盡管昨日再度應驗
“黑色星期一”魔咒，但A股已不再是單一的做多才能賺錢(qián)的市場(chǎng)，在股指期貨、融資融券以及即將開(kāi)展的轉融通等業(yè)務(wù)的背景下，機構做空也可以賺錢(qián)。因此，投資者也應適時(shí)轉變投資思路。
在上周五滬指跌破2100點(diǎn)之后，本周一呈現加速下跌之勢，滬指再創(chuàng )出三年半來(lái)新低2055.38點(diǎn)。從盤(pán)面上看，行業(yè)板塊全線(xiàn)下行，而券商、保險、通訊板塊則領(lǐng)跌兩市。對此，市場(chǎng)分析人士認為，下跌趨勢還將繼續，因為整個(gè)宏觀(guān)基本面依然糟糕。
但實(shí)際上，目前的A股已經(jīng)不再是單一的做多才能賺錢(qián)的市場(chǎng)，在股指期貨、融資融券以及即將開(kāi)展的轉融通等業(yè)務(wù)的背景下，機構做空也可以賺錢(qián)，而且是賺大錢(qián)。因此接受《金融投資報》記者采訪(fǎng)的分析師認為，基本面的不佳加速了大資金做空的興趣，而大資金做空則加速股指的下挫。
大資金做空賺錢(qián)
上周發(fā)布的匯豐PMI初值再次顯示出中國宏觀(guān)經(jīng)濟不樂(lè )觀(guān)的局面。數據顯示，三大訂單指數一齊下滑，而產(chǎn)成品庫存回升，采購數量和原材料庫存回落，這種分項指數糟糕的組合，指向企業(yè)繼續面臨去庫存的壓力。
對此，中原證券分析師張剛認為，8月匯豐中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數（PMI）初值急跌至47.8，低于榮枯分界線(xiàn)50，為9個(gè)月以來(lái)最低，顯示8月中國制造業(yè)活動(dòng)繼續放緩。該數據發(fā)布后對市場(chǎng)一度造成不小的沖擊，正是由于國內經(jīng)濟數據持續下滑的趨勢難以扭轉，因此投資者對于管理層未來(lái)繼續出臺相應的刺激政策來(lái)提振市場(chǎng)的預期更加強烈。但實(shí)際情況是管理層遲遲沒(méi)有出臺寬松的貨幣政策，即降準，僅僅以逆回購來(lái)平衡市場(chǎng)流動(dòng)性。而本周一大盤(pán)加速下跌，也反映出市場(chǎng)對經(jīng)濟不樂(lè )觀(guān)的表現。
值得注意的是，昨日盤(pán)面上多只藍籌股下跌，而之前券商股的整體下跌顯示出有資金在背后大筆融券做空。對此，德邦證券首席策略分析師張海東在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，“毫無(wú)疑問(wèn)，資金的融券做空以及股指期貨做空加速了股指的下挫�！倍鴱埡|認為，這些大資金做空的理由則是，宏觀(guān)經(jīng)濟面的不樂(lè )觀(guān)，這兩者在可以做空A股的市場(chǎng)機制下已經(jīng)變得相輔相成。
在張海東看來(lái)，這些大資金做空也是順勢而為�！澳壳�，在估值、上市公司盈利狀況、場(chǎng)外資金觀(guān)望、新三板擴容、新股發(fā)行的背景下，股指回落是大概率事件，而大資金趁機做空賺錢(qián)也就變得很正常了。那么，在此背景下，投資者也應該轉變投資思路，接受做空也賺錢(qián)的思路，在投資操作上作出雙向選擇�！�
另一方面，聯(lián)訊證券分析師楊為敩認為，經(jīng)濟對政策的依賴(lài)程度仍然較大，企業(yè)目前仍處于去杠桿的進(jìn)程，而貨幣政策明顯力度不足，降準的一拖再拖，使市場(chǎng)對寬松預期大大降低，這也直接導致了股指的下跌。同時(shí)，從微觀(guān)層面來(lái)看，流動(dòng)性趨勢性寬松的條件并不具備。在僅有場(chǎng)內存量資金的背景下，資金選擇做空也變得合乎情理。
等待利好催化劑
實(shí)際上，目前A股市場(chǎng)資金出逃明顯已經(jīng)是不爭的事實(shí)。數據顯示，本周兩市19家公司解禁股流通市值約277億元，而昨日廣發(fā)證券的跌停就明顯有解禁股的出逃跡象�！敖饨沙鎏拥谋尘�，其實(shí)就是場(chǎng)內流動(dòng)性的緊張�！迸d業(yè)證券分析師張憶東認為，由于央行遲遲沒(méi)有降準，而逆回購等公開(kāi)市場(chǎng)操作難改市場(chǎng)流動(dòng)性緊張局面。而降準持續落空的主要原因則是，房?jì)r(jià)反彈，如果此時(shí)降準顯然既不利于提振股市信心，又不利于改善信貸環(huán)境。自今年3月中旬以來(lái)，人民幣持續處于貶值預期中，資金凈流出成為常態(tài)，4月份至今的資金價(jià)格走勢顯示流動(dòng)性改善基本處于停滯狀態(tài)�！霸谶@樣的背景下，股市資金面短期難以擺脫存量消耗的格局，而中報之后，融資規模、產(chǎn)業(yè)資本減持力度是否會(huì )快速反彈，管理層是否有效提振信心，比如降低交易成本、推動(dòng)增量資金入市等都將成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。而短期來(lái)看，經(jīng)濟的調整仍然將影響股指的走勢�！睆垜洊|認為。
此外，東方證券分析師王鵬認為，從短期趨勢看來(lái)，近期市場(chǎng)表現仍然是資金在持續流出，而這一階段風(fēng)險仍在釋放，直接影響了成長(cháng)股與防御性行業(yè)的表現。在此情況下，市場(chǎng)短期內維持弱勢的格局可能性較大，并且不排除持續創(chuàng )新低的可能。但王鵬建議投資者關(guān)注市場(chǎng)9月份的表現，一方面重要會(huì )議即將臨近，另一方面美聯(lián)儲議息會(huì )議也將臨近，這兩者都可能成為市場(chǎng)反彈的重要催化劑。