三央行會(huì )議淡出 市場(chǎng)轉炒QE3預期
2012-08-07   作者:鄭步春  來(lái)源:每日經(jīng)濟新聞
 
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    上周美、英、歐央行議息會(huì )議均偏保守,這一度壓制市場(chǎng)風(fēng)險偏好。上周美國公布非農數據意外強勁,又提升了風(fēng)險偏好。未來(lái)市場(chǎng)主導因素轉向美聯(lián)儲9月會(huì )議,預計期間美元或將承壓,但長(cháng)期潛力仍在。

  風(fēng)險偏好提升 歐元大幅上攻

  上周四歐央行結束利率會(huì )議,歐央行行長(cháng)德拉吉一改前一周激進(jìn)態(tài)度,在援救歐債問(wèn)題上變得保守,這使得歐元上周四大幅震蕩后于紐約尾市收于低位。上周五歐元因市場(chǎng)風(fēng)險偏好陡升而暴漲1.70%至1.2385美元,本周一18:12暫報1.2352美元。
  歐央行行長(cháng)德拉吉雖然并未“立即”啟動(dòng)公債收購計劃,卻也暗示了“未來(lái)可能開(kāi)始購買(mǎi)公債”。
  德國各級官員上周多數表示出反對過(guò)度激進(jìn)援助歐債國家的意思,這可能是德拉吉“變卦”的重要原因之一,畢竟離開(kāi)德國這一最大金主去“辦事”是極為困難的。
  上周五,市場(chǎng)風(fēng)險偏好度陡升和美國公布的7月非農就業(yè)數據意外較好相關(guān)。除日元外,幾乎所有主要非美幣種大漲,其中英鎊漲0.79%,澳元漲1.02%。
  預計歐元短期震蕩后仍可能上升,一方面因市場(chǎng)對歐央行購債預期并未徹底破滅,另一方面因美聯(lián)儲9月份或有推QE3機會(huì )。

  QE3預期仍在 美元整體承壓

  上周四,美元指數因歐元波動(dòng)大而被動(dòng)地劇烈震蕩,最終漲0.33%,上周五美元指數暴跌1.2%至82.327,周一同上時(shí)間暫報82.460。
  上周五美國公布的7月非農就業(yè)人數為增加16.3萬(wàn),遠超預期的10萬(wàn)人,創(chuàng )五個(gè)月以來(lái)最高。然而,同時(shí)公布的失業(yè)率由9.2%升為9.3%,所以市場(chǎng)仍對QE3深抱預期,這也是美元上周五暴跌主因。
  美聯(lián)儲下一次議息會(huì )議定于9月12日至13日舉行,屆時(shí)QE3是否推出將水落石出。
  市場(chǎng)必將會(huì )就此預期預先炒作,既然QE3的預期較濃,故未來(lái)一段時(shí)期美元走勢有可能承壓,除非有意外顯示美國經(jīng)濟強勁的證據,或有些暗示通脹壓力上升的證據。
  在9月會(huì )議前,美聯(lián)儲主席伯南克本月底就將有重要演講,因此市場(chǎng)或許能夠更早調整對QE3的預期。
  美國的失業(yè)率已處于8%以上很久,所以美元未來(lái)避險功能仍較突出,這種情況下美元在短期調整后就仍有可能上漲。
  美元本輪中級反彈持續已近一年,起漲點(diǎn)大概在去年8月的73.5點(diǎn),今年7月24日創(chuàng )下的高點(diǎn)在84.1,最大漲幅14%。14%的漲幅看起來(lái)不少,但其實(shí)并沒(méi)達到歷史上美元中級行情的平均水平。
  近幾年美元分別產(chǎn)生三次中級行情,除這次外,前兩輪行情分別為2008年3月至2009年3月以及2009年年底至2010年6月,這兩次中級反彈分別上漲26%和19%。
  更為關(guān)鍵的是,在美元指數前一波大牛市爆發(fā)前 (即始自1995年那波大牛市),美元指數也經(jīng)歷過(guò)兩次中級反彈,到第三次反彈時(shí)起初較為平坦,但最終竟然加速上升。目前美元也有這種特征,即近一年來(lái)的漲勢相對前兩次中級反彈更平坦一些。
  再從時(shí)間周期上看,美元前一波大熊市始自1985年,1995年后才開(kāi)始走牛市。本波美元大熊市是始自2002年,迄今也正進(jìn)入第十個(gè)年頭。
  盡管這樣看不一定準,可一旦歷史重演,利潤會(huì )相當驚人。從博弈角度說(shuō),理應對此提防。

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