隨著(zhù)發(fā)行可轉債的上市公司股價(jià)連續下滑，可轉債的回售壓力倒逼多家公司近期連連下調轉股價(jià)格。
根據滬深交易所披露的情況，繼巨輪轉債提前修正轉股價(jià)之后，中國重工也在近日公告將于8月28日召開(kāi)股東大會(huì )審議轉股價(jià)修正方案，預示著(zhù)重工轉債轉股價(jià)格可能將向下修正。而在去年年底已經(jīng)降低轉股價(jià)格的中鼎轉債，和早已進(jìn)入回售期的新鋼轉債，目前同樣面臨回售危機，極有可能再度降低轉股價(jià)格。
這同時(shí)給今年以來(lái)表現遜色的可轉債基金，帶來(lái)頗佳的投資機會(huì )，北京某基金研究人士指出，伴隨著(zhù)轉股價(jià)格降低，持有可轉債對應的股票權證數量增加，將帶動(dòng)可轉債價(jià)格向上修復。
下調轉股價(jià)利好可轉債基金
今年6月18日上市的重工轉債，盡管距離轉股期尚有四個(gè)月時(shí)間，但是隨著(zhù)中國重工股價(jià)一直在低位盤(pán)整，也提前進(jìn)入下調轉股價(jià)格的行列。
《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，重工轉債設置的初始轉股價(jià)格為6.05元/股，受到市場(chǎng)整體疲軟影響，在上市剛剛兩個(gè)月的時(shí)間已經(jīng)觸發(fā)轉股價(jià)修正條件。根據重工轉債募集說(shuō)明書(shū)，“存續期內，任意連續30個(gè)交易日中至少15個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)低于當期轉股價(jià)格的85%”，對應觸發(fā)股價(jià)5.14元即可調整轉股價(jià)格。
下調轉股價(jià)格的議案將提交本月28日召開(kāi)的股東大會(huì )進(jìn)行審議，受此消息刺激，重工轉債本周一跳空上漲約2%，使得重倉持有的海富通精選、南方隆元產(chǎn)業(yè)和易方達50指數等基金受益。數據顯示，在重工轉債網(wǎng)下配售書(shū)中，共有數百只基金、社�；�、保險資金等買(mǎi)進(jìn)。
在此之前的7月12日，巨輪股份價(jià)格觸發(fā)轉股價(jià)格修正條件，公司股東大會(huì )于7月31日通過(guò)了修正后的“巨輪轉2”的轉股價(jià)，由原來(lái)的8.05元下調32%至5.47元。巨輪轉2的價(jià)格也水漲船高，從7月中旬的110元，一度在上周四觸及123元高位，市場(chǎng)表現搶眼。
根據巨輪轉2發(fā)布的一季度報，早在一季度末，包括富國天利增長(cháng)、興業(yè)可轉債和華寶興業(yè)可轉債等多只債基重倉巨輪轉2，持有規模均達到億元數量級，短期獲得的浮盈可能達到數千萬(wàn)元。
北京某基金研究人士指出，作為一種既有債性又有股性的投資品種，一方面，可轉債溢價(jià)率走低，股性將會(huì )隨之走強，如果大盤(pán)走勢預期看好，將拉動(dòng)可轉債二級市場(chǎng)表現；另一方面，可轉債轉股價(jià)格降低，轉股后對應的股票券種數量增加，明顯拉動(dòng)了可轉債的收益預期，利好可轉債市場(chǎng)表現。
可轉債基金抗風(fēng)險或較強
已經(jīng)進(jìn)入回售期的中鼎轉債和新鋼轉債，繼續下調轉股價(jià)格也在市場(chǎng)預期中。隨著(zhù)股價(jià)連連走低，不少發(fā)行可轉債公司迫于回售壓力，不得不下調轉股價(jià)格，將可能拉動(dòng)未來(lái)可轉債市場(chǎng)的投資價(jià)值。
《每日經(jīng)濟新聞》記者查閱滬深交易所公告發(fā)現，早在去年四月份，中鼎轉債新的轉股價(jià)由原來(lái)的18.04元下調至12.66元，降幅近30%。今年7月下旬以來(lái)，公司高管通過(guò)集體增持，使其股價(jià)收于觸發(fā)價(jià)之上暫時(shí)擺脫回售危機。但目前中鼎股份正股收盤(pán)價(jià)再次跌至回售觸發(fā)價(jià)下方，在回售陰影之下，中鼎轉債下調轉股價(jià)格迫在眉睫。
截至2011年年底，中鼎轉債前十大持有人絕大部分為普通債基和可轉債基金，其中華寶興業(yè)可轉債、匯添富可轉債、廣發(fā)增強收益和華安穩定收益等8只基金持有價(jià)值均在千萬(wàn)元數量級左右。幾乎同期，新鋼轉債正股收盤(pán)價(jià)也一直在回售觸發(fā)價(jià)下方運行，被下調轉股價(jià)格的預期同樣頗為強烈。
在純債基表現大放異彩的上半年，可轉債基金一直表現較弱，包括富國可轉債、匯添富可轉債和華安可轉債等多數可轉債基金，在債券基金業(yè)績(jì)名單中排名靠后，其中富國可轉債今年以來(lái)截至本周一的收益率只有0.45%，是場(chǎng)內收益率最低的債基之一，而且累計凈值一直在面值以下波動(dòng)。
不過(guò)，某債基經(jīng)理認為，如果8月份能夠如預期進(jìn)一步下調存準，則債市還能維持震蕩盤(pán)整，否則債市將大踏步邁向熊市。在這一背景下，可轉債或成為債基配置的避風(fēng)港。
上述基金研究人士指出，得益于可轉債市場(chǎng)擴容預期良好，包括民生銀行等大盤(pán)轉債即將發(fā)行，大大緩解了未來(lái)可轉債市場(chǎng)的供給壓力；另一方面，隨著(zhù)可轉債今年以來(lái)增加質(zhì)押融資功能，增加了債基杠桿操作的空間，提高了機構投資者的投資需求。