記者 裴鑫 攝

    市場(chǎng)分析機構在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，9日公布的宏觀(guān)數據表明經(jīng)濟下滑壓力仍然較大，后續政策利好可期。由此，近期股市企穩并有反彈空間，但反彈幅度不會(huì )很大。機構建議關(guān)注周期性板塊。

　　宏觀(guān)政策或存利好

　　平安證券認為，9日公布的宏觀(guān)數據表明經(jīng)濟下滑壓力仍然較大，給政府后續的穩增長(cháng)帶來(lái)較大的壓力，近期國家已表明下半年的任務(wù)即保增長(cháng)，因此可以判斷國家在三季度的調控政策的力度會(huì )不斷的加大，隨著(zhù)政策力度的深入，經(jīng)濟回調節奏會(huì )逐步趨向穩定，那么代表經(jīng)濟晴雨表的股市也會(huì )提前企穩于經(jīng)濟，但經(jīng)濟觸底反彈過(guò)程仍會(huì )反復，因此股市底部區域產(chǎn)生波動(dòng)在所難免。
　　中信證券表示，從目前所顯示的經(jīng)濟實(shí)際因素來(lái)看，風(fēng)險點(diǎn)依然較多。數據顯示，中國企業(yè)的負債占GDP比重已達107%，OECD(經(jīng)合組織)企業(yè)的負債如果占GDP的90%就很危險，就會(huì )發(fā)出強烈預警信號。中國企業(yè)負債率如此之高，背后暴露的問(wèn)題是嚴重的。按照經(jīng)合組織的標準，中國企業(yè)負債率已達危險境地。加之目前M2突破92萬(wàn)億元，銀行業(yè)總負債突破百萬(wàn)億元，因此在企業(yè)負債高企、經(jīng)濟下行背景下，央行難有實(shí)質(zhì)性的動(dòng)作，至少相當一段時(shí)間內，因為負債過(guò)高的貨幣環(huán)境中，特別是貨幣體系中重要的銀行業(yè)總負債超106萬(wàn)億的背景下，貨幣體系放松或沒(méi)有空間，相反其風(fēng)險信號如何演變需要投資者密切觀(guān)察。
　　有關(guān)機構研究報告稱(chēng)，短期通脹下行背景下，貨幣政策空間有所加大，加上人民幣升值告一段落，外匯占款流入減少，8月存款準備金率下調的可能性比較大，貨幣環(huán)境有望繼續改善。銀行間的貨幣也將繼續趨于寬松。民間固定資產(chǎn)投資增速已經(jīng)接近歷史底部，新開(kāi)工項目投資總額出現底部抬升，而7月份匯豐PMI預覽指數反彈至49.5的水平，產(chǎn)出指數升至51.2，其他分項指標跌幅均不同程度的收窄。而非制造業(yè)景氣度依然較高，反映了中國經(jīng)濟目前的問(wèn)題是結構性問(wèn)題，主要在制造業(yè)，但短期有企穩跡象�？梢哉J為在通脹水平下行，投資、出口增速放緩，需求不振的背景下，中國經(jīng)濟正經(jīng)歷逐漸向下尋底的階段。未來(lái)在三季度，流動(dòng)性相對寬松；投資和消費有望帶動(dòng)中國經(jīng)濟出現階段反彈。
　　從近日盤(pán)面上看，兩市各行業(yè)板塊漲跌互現，跌幅榜上，鋼鐵、醫藥以及農業(yè)板塊出現在領(lǐng)跌位置，而前兩日走弱的銀行、保險、期貨等金融類(lèi)板塊則領(lǐng)漲兩市，有色金屬股也繼續出現在漲幅榜前列。個(gè)股方面，盡管股指全天呈現弱勢整理格局，但漲停個(gè)股依然較多，同時(shí)成交量繼續穩定在60日均線(xiàn)之上，可見(jiàn)資金主力的運作意愿尚未退潮。
　　機構分析人士表示，經(jīng)過(guò)振蕩整理之后，滬指60分鐘K線(xiàn)指標的超買(mǎi)狀態(tài)已經(jīng)得以修復，目前處于可上可下的位置，預示著(zhù)市場(chǎng)正面臨著(zhù)方向性選擇。機構同時(shí)認為，近期股市企穩并有反彈空間，但反彈幅度不會(huì )很大。
　　中信證券表示，從指數的變化來(lái)看，PPI在7月份出現了快于前幾個(gè)月的下跌速度，加大了市場(chǎng)對整個(gè)宏觀(guān)經(jīng)濟軟著(zhù)陸的憂(yōu)慮。從短期的變化來(lái)看，本周二周三兩天，滬指實(shí)際上是在30日均線(xiàn)即2160點(diǎn)上下出現滯漲的狀態(tài)，成交量從上周不到一千億回升到1200億以后沒(méi)有出現持續增量，這對短期的運行相當不利。
　　興業(yè)證券等認為短期經(jīng)濟數據對股指的反彈形成壓制，后期是否能夠有效突破30日均線(xiàn)的壓制，一方面要重點(diǎn)關(guān)注央行在7月份經(jīng)濟數據公布以后是否會(huì )進(jìn)一步采取降低存款準備金率的舉措，來(lái)緩解實(shí)體經(jīng)濟的壓力，為市場(chǎng)釋放更多流動(dòng)性；另外，也可以關(guān)注PPI下降幅度增大，是否將會(huì )迎來(lái)其它對穩增長(cháng)更有效的政策面措施進(jìn)一步推出。市場(chǎng)目前還是處在比較艱難的雙向選擇過(guò)程中，一方面隨著(zhù)經(jīng)濟持續的疲軟，穩增長(cháng)措施不斷推出，累計效應從目前來(lái)看正在逐步的體現；同時(shí)，市場(chǎng)隨著(zhù)整個(gè)估值重心的進(jìn)一步下移，2200點(diǎn)以下向下大幅度做空的空間相當有限，所以在兩難過(guò)程中，可以認為更多還是應該關(guān)注政策面后續的變化。

　　關(guān)注周期性行業(yè)

　　操作上，機構認為，近日如能有利好配合或藍籌股擴大漲幅，則市場(chǎng)將打開(kāi)反彈空間，否則近期仍以底部震蕩整理，題材股和超跌小盤(pán)股的反彈為主，由于藍籌股處于價(jià)值底部，價(jià)值投資者也可關(guān)注中長(cháng)期的價(jià)值投資機會(huì )。
　　東方證券研究所8月9日發(fā)布研報指出，從基金二季度超配率的變化來(lái)看，房地產(chǎn)、建筑、紡織服裝和電子行業(yè)創(chuàng )出新高，需要警惕未來(lái)配置率下降的風(fēng)險。從超配率水平看，這四個(gè)行業(yè)的超配率水平已經(jīng)創(chuàng )出歷史新高，從博弈的角度看風(fēng)險積累較多。同時(shí)，從超額收益的角度來(lái)看，截至二季度，房地產(chǎn)和建筑行業(yè)已經(jīng)獲得了較大的超額收益，東方證券認為需要謹慎對待。從三季度目前的表現來(lái)看，房地產(chǎn)和建筑已經(jīng)出現一定幅度的下跌，風(fēng)險開(kāi)始釋放。
　　東方證券建議三季度關(guān)注周期性行業(yè)機會(huì )。從超配率上看，非周期性行業(yè)的配置率仍然處在較高水平，而采掘、金屬非金屬、交運倉儲等周期性行業(yè)的總體配置率依然處于較低水平，結合東方證券對市場(chǎng)三季度基本面的判斷，周期性行業(yè)很有可能會(huì )有比較好的機會(huì )。
　　平安證券研究所8月9日發(fā)布策略研報認為，業(yè)績(jì)預告期的悲觀(guān)情緒釋放、經(jīng)濟短周期見(jiàn)底企穩開(kāi)始提供短線(xiàn)反彈的基本要件，雖然流動(dòng)性緊平衡和業(yè)績(jì)探底過(guò)程未結束制約反彈空間，但部分遭遇錯殺的優(yōu)質(zhì)公司開(kāi)始顯露配置價(jià)值。而受益于季節或周期性因素，在下半年享有高盈利回升彈性的公司將獲得超額收益。
　　平安證券建議關(guān)注兩類(lèi)中小公司：一是上半年業(yè)績(jì)占比高且中報較好，由此享有高業(yè)績(jì)確定性的公司；二是中報平平但業(yè)績(jì)集中于下半年結算，由此具有更高業(yè)績(jì)彈性的公司。