在前周周K線(xiàn)上形成了典型的早晨之星之后，上周以周陰吞周陽(yáng)再次下行，并兵臨2100點(diǎn)，周四、周五先后創(chuàng )出今年以來(lái)的地量，表明了市場(chǎng)觀(guān)望與等待心態(tài)。短期市場(chǎng)反彈夭折，預計在管理層實(shí)質(zhì)政策推出之前，大盤(pán)需通過(guò)震蕩整固以尋求技術(shù)層面的支撐，但2100點(diǎn)之下將構筑短期空頭陷阱。
　　基本面，7月用電量發(fā)電量雙企穩，但工業(yè)用電仍難言樂(lè )觀(guān)，經(jīng)濟仍在下行。7月外匯占款再度為負，顯示了降準的必要性，而鐵道債推遲發(fā)行，預期近期將迎來(lái)貨幣寬松政策。雖然經(jīng)濟大幅下降的態(tài)勢得到遏制，但經(jīng)濟是否能夠企穩可能還需要1—2個(gè)月的時(shí)間來(lái)進(jìn)一步觀(guān)察。
　　預計8月CPI仍會(huì )企穩在1.8%左右，但全球隱現新一輪糧食危機，國際農產(chǎn)品價(jià)格的上漲、國內油價(jià)上調和7月份以來(lái)CRB指數大幅回升對未來(lái)通脹的影響不可忽視。但總體上通脹壓力不大，短期內不會(huì )是政策放松的障礙。為實(shí)現“穩增長(cháng)”，宏觀(guān)調控有必要適度加大政策刺激的力度。貨幣政策可于近期進(jìn)一步下調存準率，為信貸投放釋放空間；財政政策應加大結構性減稅實(shí)施力度，為企業(yè)提供補貼或貼息貸款，從供給面著(zhù)手培育企業(yè)的微觀(guān)需求。
　　從大趨勢來(lái)看，目前宏觀(guān)經(jīng)濟政策并不支持股指大幅反彈，短期內經(jīng)濟增速能否見(jiàn)底也還存在不確定性，因此下半年市場(chǎng)并不存在大的機會(huì )。但從小趨勢來(lái)看，在目前“經(jīng)濟退+通脹弱+政策進(jìn)”的背景下，資本市場(chǎng)有維穩的需要，A股反彈的訴求仍確立。在市場(chǎng)預期的“經(jīng)濟尋底”與“政策保底”對比中，雖然經(jīng)濟利空尚未消退，但是政策利好亦在逐步累積，兩者的弱勢平衡能為市場(chǎng)反彈提供一個(gè)相對穩定的環(huán)境。當前市場(chǎng)至少具備了“糾偏性”反彈動(dòng)能，企穩與反彈的力度還需政策的累計效應逐步顯現。
　　技術(shù)面，大盤(pán)見(jiàn)底2100低點(diǎn)之后展開(kāi)了反彈，主要受神奇數字13周時(shí)間之窗的作用，但周K線(xiàn)在前周形成早晨之星之后，上周又以周陰包周陽(yáng)結束超跌反彈，這主要是受今年5月初以來(lái)下降通道下軌的反壓作用。滬綜指周K線(xiàn)形成了M頭形態(tài)，頸線(xiàn)位2242點(diǎn)，其技術(shù)量度跌幅指向2006點(diǎn)，大盤(pán)如完成或基本完成2006點(diǎn)量度跌幅，其技術(shù)下行動(dòng)力釋放完畢，不排除在2100點(diǎn)下方形成短中期空頭陷阱。從波浪理論來(lái)看，5月8日2451高點(diǎn)開(kāi)始的下跌到目前為止已展開(kāi)了9子浪的下跌，即2451高點(diǎn)—2309低點(diǎn)為第1子浪下跌，2309低點(diǎn)—2393高點(diǎn)為第2子浪反彈，2393高點(diǎn)—2276低點(diǎn)為第3子浪下跌，2276低點(diǎn)—2325高點(diǎn)為第4子浪反彈，2325高點(diǎn)-2156低點(diǎn)為第5子浪下跌，2156低點(diǎn)-2198高點(diǎn)為第6子浪反彈，2198高點(diǎn)-2100低點(diǎn)為第7子浪下跌，2100低點(diǎn)—2176高點(diǎn)為第8子浪反彈，目前步入了第9子浪下跌。大盤(pán)經(jīng)過(guò)3個(gè)多月陰跌和9子浪下跌，時(shí)間與空間上有助于一波反彈的誕生，如擊破2100點(diǎn)，向下的一百點(diǎn)空間內構筑短中期空頭陷阱將是大概率事件。
　　目前周期股缺乏基本面的支撐難以出現趨勢性的行情，消費類(lèi)股票的估值已經(jīng)合理或泡沫呈現，中小板和創(chuàng )業(yè)板在10月份以后將迎來(lái)解禁高峰，投資機會(huì )只能自下而上，集中在景氣上升的少數細分行業(yè)中，如頁(yè)巖氣、海工軍工、鐵路基建、電子消費、健康產(chǎn)業(yè)、煤化工、移動(dòng)互聯(lián)、安防等。那些具有品牌黏性、市場(chǎng)壟斷、技術(shù)壟斷及差異化競爭的上市公司可值得中期關(guān)注。