最終虧損超過(guò)50%；較多的是像“招商銀行·焦點(diǎn)聯(lián)動(dòng)系列之黃金表現聯(lián)動(dòng)理財計劃”這樣在黃金市場(chǎng)踏錯了節奏的產(chǎn)品，以及像“工商銀行·高凈值客戶(hù)專(zhuān)屬人民幣理財產(chǎn)品”這樣條款寬松幾乎穩賺的產(chǎn)品。
一長(cháng)期在恒生銀行購買(mǎi)掛鉤匯率結構性產(chǎn)品的秦姓客戶(hù)這樣告訴記者，“我買(mǎi)結構性產(chǎn)品就是為了練練手，想炒匯但是風(fēng)險太大，我對匯率市場(chǎng)的判斷還不怎么有信心，買(mǎi)結構性產(chǎn)品至少是保本的，而且有銀行幫忙分析把關(guān)，我也先積累些經(jīng)驗�！�
據恒生銀行、渣打銀行理財客戶(hù)經(jīng)理介紹，像這樣想借結構性產(chǎn)品練手的客戶(hù)不少，“本質(zhì)上他們是不想擔風(fēng)險的，但又想賺比固定收益類(lèi)理財產(chǎn)品更高的收益，那就先買(mǎi)些結構性產(chǎn)品熟悉下市場(chǎng)�！�
但在葉林峰看來(lái)，與其說(shuō)投資者是在試手，不如說(shuō)現在的結構性產(chǎn)品已經(jīng)是做資產(chǎn)配置不錯的選擇�！俺藪煦^股票的波動(dòng)會(huì )比較大，其余掛鉤匯率、黃金的都還算穩健，今年掛鉤石油價(jià)格的幾乎沒(méi)有，總體來(lái)說(shuō)，結構性銀行理財產(chǎn)品的市場(chǎng)已經(jīng)是個(gè)小眾的市場(chǎng)。