經(jīng)歷了7月份的一度低迷，近期基金新增開(kāi)戶(hù)數大幅走高，投資者入市熱情顯著(zhù)回升。而從基金發(fā)行、募集情況來(lái)看，債券型基金仍舊相對火暴，盡管收益率已經(jīng)開(kāi)始出現明顯的放緩趨勢，但二季度15只債基發(fā)行份額仍高達439.72億份，平均首募額為29.31億份，創(chuàng )去年以來(lái)季度平均首募額新高。而根據記者從多家基金公司了解到的情況分析，下半年債市仍將溫和上漲，而投研人士也建議投資者將債基作為一種長(cháng)期配置。
收益放緩 債基走軟
債券型基金近期進(jìn)入了回報率放緩的階段，呈現出走軟的趨勢。過(guò)去一周，來(lái)自國泰君安的統計數據顯示，偏債、債券基金上證國債指數回報率為0.10%，上證企債指數的回報率為-0.03%；大盤(pán)轉債表現依然不給力；短債基金平均凈值回報率為-0.04%；二級債基、一級債基和純債基金的回報率分別為-0.17%、-0.18%和-0.12%。
對于回報率的放緩，國泰君安分析師吳天宇認為，近期無(wú)論是封閉債基還是分級債基的走勢，都蘊含著(zhù)對債市的悲觀(guān)情緒，在債市高峰涌入的大量債基投資者可能要承受一段時(shí)間的痛苦。
杠桿債基在經(jīng)歷前期的一度大漲行情后開(kāi)始進(jìn)入調整“冷卻期”。債市進(jìn)入牛市尾聲的預期對杠桿債基投資者信心構成較大打擊，部分前期連續上漲的杠桿債基快速大跌。例如雙翼B近期開(kāi)始大幅下跌，截至發(fā)稿時(shí)，雙翼B收盤(pán)價(jià)較8月1日收盤(pán)價(jià)下跌近20%。對于杠桿債基的表現，銀河證券基金研究中心認為，債券牛市接近尾聲，杠桿債基不僅會(huì )按杠桿比例成倍放大債市波動(dòng)，而且還要面臨支付A份額的利息壓力。另外，最近四周杠桿債基普遍跌幅在5%-10%，折價(jià)率顯著(zhù)攀升，反映了債市空間有限、付息壓力大這一較為悲觀(guān)的預期。
盡管債券型基金的收益率有所放緩，但是在目前低迷的A股市場(chǎng)環(huán)境中，債券型基金的銷(xiāo)售仍持續火暴。根據同花順數據顯示，截至7月30日，今年以來(lái)已有29只債基成立，總募集額達652.72億份，已經(jīng)超過(guò)去年全年債基總募集額。其中，二季度15只債基發(fā)行份額高達439.72億份，平均首募額為29.31億份，創(chuàng )去年以來(lái)季度平均首募額新高。
債券配比持續增加 基金連續增持
股市低迷的背景下，作為主流避險品種的債券持續受到包括公募基金在內的機構青睞。
來(lái)自中央國債登記結算有限公司最新數據顯示，7月債券總托管量增加2895億元，達22.34萬(wàn)億元。從機構看，除券商小幅減持外，其余機構悉數增倉，其中商業(yè)銀行與基金成為增持主力。數據顯示，7月商業(yè)銀行債券托管量環(huán)比增加1746億達15.13萬(wàn)億元，保險持債量環(huán)比增加103.23億達2.1萬(wàn)億元，基金公司債券托管較上月增加1218億元，至1.91萬(wàn)億，創(chuàng )2011年4月以來(lái)的單月增幅次高。彼時(shí)，基金曾月度增持1275.51億元的債券。
統計顯示，這已經(jīng)是基金連續第四個(gè)月增持債券。統計數據顯示，4月至7月，基金增持債券總量環(huán)比持續增加，分別為581億元、730億元、177億元及1218億元，四個(gè)月累計增持債券2706億元。值得一提的是，除公募基金外，還包括信托、社保、財務(wù)公司等機構。其中公募基金除固定收益類(lèi)基金外，還包括混合、股票型基金等權益類(lèi)產(chǎn)品債券持倉。
從二季度全部基金的資產(chǎn)配置情況看，債券占基金凈資產(chǎn)的比例從上季度的21.6%上升至23.7%，已連續6個(gè)季度出現增加，也從側面反映債市大發(fā)展下投資者對于資產(chǎn)配置更趨理性；而股票占基金凈資產(chǎn)的比例則從上季度的61.7%大幅下滑至56.4%，現金等其他資產(chǎn)配置的比例也由上季度22.2%小幅下滑至21.7%。
國泰君安分析師指出，債券市場(chǎng)在今年二季度初乍有放緩，但經(jīng)濟數據不佳以及再度降準成為債市迎來(lái)第二春的重要催化劑，加之權益市場(chǎng)表現曇花一現以及海外局勢動(dòng)蕩均使投資者避險需求再起，由此使得債券在大類(lèi)資產(chǎn)配置中吸引力再度顯現。
而從具體債券配置來(lái)看，企業(yè)債、可轉債和金融債市值增幅顯著(zhù)，央票小幅增加。就其占債券投資市值比例來(lái)看，企業(yè)債占比連續三季度出現大幅上升，二季度占比達58.2%，創(chuàng )下歷史倉位新高，金融債占比維穩在19.2%；二季度央票和國債占債券投資市值比例則分別下滑至9.7%和4.5%，可轉債占比也小幅下降至8.3%�！�
適宜長(cháng)期配置 把握信用契機
上半年債市一路走牛，而進(jìn)入7月份，債市的收益率已經(jīng)有所下降，信用債的信用利差逐漸縮小，“債市已到牛尾巴”的警報也開(kāi)始拉響。根據記者從多家基金公司了解到的情況看，下半年的債市仍將溫和上漲，而投研人士也建議投資者將債基作為一種長(cháng)期配置。
民生加銀投資部副總監樂(lè )瑞祺認為，下半年債基的上漲將較上半年更“溫和”。前期債券收益率下跌比較快，已經(jīng)反映了一定的降息預期，因此下半年債市收益率下跌勢頭不再兇猛，反而會(huì )比較溫和，總體年化回報率將有所降低，合理的水平在5%附近，略低于上半年。樂(lè )瑞祺指出，經(jīng)歷了2009年大規模的財政刺激后，政府啟動(dòng)財政政策的意愿和空間都較小，下半年較大概率會(huì )繼續采取貨幣政策的刺激，如降息或降準，這也將刺激債市下半年溫和上漲。他表示，中長(cháng)期來(lái)看，過(guò)去2-3年，經(jīng)歷數次加息，十幾次的提準，表現中上等的債券基金年化收益都在5%以上，大大超過(guò)定期存款，亦能跑贏(yíng)通脹。具體而言，對于未來(lái)的債市機會(huì )，樂(lè )瑞祺建議下半年債券投資可適當降低杠桿，適當對債券組合的久期進(jìn)行控制，可側重于票息收入高、信用風(fēng)險可控的債券。
摩根士丹利華鑫基金大摩多元收益債券擬任基金經(jīng)理李軼也認為，經(jīng)濟下行貨幣寬松，后期信用利差將回落，看好低等級信用債的投資機會(huì )。李軼進(jìn)一步表示，除了對信用債機會(huì )的重點(diǎn)關(guān)注，在未來(lái)還需要靈活應用國債、央票、金融債、信用債、中期票據、可轉債、短期融資券等多樣投資工具，爭取在不同市場(chǎng)環(huán)境下獲取回報。同時(shí)，還需要進(jìn)一步深入挖掘凈價(jià)收益、息票收入、息差收益等債券收益來(lái)源。面對未來(lái)可能的市場(chǎng)轉向，李軼表示，未來(lái)大類(lèi)資產(chǎn)風(fēng)險轉移時(shí)，投資者仍需要兼顧權益類(lèi)資產(chǎn)的配置，力爭全方位獲取投資收益。