上周美、英、歐央行議息會(huì )議均偏保守，這一度壓制市場(chǎng)風(fēng)險偏好。上周美國公布非農數據意外強勁，又提升了風(fēng)險偏好。未來(lái)市場(chǎng)主導因素轉向美聯(lián)儲9月會(huì )議，預計期間美元或將承壓，但長(cháng)期潛力仍在。

　　風(fēng)險偏好提升 歐元大幅上攻

　　上周四歐央行結束利率會(huì )議，歐央行行長(cháng)德拉吉一改前一周激進(jìn)態(tài)度，在援救歐債問(wèn)題上變得保守，這使得歐元上周四大幅震蕩后于紐約尾市收于低位。上周五歐元因市場(chǎng)風(fēng)險偏好陡升而暴漲1.70%至1.2385美元，本周一18：12暫報1.2352美元。
　　歐央行行長(cháng)德拉吉雖然并未“立即”啟動(dòng)公債收購計劃，卻也暗示了“未來(lái)可能開(kāi)始購買(mǎi)公債”。
　　德國各級官員上周多數表示出反對過(guò)度激進(jìn)援助歐債國家的意思，這可能是德拉吉“變卦”的重要原因之一，畢竟離開(kāi)德國這一最大金主去“辦事”是極為困難的。
　　上周五，市場(chǎng)風(fēng)險偏好度陡升和美國公布的7月非農就業(yè)數據意外較好相關(guān)。除日元外，幾乎所有主要非美幣種大漲，其中英鎊漲0.79%，澳元漲1.02%。
　　預計歐元短期震蕩后仍可能上升，一方面因市場(chǎng)對歐央行購債預期并未徹底破滅，另一方面因美聯(lián)儲9月份或有推QE3機會(huì )。

　　QE3預期仍在 美元整體承壓

　　上周四，美元指數因歐元波動(dòng)大而被動(dòng)地劇烈震蕩，最終漲0.33%，上周五美元指數暴跌1.2%至82.327，周一同上時(shí)間暫報82.460。
　　上周五美國公布的7月非農就業(yè)人數為增加16.3萬(wàn)，遠超預期的10萬(wàn)人，創(chuàng )五個(gè)月以來(lái)最高。然而，同時(shí)公布的失業(yè)率由9.2%升為9.3%，所以市場(chǎng)仍對QE3深抱預期，這也是美元上周五暴跌主因。
　　美聯(lián)儲下一次議息會(huì )議定于9月12日至13日舉行，屆時(shí)QE3是否推出將水落石出。
　　市場(chǎng)必將會(huì )就此預期預先炒作，既然QE3的預期較濃，故未來(lái)一段時(shí)期美元走勢有可能承壓，除非有意外顯示美國經(jīng)濟強勁的證據，或有些暗示通脹壓力上升的證據。
　　在9月會(huì )議前，美聯(lián)儲主席伯南克本月底就將有重要演講，因此市場(chǎng)或許能夠更早調整對QE3的預期。
　　美國的失業(yè)率已處于8%以上很久，所以美元未來(lái)避險功能仍較突出，這種情況下美元在短期調整后就仍有可能上漲。
　　美元本輪中級反彈持續已近一年，起漲點(diǎn)大概在去年8月的73.5點(diǎn)，今年7月24日創(chuàng )下的高點(diǎn)在84.1，最大漲幅14%。14%的漲幅看起來(lái)不少，但其實(shí)并沒(méi)達到歷史上美元中級行情的平均水平。
　　近幾年美元分別產(chǎn)生三次中級行情，除這次外，前兩輪行情分別為2008年3月至2009年3月以及2009年年底至2010年6月，這兩次中級反彈分別上漲26%和19%。
　　更為關(guān)鍵的是，在美元指數前一波大牛市爆發(fā)前 (即始自1995年那波大牛市)，美元指數也經(jīng)歷過(guò)兩次中級反彈，到第三次反彈時(shí)起初較為平坦，但最終竟然加速上升。目前美元也有這種特征，即近一年來(lái)的漲勢相對前兩次中級反彈更平坦一些。
　　再從時(shí)間周期上看，美元前一波大熊市始自1985年，1995年后才開(kāi)始走牛市。本波美元大熊市是始自2002年，迄今也正進(jìn)入第十個(gè)年頭。
　　盡管這樣看不一定準，可一旦歷史重演，利潤會(huì )相當驚人。從博弈角度說(shuō)，理應對此提防。