周二是7月最后一個(gè)交易日，市場(chǎng)依舊未能從ST股和B股的大跌陰影中恢復過(guò)來(lái)，滬綜指、深成指和滬深300指數均再創(chuàng )階段新低。盤(pán)中以權重股此消彼長(cháng)及績(jì)差股大幅下挫為特征，雖然前期調整充分的保險、銀行及證券等金融權重股及地產(chǎn)、建筑板塊有所企穩，但有色金屬在產(chǎn)業(yè)資本減持的負面消息影響下集體下挫，對股指拖累作用明顯，兩兩相抵下，股指全天在狹小范圍內震蕩。
　　在股指貌似風(fēng)平浪靜的掩蓋下，市場(chǎng)人氣極度低迷，兩市僅不足500家個(gè)股上漲，同時(shí)ST仍處于大面積的無(wú)量跌停狀態(tài)。滬指馬不停蹄地陰跌至2100點(diǎn)附近后，既未出現恐慌性?huà)伇P(pán)，也未出現大幅反彈，說(shuō)明多空雙方在敏感區域均十分謹慎。

　　市場(chǎng)缺乏賺錢(qián)效應

　　從市場(chǎng)的月度表現來(lái)看，滬指月線(xiàn)收出三連陰。眾所期待的“五窮六絕七翻身”未能上演，主要原因在于市場(chǎng)對于經(jīng)濟持續回落的擔憂(yōu)，外圍市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)，以及上交所擬設風(fēng)險警示板所引爆的退市憂(yōu)慮，共同促使本已羸弱不堪的A股運行重心不斷下移。從各板塊的月度表現來(lái)看，市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)地產(chǎn)股全月沖高回落，資金在連續推高股價(jià)的同時(shí)，也逐步打造了階段性的頂部區域。而保險作為另一權重板塊，盡管護盤(pán)意圖明顯，但終難以對指數有更多的貢獻。
　　熱點(diǎn)方面，防御型品種仍是資金青睞的重點(diǎn)，醫藥、農業(yè)等抗周期板塊在上半月有所活躍，補漲要求加上業(yè)績(jì)相對穩定都使得資金進(jìn)駐意愿增強，但也反映出市場(chǎng)整體熱點(diǎn)匱乏的尷尬格局。
　　綜合來(lái)看，整個(gè)7月份，市場(chǎng)依然缺乏具備強力領(lǐng)漲能力的熱點(diǎn)品種，部分題材概念的炒作和區域板塊的活躍也多是曇花一現，板塊之間不斷分化的走勢也使得盤(pán)面缺乏賺錢(qián)效應。市場(chǎng)人氣大受打擊，資金離場(chǎng)的意愿增強，指數運行重心難免再下一個(gè)臺階。

　　8月繼續尋底筑底

　　從A股歷來(lái)運行的規律來(lái)看，底部的出現大多經(jīng)歷估值底、政策底和市場(chǎng)底三重底的過(guò)程。就目前滬指在2100點(diǎn)上方反復震蕩的格局來(lái)看，估值底基本已經(jīng)構筑完畢，A股市場(chǎng)當前的估值水平與998點(diǎn)和1664點(diǎn)時(shí)相差無(wú)幾。而結合自5月以來(lái)，管理層頻出偏暖政策的舉動(dòng)分析，當前應該屬于政策底的構筑過(guò)程中。
　　從宏觀(guān)調控政策的變化來(lái)看，貨幣政策在未來(lái)持續寬松的概率很大。雖然兩次利率調低尚不足以立刻扭轉經(jīng)濟的回落狀態(tài)，但連續的降息舉措釋放出來(lái)的信號是國內宏觀(guān)政策多元化調控窗口的開(kāi)啟。預計8月份，存款準備金率仍會(huì )繼續下探，政策不斷疊加的效應將加速經(jīng)濟底部的到來(lái)，也將為A股營(yíng)造較好的基本面氛圍。
　　同時(shí)，經(jīng)濟增長(cháng)的刺激方式在未來(lái)將更為依賴(lài)財政政策的變化，尤其在稅負方面的改革將有助于改善當前的經(jīng)濟矛盾。7月底關(guān)于營(yíng)業(yè)稅改增值稅試點(diǎn)范圍擴大以及結構性減稅政策力度加大的消息，已經(jīng)體現出管理層在刺激經(jīng)濟增長(cháng)手段上的變化。預計未來(lái)通過(guò)加快財政收入、支出結構調整，以減稅、補貼等方式緩解企業(yè)成本上升壓力，增加企業(yè)盈利空間將成為調控的主要方式。對于A(yíng)股而言，政策底將得以不斷夯實(shí)。
　　最后，我們預計在8、9月份，市場(chǎng)底有望逐步形成。技術(shù)面上，998點(diǎn)到2132點(diǎn)的連線(xiàn)構成長(cháng)期上行趨勢線(xiàn)，股指目前已跌破該趨勢線(xiàn)的支撐，但我們預計在下方停留的時(shí)間周期不會(huì )很長(cháng)。同時(shí)從月線(xiàn)角度看，股指一般停留在120月均線(xiàn)下方的時(shí)間也很短。因此，整體來(lái)看，我們判斷8月份A股仍將以繼續尋底筑底為主，盤(pán)中股指的波動(dòng)和振幅可能會(huì )較為劇烈，但反復的過(guò)程也將是市場(chǎng)不斷夯實(shí)底部的過(guò)程，預計滬綜指核心波動(dòng)區間在2050點(diǎn)到2250點(diǎn)。
　　基于對股指構筑底部的判斷，我們建議投資者可分批建倉，2150點(diǎn)以下可以提高倉位配置。品種配置上建議重點(diǎn)關(guān)注以下幾條主線(xiàn)：首先是未來(lái)將成為新的經(jīng)濟增長(cháng)點(diǎn)的新能源、新材料、信息技術(shù)、生物為主的新興產(chǎn)業(yè)板塊；其次是前期領(lǐng)漲的券商、保險等板塊。在看好下半年走勢的前提下，板塊個(gè)股回落至年線(xiàn)、半年線(xiàn)附近將提供較好的分批建倉機會(huì )。

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