截至上周，上證50和深成指均已創(chuàng )出年內新低，且市場(chǎng)熱點(diǎn)全線(xiàn)退潮，權重股輪流砸盤(pán)，從最初的水泥、地產(chǎn)、券商、保險，再到銀行。值得注意的是，地產(chǎn)、保險、券商和白酒股上半年漲幅較大，主力獲利豐厚，機構主動(dòng)性減倉，減倉的根本原因在于機構看淡宏觀(guān)經(jīng)濟趨勢，而7月經(jīng)濟數據不理想，信貸環(huán)比大幅降低，更是直接導致8月初以來(lái)的反彈戛然而止。

　　量能暗示底部漸近

　　8月3日上證綜指自2176點(diǎn)以來(lái)的反彈終結的主要原因在于7月份信貸和工業(yè)增加值低于預期，7月系列宏觀(guān)經(jīng)濟數據再次驗證了中國經(jīng)濟仍在探底中。此外，通脹壓力雖然繼續放緩，CPI破2%，但工業(yè)生產(chǎn)仍未見(jiàn)起色，7月PPI同比下降2.9%，PPI繼續走低同時(shí)反映了工業(yè)企業(yè)仍在去庫存中，而下游需求依然不足，這也是中國經(jīng)濟尚未好轉的重要表現。
　　從市場(chǎng)角度看，近期連創(chuàng )新低的成交量，還難以準確判斷大盤(pán)是否正在構造底部。上周四滬市全日成交389.8億，創(chuàng )自2453點(diǎn)調整以來(lái)的地量，這表明人氣極度低迷，而從歷史數據看，極度地量往往預示大盤(pán)即將見(jiàn)底。歷史數據顯示，中級下跌行情是否見(jiàn)底的重要標準是底部成交量縮至頂部最高成交量的20%以?xún)�。�?012年3月14日的1707億元的年內天量作為標準，乘以20%得到的結果是340億元左右，而目前的成交量已基本接近這個(gè)數據。按照目前情況，我們認為，未來(lái)市場(chǎng)趨勢將主要取決于政策面，短線(xiàn)則重點(diǎn)關(guān)注2080點(diǎn)到2100點(diǎn)的支撐。

　　兩類(lèi)股最具潛力

　　當然，即使在當前極度弱勢中，依然不斷會(huì )有跑贏(yíng)大盤(pán)的品種。數據顯示，7月初至8月16日，上證綜指跌4.97%，而在此期間，60多只個(gè)股累計漲幅超過(guò)20%，這60只個(gè)股主要集中在醫藥、計算機軟件、化工農藥、頁(yè)巖氣和安防板塊，良好業(yè)績(jì)和半年報預增是這些個(gè)股走強的最重要動(dòng)力。從以上數據可以看出，弱勢中只要選對股票，依然可以盈利，而行業(yè)景氣、穿越周期、業(yè)績(jì)成長(cháng)、毛利率、凈利潤復合增長(cháng)率等指標往往成為弱市跑贏(yíng)大盤(pán)的關(guān)鍵。
　　通過(guò)對這些指標的篩選，我們認為信息服務(wù)和生物醫藥股具備中長(cháng)期走強的潛質(zhì)。朗瑪信息、美亞柏科、科大訊飛、銀江股份等計算機服務(wù)類(lèi)個(gè)股，主要得益于智能城市、智能建筑和云計算，在當前經(jīng)濟增速放緩和投資放緩的背景下，計算機服務(wù)因其良好的現金流和穩健的增長(cháng)而在計算機行業(yè)中的三個(gè)子行業(yè)中脫穎而出，建議關(guān)注拓爾思、科大訊飛、掌趣科技、兆日科技和新國都等。
　　7月份以來(lái)，醫藥股中的北陸藥業(yè)、眾生藥業(yè)、尚榮醫療、舒泰神等走勢均明顯強于大盤(pán)，雖然，上周部分醫藥股出現了補跌，但中線(xiàn)看，由于市場(chǎng)整體缺少趨勢性機會(huì )，因此需求穩定的大眾消費品、醫藥、醫療服務(wù)品種，依然將成為大資金的避風(fēng)港，重點(diǎn)可關(guān)注具有議價(jià)能力、符合老年化、業(yè)績(jì)成長(cháng)確定的細分龍頭，如益盛藥業(yè)、太安堂、瑞普生物、三精制藥和天壇生物。

　　基金抱團取暖再現

　　當前中國經(jīng)濟的最大問(wèn)題是去庫存化，而A股最大的問(wèn)題在于存量資金嚴重不足。在此情況下，我們認為，三季度在存量資金缺乏的情況下，機構資金或許將更青睞符合產(chǎn)業(yè)政策和消費升級的新興產(chǎn)業(yè)中的核心成長(cháng)股。而在操作策略上，在經(jīng)濟預期依然較差情況下，機構投資者更愿意堅守或抱團在一些增長(cháng)相對確定的消費股和轉型成功的新興產(chǎn)業(yè)成長(cháng)股身上，所以目前操作上并不能簡(jiǎn)單地用靜態(tài)估值去衡量行業(yè)和個(gè)股的投資價(jià)值。
　　需要指出的是，當前基金可能抱團取暖的品種，往往具有估值匹配的高成長(cháng)特征，尤其是經(jīng)過(guò)一段時(shí)間下跌，股價(jià)也基本接近機構持倉成本，因此，對此類(lèi)品種，投資者不妨可中期持有。最新數據顯示，二季度基金新進(jìn)88只股票，占流通盤(pán)5%的32只股票有掌趣科技、兆日科技、璇極信息、津膜科技、華燦光電、怡球資源和海倫鋼琴等，而這些品種主要集中在信息服務(wù)、軟件服務(wù)等行業(yè)。
　　最后值得提醒的是，在每次大幅調整后的反彈行情中，個(gè)股表現最好的通常是在調整中遭受重創(chuàng )的超跌股，但并非每只超跌股都有良好的階段性機會(huì )。操作上可把握板塊輪動(dòng)節奏，逢低留意中報業(yè)績(jì)優(yōu)良且行業(yè)景氣度較好的個(gè)股，圍繞超跌、次新、主題、錯殺等核心主線(xiàn)做文章，另外，建議通過(guò)基本面環(huán)比見(jiàn)底或者逐步好轉的標準進(jìn)行選股。從這個(gè)角度分析，投資者可逢低關(guān)注華燦光電、陽(yáng)光電源、光線(xiàn)傳媒、新天科技、理工監測和中海達。