上周五公布的美國7月非農就業(yè)數據好于預期，但失業(yè)率小幅走高。分析人士認為，喜憂(yōu)參半的就業(yè)數據，加劇了美聯(lián)儲在QE3決策上的難度；同時(shí)，最近兩個(gè)交易日的匯市表現，反映當前外匯市場(chǎng)行情繼續受到危機定價(jià)機制主導，而在歐債危機短期難以解決的背景下，歐元近期仍可能維持弱勢，美元出現持續下跌的風(fēng)險不大。
新增就業(yè)報喜VS失業(yè)率報憂(yōu)
美聯(lián)儲決策增添復雜性
在連續三個(gè)月低于預期之后，美國新增非農就業(yè)數據終于在7月份顯露曙光。上周五公布的數據顯示，7月份美國新增非農就業(yè)人數達16.3萬(wàn)人，大大超過(guò)路透調查預計的增加10萬(wàn)人。但與此同時(shí)，美國7月失業(yè)率意外升至8.3%，此前為連續兩個(gè)月保持在8.2%水平。至此，美國失業(yè)率已經(jīng)有長(cháng)達42個(gè)月的時(shí)間保持在8%之上，為1948年有紀錄以來(lái)的最長(cháng)時(shí)間。
美國就業(yè)形勢向來(lái)是美聯(lián)儲下一步貨幣政策的重要參考，也是導致今年以來(lái)市場(chǎng)上QE3預期忽冷忽熱的主要原因之一。最新數據喜憂(yōu)參半，無(wú)疑給美聯(lián)儲決策和市場(chǎng)判斷都造成了困擾。對美聯(lián)儲來(lái)說(shuō)，新增就業(yè)回升本身意味著(zhù)不必急于實(shí)施進(jìn)一步的寬松措施，但失業(yè)率進(jìn)一步攀升又意味著(zhù)當前的就業(yè)增長(cháng)仍不足以使失業(yè)率下降，貨幣當局對此不能坐視不理。
市場(chǎng)方面給出的解讀更是仁者見(jiàn)仁、智者見(jiàn)智。偏樂(lè )觀(guān)者認為，新增就業(yè)大幅改善將極大提振市場(chǎng)信心，而從非勞動(dòng)力市場(chǎng)涌入勞動(dòng)力市場(chǎng)導致的失業(yè)率上升難以持續，預計美聯(lián)儲推出QE3的可能性不大。偏悲觀(guān)者則擔心，美國7月ISM制造業(yè)PMI繼續落入榮枯線(xiàn)之下，美國經(jīng)濟放緩壓力仍然較大，就業(yè)改善狀況在未來(lái)仍有很大難度；加上未來(lái)幾月美國財政將再度面臨國債觸頂和財政懸崖問(wèn)題，貨幣手段仍是美國當局最可依賴(lài)的調控工具。因此后一派觀(guān)點(diǎn)認為，如果8月份的失業(yè)率不能重新好轉，那么9月初美聯(lián)儲推出QE3的概率較高。
美元仍處危機定價(jià)機制
歐債不確定性影響后市
值得注意的是，上周五美國非農數據公布后，歐元兌美元匯率出現大幅反彈，全天漲幅達到1.67%，美元指數則大跌1.19%至82.32。究其原因，首先，恐難歸咎于QE3預期升溫。盡管新的美國就業(yè)數據引發(fā)了一些關(guān)于QE3預期的波動(dòng)，但市場(chǎng)對于短期內美聯(lián)儲不會(huì )推出新一輪量化寬松的判斷仍然比較一致，畢竟新增就業(yè)數據的改善使其政策觀(guān)察期得以延長(cháng)，而且美聯(lián)儲剛剛在7月初宣布延長(cháng)扭轉操作。其次，非農數據向好，美元反而大跌，說(shuō)明經(jīng)濟基本面也還未對美元形成正面支撐。那么，繼續充當上周五以來(lái)外匯市場(chǎng)行情主導的，就仍是歐債危機。
中投證券表示，目前外匯市場(chǎng)仍處于類(lèi)似于2009年及2011年下半年的“危機定價(jià)機制”中。這種機制下，美元等同于美國國債，即經(jīng)濟數據越好，市場(chǎng)避險情緒下降，美元反而下跌；經(jīng)濟數據越差，避險情緒上升，美元反而上漲。數據顯示，8月3日標準普爾500波動(dòng)率指數(VIX)為15.64，較上一交易日的17.57顯著(zhù)回落，說(shuō)明避險情緒大幅下降，并與當日美元大跌一起，反映出危機定價(jià)對美元走勢的影響。
就當前全球金融市場(chǎng)共同矚目的歐債危機而言，其未來(lái)仍面臨諸多不確定性，并將對市場(chǎng)波動(dòng)構成實(shí)質(zhì)性影響。短期來(lái)看,由于歐央行“全力支持歐元”仍?xún)H僅停留在表態(tài)階段，歐洲金融穩定基金（EFSF）資金使用的落實(shí)最早要到9月，期間市場(chǎng)的波動(dòng)性可能提高。而且更重要的是，歐債危機的根源之一，是實(shí)現了貨幣聯(lián)盟而未實(shí)現財政聯(lián)盟，而財政聯(lián)盟相關(guān)的結構性改革恐將曠日持久，歐債問(wèn)題因而也難以在中短期內得到根本解決。
華泰證券表示，考慮到歐元區相比美國基本面更差、歐洲政治家們決策拖沓，以及歐央行對資產(chǎn)負債表的擴張相對于美聯(lián)儲可能更為激進(jìn)，不排除歐元未來(lái)回到1.20低點(diǎn)的可能性。
截至北京時(shí)間19：00，歐元對美元匯率報1.2355，較上周五下跌0.28%；美元指數報82.49，較上周五上漲0.22%。