在當前環(huán)境下，對國際投資者而言，貨幣價(jià)值的浮動(dòng)是最為重要的問(wèn)題之一。投資者本國貨幣和投資者所購買(mǎi)的他國貨幣資產(chǎn)之間的匯率的變化可能對總體收益產(chǎn)生巨大的影響。
　　例如，從2007年1月到現在，如果投資于印度股市指數，投資回報率能高達20%，但該期間印度盧比對美元的比值卻下降了約22%。同時(shí)，由于新加坡元對美元的價(jià)值上升了20%，投資于新加坡海峽時(shí)報指數也因此獲利。
　　貨幣的長(cháng)期穩定性取決于許多因素。其中一個(gè)因素是收支順差，其可全面衡量一個(gè)經(jīng)濟體的資金流量。理想的情況下，一個(gè)國家的經(jīng)常賬戶(hù)應該是盈余的，以便緩沖其資本賬戶(hù)中的潛在缺口。另一個(gè)因素是國內的通貨膨脹率，需要將通貨膨脹率維持在一個(gè)適度水平，以確保當地物價(jià)的穩定以及保持貨幣的價(jià)值。
　　就長(cháng)期穩定性這一點(diǎn)而言，在亞洲貨幣中，人民幣和新加坡元的前景最好。自2007年，這兩種貨幣對美元的升值速度有極大的提升，其中人民幣升值幅度高達23%，而其他亞洲貨幣的價(jià)值平均增長(cháng)了4.5%。我們認為人民幣和新加坡元可能會(huì )進(jìn)一步升值，這會(huì )對以這兩種貨幣進(jìn)行的投資的整體表現做出積極的貢獻。

　　人民幣升值

　　雖然人民幣的升值幅度與過(guò)去幾年相比可能會(huì )有所下降，但我們想要強調的是人民幣的一個(gè)極具吸引力的特性——非凡的穩定性。在近期的風(fēng)險規避中，人民幣對G10國家和其他亞洲經(jīng)濟體的貨幣的價(jià)值一直處于優(yōu)勢。
　　人民幣的彈力主要歸因于以下三個(gè)要素。第一，中國持有3萬(wàn)億美元的外匯儲備，這有效地阻止了影響人民幣穩定性的投機行為。第二，在中美貿易中，中國仍保持著(zhù)貿易順差（盡管該貿易順差已縮�。�，這預示著(zhù)人民幣對美元升值的現象是長(cháng)期性的。第三，世界上越來(lái)越多的銀行將人民幣當作儲備貨幣。由于人民幣尚未實(shí)現自由兌換，這一趨勢可能會(huì )較緩慢，但這卻標志著(zhù)中國在使人民幣成為國際貨幣的道路上取得了重大進(jìn)步。

　　新加坡元逐漸升值

　　新加坡元升值不僅得益于其經(jīng)常賬戶(hù)盈余（新加坡的經(jīng)常賬戶(hù)盈余為亞洲最高），而且還得益于其作為貨幣政策工具的獨特作用。由于新加坡經(jīng)濟高度依賴(lài)于出口，新加坡金融管理局(MAS)通過(guò)匯率來(lái)操控政策，實(shí)現經(jīng)濟增長(cháng)和通貨膨脹之間的平衡。
　　由于新加坡已經(jīng)避免了經(jīng)濟放緩但依然面臨著(zhù)較大的通貨膨脹壓力，我們相信MAS可能會(huì )繼續保持“新加坡元對貿易加權的一籃子貨幣逐漸升值”這一政策，以應對輸入型通貨膨脹。尤其是對亞洲的投資者而言，這預示著(zhù)新加坡元的穩定性將優(yōu)于亞洲其他國家的貨幣。
　　我們認為，新加坡元和人民幣的穩定性使它們成為多元化投資的理想組成部分。新加坡有開(kāi)放的資本市場(chǎng)，不會(huì )對貨幣施加任何限制，并為投資者提供了各種以新加坡元表示的資產(chǎn)。而中國的資本市場(chǎng)仍處于發(fā)展階段，我們認為以人民幣表示的資產(chǎn)在香港會(huì )實(shí)現快速增長(cháng)，投資者在香港可通過(guò)債券和存款等投資人民幣。