32點(diǎn)的帶量中陰，殺傷力不容小視：一方面，滬指日K線(xiàn)出現一陰吞三陽(yáng)的形態(tài)，且下破10日、20日及30日三條重要短期均線(xiàn)；另一方面，作為行情的風(fēng)向標，券商、保險及地產(chǎn)股的大面積暴跌，對市場(chǎng)人氣也帶來(lái)了沉重打擊。2100點(diǎn)區域的首根中陰線(xiàn)，究竟只是正常的技術(shù)調整，還是反彈行情即將終止的信號？事實(shí)上，基于這一疑問(wèn)的分析，本身就牽出了本輪反彈行情的三大隱憂(yōu)點(diǎn)。

　　金融地產(chǎn)暴跌
　　滬指下破三均線(xiàn)

　　2100點(diǎn)附近的止跌回穩，節奏上雖然略顯生硬，但隨后的五連陽(yáng)，卻的的確確令市場(chǎng)人氣大幅回暖，反彈之旅也隨之展開(kāi)。然而，大盤(pán)在反彈初期雖打破了“周末漲周一跌”的魔咒，但終究還是敵不過(guò)利空傳聞的打擊。
　　本周一，在金融地產(chǎn)板塊集體重挫的拖累下，股指再現“黑色星期一”。滬綜指不僅出現一陰吞三陽(yáng)的形態(tài)，更下破10日、20日及30日三條重要短期均線(xiàn)，技術(shù)形態(tài)已然走壞。
　　具體來(lái)看，申萬(wàn)房地產(chǎn)及金融服務(wù)指數跌幅昨日居前，分別下跌3.22%及2.98%；“招保萬(wàn)金”再現4%左右的恐慌下跌局面，保險股一改此前的強勢單日暴跌5%以上，中信證券等券商股更集體逼近跌停板，市場(chǎng)恐慌殺跌情緒可見(jiàn)一斑。
　　需要指出的是，昨日這兩大板塊的集中暴跌，部分是基于政策調控的打壓，部分是基于利空傳聞的影響。從地產(chǎn)政策調控加碼，以及交強險年度虧損再創(chuàng )新高這一消息來(lái)看，無(wú)不指向上市公司的業(yè)績(jì)層面。也就是說(shuō)，來(lái)自于業(yè)績(jì)層面的擔憂(yōu)已從“幕后”走向“臺前”，再加上這兩大板塊年內已累積了一定漲幅，本身就存在著(zhù)一定程度的補跌需求，因而這種單日大面積補跌潮的出現，偶然中也就有著(zhù)一定的必然性了。

　　回踩還是補跌
　　反彈背后的三大隱憂(yōu)

　　32點(diǎn)的帶量中陰，雖然吞噬了本輪反彈的過(guò)半漲幅，但在基本面并未出現顯著(zhù)變化的背景下，反彈行至中點(diǎn)還是終點(diǎn)，還有待繼續觀(guān)察；只不過(guò)，本輪反彈行情本身就暗藏著(zhù)三大隱憂(yōu)點(diǎn)，而這似乎更平添了反彈延續的難度及過(guò)程的曲折。
　　首先，2100點(diǎn)以來(lái)的反彈行情，盡管亦步亦趨，但最大的制掣點(diǎn)便是始終未能有效放大的成交量。滬指在創(chuàng )出2100點(diǎn)的階段低點(diǎn)之后，單日成交一度縮量至400多億元；即便在其后的五連陽(yáng)中，滬市單日成交也僅放大至600多億元。很顯然，資金對本輪反彈行情仍心有余悸，進(jìn)場(chǎng)抄底的場(chǎng)外資金寥寥無(wú)幾。
　　其次，從本輪反彈行情的主流熱點(diǎn)來(lái)看，市場(chǎng)幾乎未出現明顯的領(lǐng)漲主線(xiàn)，熱點(diǎn)的示范效應偏弱，資金多處于亂戰的狀態(tài)。就有色、煤炭這類(lèi)周期品來(lái)說(shuō)，在反彈初期這類(lèi)品種向來(lái)都是反彈的先鋒軍，其示范效應均較為明顯；然而，這類(lèi)品種在本次反彈行情中卻幾乎“失語(yǔ)”。有色板塊的緩步上漲，更多是受外盤(pán)強力上漲及自身技術(shù)性超跌反彈的刺激；而煤炭板塊的上漲則單純是源于技術(shù)性的超跌反彈需求，因而該板塊的反彈更多是“曇花一現”。
　　再次，就決定大盤(pán)短期走向的“市場(chǎng)預期”來(lái)看，從7月PMI引發(fā)經(jīng)濟底現身的預期，到7月其他經(jīng)濟數據驗證這一偽命題，市場(chǎng)預期似乎又重新指向了經(jīng)濟繼續尋底的方向。而國務(wù)院督察小組引發(fā)的調控加碼預期，更令整個(gè)房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈承壓。畢竟，在現有的經(jīng)濟結構背景下，房地產(chǎn)行業(yè)的景氣與否對相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的影響極大；而房地產(chǎn)行業(yè)的景氣度下滑，無(wú)疑又會(huì )進(jìn)一步加大經(jīng)濟下行的幅度，進(jìn)而增大政策托底經(jīng)濟的難度。
　　短期來(lái)看，板塊補跌的范圍及幅度，或可成為市場(chǎng)短期走向的觀(guān)測指標。如果券商、保險及地產(chǎn)股的暴跌，引發(fā)了諸如白酒、醫藥、旅游等其他強勢股的大面積補跌，則市場(chǎng)大概率要重新向下尋底，大盤(pán)再創(chuàng )新低也不足為奇；而如果昨日這類(lèi)板塊的盤(pán)中暴跌，只是源于事件性的沖擊，并未將補跌氛圍大面積擴散，則本輪反彈或許還有看點(diǎn)。