雖然昨天美元/人民幣中間價(jià)報在6.3353，比上一個(gè)交易日下跌21個(gè)基點(diǎn)，但是，對于人民幣的貶值預期在市場(chǎng)上并沒(méi)有散去。尤其在境外NDF市場(chǎng)，3年期美元對人民幣NDF價(jià)格已經(jīng)達到6.7423，而3個(gè)月期的價(jià)格則為6.3585。也就是說(shuō)，市場(chǎng)預期人民幣貶值，而且三年后人民幣將貶值得更加厲害。
經(jīng)濟下行，這是近日看貶人民幣走勢的主要原因。事實(shí)上，對于中國經(jīng)濟增長(cháng)速度的看法，市場(chǎng)觀(guān)點(diǎn)不一——一部分人認為這只是暫時(shí)的微調，后續政府會(huì )加大投資；但是悲觀(guān)的人——認為中國經(jīng)濟不確定性增加，人民幣還將繼續貶值——已經(jīng)在將人民幣資產(chǎn)向美元資產(chǎn)轉換。
未來(lái)的人民幣會(huì )更弱？
昨天境內人民幣中間價(jià)走勢有點(diǎn)超出市場(chǎng)預期，美元指數在出現下行的狀態(tài)下人民幣還是小幅升值。但是，香港NDF市場(chǎng)人民幣依然在貶值區間徘徊，而且期限越長(cháng)，貶值幅度越大。
做汽車(chē)服務(wù)行業(yè)的王女士已經(jīng)把名下相當一部分人民幣資產(chǎn)轉換成美元資產(chǎn)。她說(shuō)，感覺(jué)中國經(jīng)濟目前相比從前不確定性加大，人民幣貶值預期升溫，所以還是轉換了一部分資產(chǎn)。據她透露，資金額達到一定程度時(shí)，就免費辦理了。所以總的來(lái)說(shuō)，她認為自己的這個(gè)算盤(pán)打得還是很不錯。
據記者了解，像王女士這樣做的中國商人好像并不是孤例。但是總的轉換資產(chǎn)到底有多少，從轉換渠道來(lái)看，無(wú)法統計。
“過(guò)去習慣的人民幣穩步升值或者小幅盤(pán)整的投資理念可能需要被修正�！毙录悠氯A僑銀行經(jīng)濟學(xué)家謝棟銘對人民幣匯率的走勢如此分析。他認為，“總體來(lái)看，此次人民幣弱勢持續的時(shí)間可能會(huì )超過(guò)以往，過(guò)去幾個(gè)月的不正常走勢也可能漸漸成為下半年的常態(tài)�！�
從目前的美元走勢來(lái)看，其實(shí)美元半年來(lái)一直處于“牛市”中。昨天，一位多年從事黃金交易的業(yè)內人士對記者表示，從黃金和美元在正常情況下的相反走勢來(lái)看，她認為美元的牛市已然展開(kāi)。
而匯率市場(chǎng)也在證明著(zhù)這樣的觀(guān)點(diǎn)。非美元貨幣、新興經(jīng)濟體貨幣中，印度盧比、印尼盧比與美元匯率都處在歷史低位。而且交易員們稱(chēng)，目前來(lái)看，美元幾無(wú)下跌的可能。
但是，一個(gè)長(cháng)的周期內總會(huì )有一些變數發(fā)生。在美元連續走高之際，最近一連串令人失望的美國經(jīng)濟數據報告令市場(chǎng)對美聯(lián)儲推出QE3的預期逐漸升溫。上周三的議息會(huì )議上，美聯(lián)儲暗示如果經(jīng)濟復蘇步伐沒(méi)有加快，將實(shí)施貨幣寬松政策并購買(mǎi)更多國債。
“經(jīng)濟下行“之辯
有媒體報道稱(chēng)，交易員們看空人民幣的原因是中國的經(jīng)濟走弱，外商直接投資在中國減少�！叭嗣駧爬^續遭受貶值壓力�！庇蟹治鰩熣J為，外商直接投資下滑反映中國經(jīng)濟將走弱的預期。
中國經(jīng)濟增速處在連續幾個(gè)季度的收縮狀態(tài)，人們對于仍然超過(guò)7%的數據看法其實(shí)并不一致：悲觀(guān)的人認為中國經(jīng)濟已然在下行，而且不容樂(lè )觀(guān)；而另外的一種看法則認為，從高速過(guò)熱的經(jīng)濟溫度回調，實(shí)屬正常，而且這樣的增速在全球來(lái)看依然是“高速”的。
對于體量龐大的中國經(jīng)濟而言，也許某一單一數據指標并不能反映中國經(jīng)濟實(shí)際運行的全貌。
“最重要的是究竟什么樣的經(jīng)濟增速是我們想要的目標？”在《第一財經(jīng)日報》記者參加的一個(gè)債券行業(yè)內部會(huì )議上，一位央行官員如此發(fā)問(wèn)。相比多年來(lái)中國經(jīng)濟的高速發(fā)展來(lái)說(shuō)，目前的經(jīng)濟發(fā)展速度的確在放慢。但是，這種慢是相對于多年來(lái)的高速而言。若目前的這個(gè)速度是我們當初想要達到的數據時(shí)，沒(méi)有必要為放慢而驚慌和沮喪，而是應靜下心來(lái)加快經(jīng)濟結構調整是當務(wù)之急。
“中國的勞動(dòng)力成本提高了，再像以前那樣發(fā)展勞動(dòng)密集型的企業(yè)顯然不合適。一些經(jīng)濟體勞動(dòng)力成本比我們還要低，出現外資制造企業(yè)向這些地方轉移就是一個(gè)正常的事情，而我們再去拼低價(jià)勞動(dòng)力就沒(méi)有競爭力了�！币患彝赓Q企業(yè)負責人對記者說(shuō)，這時(shí)人民幣貶值是經(jīng)濟運行的正常反應。
交通銀行發(fā)布的7月宏觀(guān)數據預測報告稱(chēng)，中國經(jīng)濟企穩回升已露端倪。對于人民幣匯率走勢，該報告認為，受我國貿易順差收窄、FDI下降、資本流入減緩甚至流出等因素影響，未來(lái)人民幣已經(jīng)不存在大幅升值的條件�！暗紤]我國經(jīng)濟增速依然相對較快，以及人民幣國際化和獲取國際資源的需要，持續貶值不大可能�！痹搱蟾娣Q(chēng)。