數據與調控“夾擊”大盤(pán)將繼續震蕩尋底
2012-08-27   作者:楊成萬(wàn)  來(lái)源:金融投資報
 
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    上周市場(chǎng)繼續下行,滬指失守2100點(diǎn),而最新的匯豐PMI初值仍不樂(lè )觀(guān);盡管有消息稱(chēng),房地產(chǎn)調控政策仍將以“穩”為主,新的調控政策暫緩出臺,但地方政府的地產(chǎn)政策再變相松動(dòng)的空間很小甚至會(huì )收縮。在數據與調控“夾擊”,下,大盤(pán)將繼續震蕩尋底。日前接受《金融投資報》記者采訪(fǎng)的有關(guān)人士表達了上述觀(guān)點(diǎn)。

  8月匯豐PMI初值仍不樂(lè )觀(guān)

  光大證券策略分析師曾憲釗說(shuō),上周四公布的匯豐PMI初值為47.8%,創(chuàng )9個(gè)月來(lái)新低,且連續10個(gè)月處于收縮區間;中國制造業(yè)產(chǎn)出指數初值47.9,創(chuàng )5個(gè)月以來(lái)的新低!皬姆诸(lèi)指數來(lái)看,新出口訂單也創(chuàng )出自2009年3月以來(lái)的新低,表明6、7月份的穩增長(cháng)政策對企業(yè)的實(shí)質(zhì)作用有限,估計我國的出口增速還會(huì )下降!痹鴳椺撜f(shuō),在真實(shí)需求沒(méi)有恢復的情況下,美國經(jīng)濟數據的不振和歐洲問(wèn)題的延續會(huì )繼續影響我國經(jīng)濟,三季度經(jīng)濟回升的概率有所降低。
  在曾憲釗看來(lái),更重要的是上游價(jià)格下降,表明中下游行業(yè)的不景氣已經(jīng)傳導給了上游行業(yè),如煤炭?jì)r(jià)格已經(jīng)連續三月在低位徘徊。同時(shí),一些先行指標如發(fā)電量幾乎處于“零增長(cháng)”狀態(tài)。
  對此,曾憲釗認為,此前市場(chǎng)普遍預期的通過(guò)政策的放松,會(huì )在實(shí)體經(jīng)濟領(lǐng)域產(chǎn)生一定效果的目標并沒(méi)有達到,三季度上市公司利潤增長(cháng)還將經(jīng)受考驗,有必要反省政策的效率。
  對于上述數據,日信證券策略分析師付豪杰說(shuō),8月匯豐中國PMI初值反映中小企業(yè)整體經(jīng)營(yíng)狀況仍不樂(lè )觀(guān)。
  付豪杰進(jìn)一步分析說(shuō),從分項指數來(lái)看,新訂單指數下降2.1個(gè)百分點(diǎn)至46.6,反映需求端依然處于收縮狀態(tài);產(chǎn)出指數下降3個(gè)百分點(diǎn)至47.9,可能是因為需求不足,中小企業(yè)主動(dòng)收縮生產(chǎn)所致;中小企業(yè)解決了75%以上的就業(yè)問(wèn)題,目前中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況不樂(lè )觀(guān),進(jìn)一步帶來(lái)的深層次問(wèn)題是失業(yè)率的上升,預計就業(yè)問(wèn)題將是未來(lái)一段時(shí)間經(jīng)濟經(jīng)域矛盾集中點(diǎn),也是未來(lái)一段時(shí)間政府必須面對的重要社會(huì )問(wèn)題。

  房地產(chǎn)調控以“穩”為主

  有消息稱(chēng),國家住建部正在研究完善房地產(chǎn)調控政策,付豪杰對此認為,“對于此次會(huì )出臺什么樣的政策,沒(méi)有必要去猜,只要是限購政策不動(dòng),就不能說(shuō)房地產(chǎn)調控政策有根本轉向,其它政策只是修修補補罷了!
  對于房地產(chǎn)股票,付豪杰認為,今年上半年房地產(chǎn)股票上漲幅度較大,目前也已回落近兩個(gè)多月,可謂“漲也政策,跌也政策”,年初以來(lái)地產(chǎn)上漲的背景是:中央調控基調不變+地方政府地產(chǎn)政策變相松動(dòng)+銷(xiāo)量不斷向上+房?jì)r(jià)穩定甚至略有下跌,近兩個(gè)月地產(chǎn)股回調的背景是:中央調控基調不變+地方政府變相松動(dòng)政策幾乎用完且有迫于中央壓力有從嚴之勢+銷(xiāo)售上升+房?jì)r(jià)反彈。
  付豪杰說(shuō),地產(chǎn)股面臨的市場(chǎng)環(huán)境變了,房?jì)r(jià)反彈是政府最不愿意看到的調控結果,房?jì)r(jià)反彈意味著(zhù)政策調控的失敗,同時(shí)意味著(zhù)地方政府地產(chǎn)政策再變相松動(dòng)的空間很小甚至會(huì )收縮。
  曾憲釗認為,從國務(wù)院督查組對全國16個(gè)省市的督調情況看,房地產(chǎn)調控效果并不令人樂(lè )觀(guān)。管理層對目前出現的房地產(chǎn)“量?jì)r(jià)齊升”現象很敏感,未來(lái)可能會(huì )在調控政策方面有所動(dòng)作:一是將嚴格執行房產(chǎn)稅,并擴大其試點(diǎn)地區且被征收人群增多的概率正在加大;二是除了繼續實(shí)施“限貸”政策外,上半年通過(guò)信托、理財產(chǎn)品、借殼貸款等房地產(chǎn)融資行為也將受壓。
  “事實(shí)上,8月樓市成交量已出現環(huán)比下滑。在一線(xiàn)城市中唯有上海繼續保持增勢,北京、廣州、深圳均有不同程度下滑!鄙虾R拙臃康禺a(chǎn)研究院副院長(cháng)楊紅旭推算,全國30個(gè)城市的新建商品住宅成交量預計會(huì )有5%左右的整體環(huán)比下滑,5月份以來(lái)的快速增長(cháng)已宣告結束。

  市場(chǎng)還將低位震蕩

  曾憲釗說(shuō),雖然上周央行逆回購向銀行體系投放流動(dòng)性3650億元,實(shí)際凈投放2780億元,創(chuàng )下年內周次高點(diǎn)和周一的單日逆回購歷史最高點(diǎn),這是歷史上少見(jiàn)的,但企業(yè)對資金的需求量沒(méi)有相應增加!邦A期中的降準并沒(méi)有推出,在需求端不振和外匯占款環(huán)比減少的情況下,僅靠公開(kāi)市場(chǎng)操作無(wú)法對經(jīng)濟的企穩產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性作用。同時(shí)也表明了經(jīng)濟回落和房地產(chǎn)、農產(chǎn)品價(jià)格環(huán)比上行增加了貨幣政策的執行難度!痹鴳椺撜f(shuō),由于對三季度經(jīng)濟見(jiàn)底存在擔憂(yōu),市場(chǎng)可能還會(huì )在低位震蕩一段時(shí)間。
  曾憲釗說(shuō),目前市場(chǎng)已經(jīng)有了一些反應,地產(chǎn)股開(kāi)始由漲轉跌,主板市場(chǎng)跌幅大于中小板、創(chuàng )業(yè)板指數,就是因為主板市場(chǎng)地產(chǎn)股較多的原因。
  在穩經(jīng)濟從政策導向轉向落實(shí)過(guò)程中,經(jīng)濟傳導的不確定性仍將干擾投資者情緒,A股重心下移的格局沒(méi)有改變。深成指短期處于加速下跌的階段,繼白酒股后,部分主題投資的新興產(chǎn)業(yè)板塊也出現了補跌現象!叭绻麤](méi)有新的利空出現,在擊穿重要支撐位后,出現短期反抽的概率仍然存在,但只有在強勢股補跌結束后,市場(chǎng)出現反彈的概率才更大!痹鴳椺撘虼苏J為,目前市場(chǎng)可能還會(huì )在低位震蕩一段時(shí)間,本周將在2020-2150之間運行?梢詫ふ抑袌髽I(yè)績(jì)增長(cháng)和區域政策利好的個(gè)股。
  對于A(yíng)股市場(chǎng)走勢,付豪杰說(shuō),目前重視風(fēng)險勝過(guò)重視收益,在經(jīng)濟繼續尋底的過(guò)程中A股可能也會(huì )繼續尋底,最好的策略是控制倉位,等待積極信號的出現。

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